Waarom JPMorgan denkt dat getokeniseerde geldmarktfondsen stablecoins niet zullen vervangen

Omdat stablecoins vrij kunnen bewegen tussen wallets, platforms en protocollen, gedragen ze zich als digitaal contant geld. Die portable aard geeft ze een flinke voorsprong in dagelijks transactioneel gebruik.

Waarom getokeniseerde MMF's structurele beperkingen kennen

Getokeniseerde MMF's zijn fundamenteel anders. Ook al bestaan ze op een blockchain, ze blijven aandelen van gereguleerde beleggingsfondsen en worden dus als effecten behandeld.

Die classificatie brengt diverse beperkingen met zich mee, waaronder:

• eisen rond investeerdersgeschiktheid en onboarding
• naleving van effectenregelgeving en (transparantie)verplichtingen
• overdrachtsbeperkingen die vrije circulatie hinderen

Deze regels maken het lastig om getokeniseerde MMF-aandelen vrij te laten circuleren in niet-toegestane crypto-infrastructuur. JPMorgan spreekt van een structureel regulatoir nadeel ten opzichte van stablecoins.

Daardoor kunnen getokeniseerde MMF's niet eenvoudig dienen als het dagelijkse afwikkelingsmiddel voor gedecentraliseerde markten of handelsactiviteit.

Een andere rol: rendementgevende on-chain reserves

In plaats van stablecoins te vervangen, verwacht JPMorgan dat getokeniseerde geldmarktfondsen een aanvullende rol krijgen.

Geldmarktfondsen beleggen in kortlopende staatsobligaties en vergelijkbaar liquide activa. Getokeniseerd kunnen ze institutionele beleggers on-chain toegang geven tot met schatkistpapier gedekte liquiditeit die rendement oplevert, iets wat de meeste stablecoins niet direct doen.

In de praktijk ziet de bank deze fondsen gebruikt worden voor:

• institutioneel treasurybeheer
• onderpand in digitale financiële markten
• reserveactiva die stablecoins dekken
• het wegzetten van ongebruikt on-chain geld met rendement

Die positionering sluit aan bij hoe veel traditionele beleggers geldmarktfondsen nu al gebruiken voor liquiditeitsbeheer.

JPMorgan bouwt getokeniseerde fondsen op Ethereum

JPMorgan is zelf actief bezig met producten in deze categorie.

In december 2025 lanceerde de bank haar eerste getokeniseerde geldmarktfonds, het My OnChain Net Yield Fund (MONY), op de openbare Ethereum-blockchain. Het fonds stelt gekwalificeerde investeerders in staat om via de digitale infrastructuur van de bank toegang te krijgen tot rentedragende dollaractiva on-chain.

In mei 2026 volgde een tweede Ethereum-product: het JPMorgan OnChain Liquidity-Token Money Market Fund (JLTXX). Dit in de VS geregistreerde geldmarktfonds belegt vooral in kortlopende Amerikaanse schatkistpapier en met schatkistpapier gedekte repurchase agreements.

JLTXX is mede ontworpen om te voldoen aan de reservevereisten voor stablecoin-uitgevers en andere instellingen die gereguleerde, met schatkistpapier gedekte liquiditeit in digitale vorm zoeken.

Het opkomende gelaagde on-chain geldsysteem

JPMorgans analyse wijst op een gelaagde financiële structuur in de digitale activa-economie:

• Stablecoins: het primaire transactionele geld voor betalingen, handel en afwikkeling.
• Getokeniseerde geldmarktfondsen: rendementgevende reserveactiva en liquiditeitsbeheerinstrumenten voor instellingen.

In dit model blijven stablecoins functioneren als het alledaagse ruilmiddel in cryptomarkten, terwijl getokeniseerde fondsen op de achtergrond fungeren als de rentegevende reservelaag.

Zelfs terwijl tokenisatie in financiële markten versnelt, suggereert JPMorgans vooruitzicht dat de twee instrumenten eerder naast elkaar zullen bestaan – met verschillende maar complementaire rollen in het evoluerende on-chain financiële systeem.