Grote Bitcoin-expiratie op Deribit maakt $75.000-$80.000 tot cruciale zone

Bitcoin nadert een omvangrijke expiratie van opties op Deribit. Daardoor kan de zone tussen $75.000 en $80.000 op korte termijn uitgroeien tot het belangrijkste gebied voor liquiditeit en volatiliteit. Ongeveer 81.700 BTC-optiecontracten, met een nominale waarde van circa $6,44 miljard, lopen af op vrijdag 28 augustus 2026 om 08.00 uur UTC. Het gaat om 44.639 calls tegenover 37.061 puts, goed voor een put-callratio van 0,83. 23

Die verhouding wijst op een relatief optimistische positionering, maar bepaalt niet op welk niveau Bitcoin zal afrekenen. Belangrijker is hoe handelaren en marktmakers hun posities hebben afgedekt — en of hun gamma-exposure prijsbewegingen afremt of juist versterkt.

Waarom $75.000 en $80.000 belangrijk zijn

De grootste gemelde concentraties van callopties liggen rond de strikes van $75.000 en $80.000. De open interest op die niveaus vertegenwoordigt respectievelijk ongeveer $236 miljoen en $157 miljoen. 13

Omdat Bitcoin voorafgaand aan de expiratie aan de bovenkant van deze bandbreedte handelt, kunnen beide niveaus een belangrijke rol spelen bij hedging:

• Rond $80.000: Als dealers netto long gamma zijn, kunnen zij bij stijgingen verkopen en bij dalingen inkopen. Dat kan de volatiliteit tijdelijk beperken en de koers rond de strike laten ‘kleven’.
• Boven $80.000: Als dealers short gamma zijn tegenover calls die klanten bezitten, moeten zij mogelijk extra Bitcoin kopen wanneer de koers stijgt om hun hedge op peil te houden. Een doorbraak kan daardoor versnellen.
• Rond $75.000: Een terugval vanaf $80.000 kan de grotere callconcentratie op $75.000 tot een mogelijke steun- of hedgezone maken.
• Onder $75.000: Een overtuigende doorbraak naar beneden zou het idee verzwakken dat de nabijgelegen callposities de daling kunnen opvangen. De verkoopdruk kan verder toenemen als hefboomposities aan de longkant worden geliquideerd.

Dit zijn mogelijke marktmechanismen, geen voorspellingen. Open-interestgegevens laten zien waar opties geconcentreerd zijn, maar niet of dealers per saldo long of short gamma staan.

‘Max pain’ is geen koersdoel

Sommige marktvolgers plaatsen de ‘max-pain’-prijs voor de expiratie van 28 augustus rond $68.000, terwijl andere recente rapporten niveaus dichter bij $70.000 noemen. 910 Dat verschil laat zien dat dergelijke berekeningen per dataset kunnen variëren en veranderen naarmate posities worden aangepast.

Max pain is de prijs waarbij de totale intrinsieke waarde die aan optiehouders moet worden uitgekeerd volgens de berekening het laagst is. Het is geen bewijs dat marktmakers Bitcoin naar dat niveau zullen — of kunnen — duwen. Een daling van de hoge $70.000-gebieden naar $68.000 zou aanzienlijke verkoop in de spot- en derivatenmarkten vereisen, plus voldoende liquiditeit en positionering om de beweging in stand te houden.

De praktische conclusie: max pain beschrijft de verdeling van de aflopende opties, maar vormt geen zelfstandig causaal koersdoel.

De expiratie kan volatiliteit eerst verhogen

Volgens de beschikbare gegevens staat voor meer dan $500 miljoen aan nominale optiewaarde binnen 5% van de spotprijs gepositioneerd. 312 Daardoor kunnen relatief kleine koersbewegingen de delta’s van opties veranderen en dealers ertoe aanzetten hun hedges bij te stellen.

Het effect hangt af van het heersende gammaregime:

1. Bij long-gammaomstandigheden handelen dealers doorgaans tegen de beweging in: ze verkopen bij stijgingen en kopen bij dalingen. Dat kan de volatiliteit temperen en Bitcoin rond een druk verhandelde strike houden.
2. Bij short-gammaomstandigheden handelen dealers juist met de beweging mee: ze kopen wanneer Bitcoin stijgt en verkopen wanneer de koers daalt. Een doorbraak van $80.000 of $75.000 kan dan een scherpere, zichzelf versterkende beweging veroorzaken.

De expiratie garandeert dus geen uitbraak en ook geen crash. Wel maakt ze de prijsactie gevoeliger voor handelsstromen rond de relevante strikes.

Wat kan er na 08.00 uur UTC gebeuren?

Wanneer aflopende posities verdwijnen, kan ook de balans van de hedges snel veranderen. Als Bitcoin boven $75.000 of $80.000 afrekent en dealers Bitcoin hadden gekocht om short calls af te dekken, kunnen zij die hedges na de expiratie afbouwen. Dat kan voor verkoopdruk zorgen of simpelweg een bron van opwaartse steun wegnemen.

Het omgekeerde scenario is eveneens mogelijk. Als dealers long-gamm_posities hadden afgedekt met shortposities in spot of futures, kan het afbouwen van die hedges juist steun bieden. De totale openbare open interest is onvoldoende om vast te stellen welk scenario de overhand krijgt.

Daarom is de eerste beweging na de afrekening mogelijk minder belangrijk dan de vraag of Bitcoin een doorbraak van een van de twee belangrijkste niveaus kan vasthouden.

De niveaus en signalen om op te letten

Het duidelijkste kader is als volgt:

• $80.000: De directe opwaartse volatiliteitstrigger en het niveau waarop short-gammakopen zichtbaar kunnen worden.
• $75.000: De belangrijkste test voor neerwaartse stabilisatie, gezien de grotere gemelde callconcentratie.
• Het gemelde max-paingebied van $68.000-$70.000: Een referentie voor de optieverdeling, geen zelfstandige voorspelling. 910

Na de expiratie zullen handelaren waarschijnlijk letten op het volume in de spotmarkt, de positionering in perpetual futures, veranderingen in de open interest en het gedrag van de impliciete volatiliteit. Een daling van de impliciete volatiliteit terwijl Bitcoin binnen de bandbreedte blijft, zou erop wijzen dat het expiratie-evenement is verwerkt. Stijgende volatiliteit in combinatie met een aanhoudende doorbraak van $75.000 of $80.000 zou wijzen op een belangrijkere verschuiving in het kortetermijnmomentum.

De sterkste conclusie is daarom voorwaardelijk: de expiratie maakt de zone tussen $75.000 en $80.000 uitzonderlijk belangrijk, maar de volgende duurzame beweging van Bitcoin zal afhangen van de wisselwerking tussen dealerhedging, hefboomposities en onderliggende vraag — niet van de put-callratio of max pain alleen.