Alphabet's monsterdeal: $84,75 miljard voor AI, maar aandeelhouders vrezen verwatering

De stap van Alphabet om financiering voor zijn kunstmatige intelligentie-ambities veilig te stellen, culmineerde in een van de grootste aandelenkapitaalverhogingen in de geschiedenis van beursgenoteerde technologiebedrijven. De details die begin juni 2026 naar buiten kwamen, schetsen een helder beeld van de uiteindelijke omvang, de precieze prijsstelling en het eerste sceptische oordeel van de markt. Het is een megadeal die de AI-wapenwedloop een surrealistische financiële dimensie geeft.

De eindafrekening: een verhoogde kapitaalinjectie van $84,75 miljard

Het plan werd voor het eerst aangekondigd op 1 juni 2026 als een voorgestelde aandelenuitgifte van $80 miljard . De sterke vraag stelde het bedrijf in staat om de openbare aanbiedingen de volgende dag al te verhogen en te prijzen, wat de totale verwachte bruto-opbrengst op ongeveer $84,75 miljard bracht . De architectuur van de deal combineert directe publieke emissies met programma's voor de langere termijn en een spraakmakende onderhandse plaatsing.

Met korting geprijsd: de openbare aanbieding uitgesplitst

Het gegarandeerde openbare deel van de transactie had een omvang van ongeveer $34,75 miljard, een stijging ten opzichte van de oorspronkelijk beoogde $30 miljard . De specifieke prijsstelling laat zien dat de nieuwe aandelen met korting werden aangeboden ten opzichte van de slotkoersen vóór de aankondiging.

• Aandelenklasse A (GOOGL): 25.459.689 aandelen werden geprijsd op $355,1982 per stuk . Dit lag aanzienlijk onder de slotkoers van 1 juni van $376,37 .
• Aandelenklasse C (GOOG): Een gelijk aantal van 25.459.689 aandelen werd geprijsd op $351,8018 per stuk . Dit was een korting ten opzichte van de slotkoers van $372,58 op 1 juni .
• Totaal gewone aandelen: De gecombineerde tranche van Klasse A en C werd opgehoogd tot ongeveer $18 miljard, tegenover het oorspronkelijke plan van $15 miljard .
• Depositary Shares: Het bedrijf verhoogde zijn aanbod van verplicht converteerbare preferente aandelen tot $16,75 miljard, ook een stijging ten opzichte van de oorspronkelijke $15 miljard. Dit onderdeel werd uitgegeven als 'depositary shares' die een preferent aandeel van 6,25% met verplichte conversie vertegenwoordigen, geprijsd op $50 per stuk .

De onveranderde pijlers: een $40 miljard ATM en Berkshire's $10 miljard anker

Twee belangrijke onderdelen van het oorspronkelijke plan bleven structureel intact, ondanks de grotere omvang van de gelijktijdige openbare aanbiedingen. De miljarden rollen binnen, maar niet elke euro gaat naar nieuwe servers.

• $40 miljard 'At-The-Market' (ATM)-programma: Via dit doorlopende programma kan Alphabet geleidelijk aandelen op de open markt verkopen. De verkoop gaat naar verwachting in het derde kwartaal van 2026 van start . Het primaire doel is om ongeveer $30 miljard aan belastingverplichtingen te dekken die verband houden met het vrijkomen van aandelenbeloningen voor werknemers. Dit betekent dat niet al het geld direct naar nieuwe serverrekken gaat . Een analist betoogde dat dit het "voor beleggers relevante reële getal" dichter bij $50 miljard brengt, waarbij het ATM-programma een verandering is in hoe Alphabet aan bestaande verplichtingen voldoet, in plaats van puur nieuw kapitaal .
• $10 miljard onderhandse plaatsing bij Berkshire Hathaway: Het investeringsvehikel van Warren Buffett verplichtte zich tot de aankoop van $5 miljard aan Klasse A-aandelen voor $351,81 per aandeel en $5 miljard aan Klasse C-aandelen voor $348,20 per aandeel, beide met een kleine korting op de openbare aanbiedingsprijs . De investering, een aanvulling op een belang dat Berkshire sinds eind 2025 aan het opbouwen was, diende als een belangrijk institutioneel stempel van goedkeuring voor Alphabet's AI-strategie voor de lange termijn .

Het beoogde doel: de AI-uitbouw financieren

Wat wil Alphabet met deze astronomische bedragen? Het antwoord is even simpel als kapitaalintensief: meer rekenkracht. Het bedrijf communiceerde openhartig over zijn intenties. De opbrengst van de kapitaalverhoging is bestemd voor kapitaaluitgaven om "AI-infrastructuur en wereldwijde rekencapaciteit uit te breiden", met de focus op datacenters, AI-hardware en gerelateerde technologie. Alphabet omschreef de gigantische som als een noodzakelijk antwoord op de "ongekende vraag van klanten" naar zijn AI-diensten . De uitgaven sluiten aan bij Alphabet's eerder uitgesproken capex-verwachting voor 2026 van $180 tot $190 miljard, ruwweg een verdubbeling van de $91,4 miljard in 2025 .

Het oordeel van de beursvloer: een daling van 3-4% door verwateringsangst

De onmiddellijke reactie van beleggers op het nieuws was verkopen. De koers van Alphabet daalde terwijl de markt de implicaties van de verwatering van de nieuwe aandelenemissie verwerkte.

• Op 2 juni, de eerste handelsdag na de aankondiging van de $80 miljard, openden Klasse A-aandelen (GOOGL) 3,47% lager . Het aandeel bleef verder wegzakken in de handel buiten de reguliere uren .
• Nadat de verhoogde prijs van $84,75 miljard was bevestigd, daalde GOOGL op 3 juni in de late ochtendhandel nog eens met ongeveer 0,8% naar $359,04, terwijl Klasse C-aandelen (GOOG) met ongeveer 0,9% zakten naar $355,32 .
• De cumulatieve daling ten opzichte van het niveau vóór de aankondiging kwam uit in de bandbreedte van 3 tot 4%. Dit koersverlies werd volledig gedreven door de zorg om verwatering van de aandeelhouderswaarde door de gigantische emissie . Verschillende analisten relativeerden de pijn op de lange termijn en schatten de verwatering op een relatief bescheiden 1,8% tot 2% van het totale uitstaande aandelenkapitaal .