Nokia’s Aziatische AI-offensief: megaorders en insider-aankopen, maar de markt twijfelt

Nokia's rol is het leveren van de optische netwerk-, IP-routing- en 5G-RAN-infrastructuur die het AI-weefsel verbindt . Daarnaast tekenden Nokia en Indosat een landelijke commerciële overeenkomst voor de uitrol van AI-RAN-architectuur, met veldproeven eind 2026 en grootschalige uitrol verwacht in 2027 . Nokia rolt low-band en mid-band 5G uit over het hele netwerk van Indosat, waardoor AI-inferentie aan de netwerkrand mogelijk wordt in samenwerking met NVIDIA .

Taiwan Mobile: een AI-native 5G-proeftuin

In juli 2026 tekende Nokia een 5G-uitbreidingsovereenkomst met Taiwan Mobile — de grootste en technisch meest ambitieuze upgrade sinds 2020 . De deal integreert AI-inferentie rechtstreeks in het radiotoegangsnetwerk (RAN) via Nokia's AirScale-portfolio en vier specifieke AI-toepassingen: netwerkintelligentie, energiemanagement, automatisering en veerkracht .

Wat begon als een memorandum van overeenstemming in maart 2025, is nu omgezet in een commerciële uitrol over het hele netwerk . In plaats van simpelweg hardwarecapaciteit toe te voegen, implementeert Nokia AI-gestuurde software die het netwerk in staat stelt zichzelf automatisch af te stemmen, te herstellen en van energie te voorzien . Taiwan wordt zo een proeftuin voor AI-native mobiele infrastructuur .

Het optimistische verhaal: ordergroei, insider-aankopen en analistenupgrades

De cijfers zijn indrukwekkend. Nokia's AI- en cloudorders stegen van €1 miljard in Q1 2026 naar €2,8 miljard in Q2 2026, waarbij de AI & Cloud-divisie de omzet meer dan verdubbelde ten opzichte van een jaar eerder . The Wall Street Journal schreef dat Nokia is omgevormd van een telefoonfabrikant tot een leverancier van "cruciale infrastructuur in datacenters die de AI-hausse ondersteunen" .

Insiders kochten aandelen. CEO Justin Hotard, Chief Development Officer Konstanty Owczarek en senior managers als Victoria Hanrahan en Kristen Pressner deden dit jaar allemaal openmarktaankopen . Op 24 juli alleen al kochten drie insiders gezamenlijk 165.293 effecten . BofA verhoogde zijn koersdoel voor Nokia naar $18,50 en handhaafde een koopadvies, terwijl JPMorgan een Overweight-rating en een koersdoel van €18,00 herhaalde . SEB Equities verhoogde Nokia naar Kopen met een koersdoel van €12 .

Het sceptische verhaal: waarom de twijfel blijft

Ondanks die signalen houden verschillende concrete zorgen veel beleggers op afstand.

• De vrije kasstroom blijft negatief. In Q2 2026 bedroegen de AI- en cloudorders 6,3 keer de kwartaalomzet van Nokia, maar de vrije kasstroom was nog steeds negatief. Dat roept vragen op over hoe de orderportefeuille wordt gefinancierd en hoe winstgevend die uiteindelijk zal zijn .

• De traditionele telecomactiviteit verzwakt. Beleggers wegen Nokia's AI-ambities af tegen de vertragende legacy-activiteiten, uitvoeringsrisico's en een gebrek aan betekenisvolle winstgroei op korte termijn . Het aandeel daalde ongeveer 7% na de lancering van AI-RAN en de Q2-cijfers, omdat de markt zich richtte op de margedruk op korte termijn in plaats van op het ordervolume .

• Het aandeel is in een jaar tijd al 440% gestegen. Na zo'n spectaculaire run — het aandeel bereikte een 16-jarig hoogtepunt — zijn veel institutionele beleggers sceptisch of het AI-verhaal snel genoeg kan leiden tot consistente winstgroei om de waardering te rechtvaardigen . Analisten van BofA en JPMorgan gaven expliciet aan dat hun koopadviezen leunen op de AI-orderportefeuille "ondanks slechts bescheiden kortetermijnprognoses" .

• Insider-aankopen zijn klein in verhouding tot de marktkapitalisatie. Hoewel de insider-aankopen richtinggevend positief zijn, zijn de absolute bedragen — tienduizenden aandelen, niet miljoenen — bescheiden voor een bedrijf met een marktkapitalisatie van vele miljarden euro's .

De kernspanning

Nokia wint grote AI-infrastructuurcontracten in Azië die het bedrijf goed positioneren voor de middellange termijn. Het Zankore-platform en de Taiwan Mobile-deal zijn echte, meerjarige toezeggingen van grote partners. De orderpijplijn groeit snel. Maar de markt wil eerst zien dat die orderstroom zich vertaalt in een positieve vrije kasstroom en een betekenisvolle winstgroei per aandeel, voordat de transformatie volledig wordt ingeprijsd.

Voorlopig blijft Nokia een verhaal van twee kanten: een bedrijf dat op de werkvloer een geloofwaardige AI-transformatie uitvoert, maar nog steeds handelt op beloften in plaats van op winst.