Hoe een cocktail van AI-twijfel, oorlogsdreiging en rentevrees de beurzen liet duikelen

Europese technologieaandelen waren maandag de slechtst presterende sector binnen de STOXX 600 met een daling van 2,1%, doordat beleggers massaal hun blootstelling verminderden . Bedrijven met directe AI-blootstelling, zoals het Nederlandse ASM International, daalden 1,8%, terwijl fabrikanten van AI-apparatuur zoals het Franse Legrand en Schneider Electric eveneens fors terrein prijsgaven .

De uitverkoop begon niet in Europa, maar sloeg over naar het continent na verwoestende sessies in Azië. De Zuid-Koreaanse KOSPI-index kelderde met bijna 9%, wat een tijdelijke handelsstop forceerde om de vrije val te stoppen . De Japanse Nikkei 225 daalde 1,3% en futures wezen op meer verliezen in het verschiet . Het wereldwijde karakter van de herpositionering onderstreepte hoe diep de AI-gekte verankerd was geraakt in marktwaarderingen wereldwijd.

Conflict in het Midden-Oosten: geopolitiek risico wordt opnieuw ingeprijsd

Bovenop de tech-rout intensiverden de vijandelijkheden in het Midden-Oosten in het weekend. De Verenigde Staten en Iran bestookten elkaar over en weer, waardoor een fragiel staakt-het-vuren in gevaar kwam en vredesbesprekingen vastliepen die kortstondig hoop hadden gewekt op een diplomatieke oplossing . Ook de vijandelijkheden tussen Israël en Hezbollah laaiden op, wat bijdroeg aan zorgen over bredere regionale instabiliteit .

Het belangrijkste transmissiemechanisme van deze geopolitieke schok was energie. De prijs van ruwe olie steeg met meer dan 4% uit vrees voor aanvoeronderbrekingen – met name via de Straat van Hormuz, een cruciaal knelpunt voor het wereldwijde olietransport . Voor het energie-importerende Europa was deze prijspiek een onmiddellijke stagflatoire impuls, die de kosten dreigt op te stuwen en consumentenbestedingen af te remmen, juist nu de economie van de eurozone in het eerste kwartaal van 2026 al was gekrompen .

Deutsche Bank wees er medio mei al op dat de markten stevig in een "risk-off modus" verkeerden als reactie op het escalerende conflict, met een stijgende goudprijs en een vlucht naar veilige havens . Tegen maandag kregen energieprijsgevoelige aandelen de volle laag: aandelen van luchtvaartmaatschappijen zoals Lufthansa en Air France daalden ongeveer 2% als gevolg van de brandstofschok .

Vlucht naar veiligheid: dollar omhoog, euro omlaag, goud glanst

Naarmate de onzekerheid toenam, trad het klassieke draaiboek voor risico-aversie in werking. Beleggers verkochten aandelen en roteerden naar traditionele veilige havens. De goudprijs steeg fors, de rendementen op kernoverheidsobligaties daalden aanvankelijk en de Amerikaanse dollar apprecieerde door zogenaamde 'flight-to-quality'-stromen .

De sterkere dollar zette extra druk op Europese aandelen door de euro te drukken, waardoor in euro luidende activa minder aantrekkelijk werden voor internationale beleggers. Deze valutadynamiek versterkte de uitverkoop, aangezien exportgerichte bedrijven in de regio werden geconfronteerd met een dubbele tegenwind van stijgende energiekosten en een verzwakkende munt .

ECB-rentebesluit: een havikachtige wending te midden van stagnatie

Boven de marktturbulentie hing de naderende beleidsvergadering van de Europese Centrale Bank (ECB), gepland voor 11-12 juni. Aan het begin van de week rekenden de markten op een kans van 76% op een renteverhoging van 25 basispunten, waarmee de depositorente zou stijgen van 2,00% naar 2,25% . Sommige tools lieten begin juni zelfs een marktprijsstelling van 92% zien .

De havikachtige verwachtingen werden gevoed door de inflatie in de eurozone, die in april uitkwam op 3,0% – de hoogste meting sinds medio 2024 – grotendeels gedreven door stijgende energiekosten die direct verband houden met het Midden-Oostenconflict . Uit een peiling van Bloomberg onder economen, gepubliceerd op 11 mei, bleek dat de consensus duidelijk was verschoven: de meesten verwachtten nu twee ECB-renteverhogingen in 2026, een dramatische ommekeer ten opzichte van de verwachtingen van renteverlagingen die eind 2025 domineerden .

Dit bracht de ECB in een pijnlijke spagaat. De economie van de eurozone was gekrompen in het eerste kwartaal van 2026, en een renteverhoging midden in een neergang zou de financiële condities verder verkrappen en de stagflatoire tegenwind verergeren . Toch zou het negeren van de inflatie het risico met zich meebrengen dat de inflatieverwachtingen zouden ontankeren. De ECB erkende het dilemma in haar eigen verklaringen en stelde dat "de opwaartse risico's voor de inflatie en de neerwaartse risico's voor de groei zijn toegenomen" .

Een gesynchroniseerde risk-off golf

Wat de uitverkoop van maandag bijzonder schadelijk maakte, was de manier waarop alle vier de factoren elkaar versterkten. De AI-vertrouwensschok werd versterkt door geopolitieke onzekerheid. Die onzekerheid joeg op haar beurt de energieprijzen op. Stijgende energieprijzen rechtvaardigden de havikachtige verwachtingen van centrale banken. En die verwachtingen straften op hun beurt groeigevoelige aandelen verder af. Het was, zoals sommige analisten het omschreven, een "rommelige mix" die leidde tot een gesynchroniseerde risk-off beweging over de volle breedte van de activaklassen .

Wereldwijde markten voelden de impact. Wall Street was de week ervoor al teruggegleden van recordhoogtes . Aziatische indices leden catastrofale eendagsverliezen . En de STOXX 600, de graadmeter voor de gezondheid van het Europese bedrijfsleven, zakte naar niveaus die in twee weken niet meer waren gezien, waarbij alle grote regionale indexen in het rood noteerden .

De vraag die beleggers nu bezighoudt, is of dit een tijdelijke correctie markeert of het begin van een diepere herwaardering. Markten hadden een 'zachte landing' en een aanhoudende, AI-gedreven productiviteitshausse ingeprijsd; beide aannames staan nu voor hun grootste test in maanden.