Waarom Goud en Zilver Kelderen in 2026 — En Waarom de Veilige Haven Faalde

Analisten van Kitco en Saxo Bank omschreven de verkoopgolf als het onvermijdelijke leeglopen van een oververhitte markt. Goud was eerder die maand met bijna 20% en zilver met meer dan 40% gestegen, waarbij posities, hefboomwerking en optie-activiteit niveaus bereikten die "typerend zijn voor korte pieken", aldus Ole Hansen, Hoofd Grondstoffenstrategie bij Saxo Bank . The Guardian meldde dat de uitverkoop werd aangewakkerd door Donald Trumps nominatie van oud-Fed-bestuurder Kevin Warsh om Jerome Powell te vervangen als voorzitter van de Amerikaanse centrale bank – een havikistische keuze die handelaren dwong hun rentevooruitzichten ingrijpend bij te stellen .

De Iran-factor: waarom de veilige haven faalde

Als de januaricrash voortkwam uit het afbouwen van speculatieve posities, dan is de verkoopgolf van maart-april iets veel ongewooners: een geopolitieke crisis die goud juist tegenwerkt.

Toen Amerikaanse en Israëlische troepen in maart 2026 Iraanse energiefaciliteiten aanvielen, schreef het script normaal gesproken een vlucht naar veiligheid voor. In plaats daarvan kelderde goud met zo'n 25%, van het januari-record van $5.595 naar een dieptepunt rond de $4.100 . Eind maart stevende goud af op zijn slechtste maand sinds 2008 . The Middle East Insider verwoordde het moment treffend: "Toen de oorlog begon, vluchtte het wereldwijde kapitaal wel degelijk naar veiligheid – alleen niet naar goud. Het ging naar Amerikaanse staatsobligaties en de Amerikaanse dollar" .

Het mechanisme is inmiddels door meerdere instituten goed gedocumenteerd. Het conflict met Iran deed de olieprijzen stijgen, wat de inflatieverwachtingen aanwakkerde, de rendementen op staatsobligaties opdreef en de Amerikaanse dollar verstevigde . DBS Bank merkte op dat de stijgende energieprijzen door de verstoringen in het Midden-Oosten "inflatieverwachtingen, obligatierendementen en de Amerikaanse dollar hebben verhoogd, wat op goud drukte" . BNP Paribas legde uit dat de eerdere goudrally werd gedreven door de-dollarisatie en verwachte renteverlagingen – beide trends die nu zijn omgedraaid, nu beleggers weer massaal naar de dollar terugkeren .

Morgan Stanley publiceerde een rapport met de expliciete titel "Gouds status als veilige haven onder druk", waarin werd opgemerkt dat het metaal "wankelde in de nasleep van het Iran-conflict, na consistente jaarlijkse winsten sinds 2021" . Amy Gower, grondstoffenstrateeg van de bank, zei: "Gouds gevoeligheid voor monetair beleid en reële rentes heeft zijn traditionele reactie op geopolitieke onzekerheid overstemd" .

Handelaren beprijzen nu een kans van 52% op een renteverhoging door de Fed voor eind 2026, een scherpe ommekeer ten opzichte van eerdere verwachtingen van verlagingen . De U.S. Dollar Index schoot boven de 100 toen het conflict escaleerde, wat de verkoopdruk op in dollars geprijsde metalen versterkte . Zoals Bob Haberkorn, senior marktstrateeg bij RJO Futures, tegen Reuters zei: "De daling van de goudprijs lijkt voort te komen uit een verschuiving naar liquiditeit – een voorkeur voor contanten. We zien een sterke dollar in combinatie met stijgende obligatierendementen" .

Zilver: het volatiele slachtoffer

Zilver heeft in 2026 consequent grotere procentuele verliezen geleden dan goud. Dit weerspiegelt zijn dubbele rol als monetair én industrieel metaal. Tijdens de uitverkoop van 2 februari kelderde zilver met 14,2% . Medio februari zakte zilver tijdens Aziatische handelsuren door de grens van $73 . De daling werd versterkt door de gevoeligheid van zilver voor risicomijdend sentiment en liquiditeitstekorten, waarbij beleggers door industriële hefboom gevoelige activa dumpten om elders aan marginverplichtingen te voldoen.

Een flitscrash op 12 februari voegde nog een laag mysterie toe. Kitco meldde dat er "geen duidelijke reden" leek te zijn voor de snelle verkoopgolf en speculeerde dat het een grote bank of hedgefonds kon zijn die van longposities af wilde, of dat men zich positioneerde voor een mogelijk te hoog inflatiecijfer . Het verslag van Forbes over dezelfde gebeurtenis citeerde Viktoria Kuszak van Sucden Financial, die aangaf dat de daling "meer leek te worden aangedreven door marktstromen dan door fundamentele factoren" .

Waar moet je op letten?

De directe focus ligt op de Amerikaanse inflatiedata. De daling van dinsdag was uitdrukkelijk gelinkt aan het innemen van posities voorafgaand aan de CPI-cijfers, die het verhaal van de renteverhoging kunnen maken of breken . Als de inflatie hoger uitvalt dan verwacht, zal de druk op goud en zilver toenemen doordat handelaren agressievere Fed-verkrapping inprijzen.

Naast de data blijft het verloop van het conflict met Iran de grote onzekere factor. Elke escalatie die de olieaanvoer verder verstoort, zal de perverse vicieuze cirkel versterken – olieprijzen stijgen, obligatierendementen stijgen, de dollar wordt sterker, en goud daalt. Analisten van TradingKey stelden vast dat de prijslogica van goud een "belangrijke verschuiving" heeft doorgemaakt, van vraag naar veilige havens naar liquiditeit en reële rentetarieven, en dat hoge opportuniteitskosten beleggers ontmoedigen om te investeren in activa zonder rendement wanneer de reële rentes hoog zijn .

Morningstar vatte de paradox samen: "Energie-inflatie, aangedreven door olie, versterkt de Amerikaanse dollar en de rentetarieven, wat financiële tegenwind betekent voor goud" . Voor beleggers die gewend zijn dat goud presteert in tijden van crisis, is 2026 een harde les in het falen van correlaties – en die les is mogelijk nog niet voorbij.