SpaceX-beursgang: Wie worden de grote winnaars, hoeveel macht houdt Musk en waarom staat een Marskolonie in het prospectus

• Aandelen A: één stem per aandeel, bedoeld voor het publiek.
• Aandelen B: tien stemmen per aandeel, voornamelijk in handen van Musk en insiders.

Omdat Musk een groot pakket super-stemrecht Aandelen B bezit, behoudt hij naar verwachting ongeveer 79% van de stemrechten, terwijl hij na de beursgang nog maar ongeveer 42% van het economisch belang heeft. Deze constructie maakt hem vrijwel onaantastbaar voor aandeelhouders en garandeert zijn strategische controle op de lange termijn.

Volgens berichten op basis van het prospectus bezit Musk ongeveer 849 miljoen Aandelen A en zo'n 5,6 miljard Aandelen B, wat hem een dominante invloed geeft op alle beslissingen, nog voordat extra aandelenuitgiften worden meegerekend.

Het resultaat: beleggers krijgen economische blootstelling aan SpaceX, maar nauwelijks invloed op de koers van het bedrijf.

De opmerkelijke 'Mars-kolonie' aandelenbeloning

Een van de meest opvallende onderdelen in het prospectus is Musk's nieuwe prestatieafhankelijke beloning.

De raad van bestuur van SpaceX heeft hem maximaal 1 miljard Aandelen B toegekend, gekoppeld aan extreme mijlpalen. Die aandelen worden pas onvoorwaardelijk als aan twee voorwaarden is voldaan:

1. SpaceX bereikt een marktwaarde van 7,5 biljoen dollar, en
2. Het bedrijf helpt bij het vestigen van een permanente menselijke kolonie op Mars met minstens 1 miljoen inwoners.

De aandelen komen vrij in meerdere tranches, gekoppeld aan waarderingsmijlpalen, maar de Mars-conditie blijft altijd van kracht. Analisten noemen het een van de meest ambitieuze – en bijzonderste – beloningsstructuren ooit in een beursprospectus.

Een potentieel recordbrekende waardering

Het S-1-formulier laat de prijs en het aantal aandelen zelf nog open, wat standaard is in deze fase. De marktverwachtingen rond de deal wijzen echter op:

• Waardering: ruwweg 1,5 tot 2 biljoen dollar
• Op te halen kapitaal: mogelijk 75 tot 80 miljard dollar

Als die cijfers standhouden, wordt dit een van de grootste beursgangen ooit. Bij die waarderingen worden zelfs kleine belangen astronomisch:

• 1% belang: ongeveer 15 tot 20 miljard dollar
• 0,1% belang: ongeveer 1,5 tot 2 miljard dollar

Die rekensom verklaart waarom zelfs relatief kleine pakketten bij vroege investeerders kunnen uitgroeien tot fortuinen wanneer het bedrijf naar de beurs gaat.

De grootste winnaars naast Musk

Hoewel Musk de dominante aandeelhouder blijft, laat het prospectus ook een klein netwerk van trouwe bondgenoten, bestuurders en durfkapitaalinvesteerders zien die enorm gaan profiteren.

Antonio Gracias (Valor Equity Partners)

Een van de grootste niet-oprichters die profiteert, is investeerder Antonio Gracias, een oude zakenpartner van Musk.

Volgens het prospectus houden entiteiten die gelieerd zijn aan Valor Equity Partners meer dan 500 miljoen SpaceX-aandelen aan, goed voor ongeveer 7,3% van de Aandelen A vóór de beursgang. Bij een geschatte waardering van 1,5 biljoen dollar zou dat belang ongeveer 91,6 miljard dollar waard zijn.

Luke Nosek (Founders Fund)

Ook Luke Nosek, een andere mede-oprichter uit de PayPal-tijd, heeft via persoonlijke bezittingen en investeringsvehikels bijna 33 miljoen aandelen. Bij eenzelfde waardering is dat pakket ongeveer 6 miljard dollar waard.

Gwynne Shotwell (president en COO)

SpaceX-president Gwynne Shotwell is een van de grootste interne begunstigden. Zij bezit ongeveer 12,6 miljoen aandelen, die bij een hoge beurswaardering meer dan 2 miljard dollar waard kunnen zijn.

Bret Johnsen (financieel directeur)

CFO Bret Johnsen heeft ook een aanzienlijk belang – ongeveer 9,6 miljoen aandelen – dat bij een waardering van 2 biljoen dollar de 1 miljard dollar kan overschrijden.

Andere investeerders in de raad van bestuur

Het prospectus en de bijbehorende berichtgeving wijzen ook op verschillende prominente durfkapitaalinvesteerders die met SpaceX verbonden zijn, waaronder Ira Ehrenpreis en Randy Glein. Openbare bronnen bevestigen hun betrokkenheid, maar geven niet altijd precieze aantallen voor elke investeerder.

De kernboodschap

Alles bij elkaar maakt het prospectus drie dingen duidelijk.

Ten eerste: Elon Musk houdt stevig de controle, zelfs nadat SpaceX een beursgenoteerd bedrijf is geworden, dankzij de Aandelen B met super-stemrecht.

Ten tweede: een kleine groep vroege investeerders en bestuurders kan enorm rijk worden, met belangen die bij de beursgang tientallen miljarden dollars waard kunnen zijn.

Ten derde: het prospectus laat zien hoe diep de langetermijnmissie van het bedrijf – de mensheid multiplanetair maken – is verankerd in de bestuurs- en beloningsstructuur. Het prospectus beschrijft niet zomaar een ruimtevaartbedrijf dat naar de beurs gaat; het schetst een financieel systeem dat is gebouwd rond de mogelijkheid van een toekomstige stad op Mars.

Als de beursgang doorgaat tegen de waarderingen waar beleggers over praten, levert SpaceX niet alleen een van de grootste beursintroducties ooit op, maar ook een van de meest oprichtergestuurde beursgenoteerde bedrijven in de moderne markt.