Is de Bitcoin-rally een vroege bullmarkt of vooral een short squeeze?

De forse Bitcoin-rally van eind augustus 2026 gaf analysebedrijf CryptoQuant aanleiding om rekening te houden met een vroege overgang uit de bearmarkt. Het relevante signaal was niet alleen dat de handelsvolumes opliepen, maar vooral dat dit gebeurde terwijl Bitcoin in waarde steeg — en niet tijdens een brede verkoopgolf.

Toch is een definitieve bullmarkt daarmee niet bewezen. Latere metingen van CryptoQuant wezen op afzwakkende spotvraag, terwijl het sluiten van shortposities een grote rol speelde. De opleving is daarom beter te zien als een nog onbevestigde uitbraakpoging dan als een afgeronde bullmarktverklaring. 71921

Waarom de volumepiek opviel

Op 21 augustus kwam het dagelijkse spotvolume op cryptobeurzen uit op ongeveer $75 miljard, het hoogste niveau sinds februari. Het volume in perpetual futures — doorlopende termijncontracten die vaak met hefboom worden verhandeld — bereikte circa $336 miljard, een niveau dat sinds maart niet was gezien. Bitcoin steeg in augustus ongeveer 24%, de beste maandprestatie sinds november 2024. 1610

Volgens CryptoQuant zit de betekenis vooral in de samenhang tussen koers en activiteit. Een hoog volume in een dalende markt kan capitulatie betekenen: beleggers verkopen massaal, al dan niet gedwongen. Deze volumestijging kwam echter samen met een snel herstel van de koers en werd voornamelijk aan koopactiviteit toegeschreven. Dat past beter bij terugkerende marktdeelname naarmate de prijs stijgt.

Dat kan duiden op een breuk met een bearish patroon, maar is nog geen sluitend bewijs van een nieuw marktregime. 710

Activiteit kwam van meerdere grote beurzen

De stijging was niet beperkt tot één handelsplatform. In de momentopname van 21 augustus verwerkte Binance $19,4 miljard aan spotvolume, Coinbase $8 miljard en Gate $5,1 miljard. Bij perpetual futures liep Binance voorop met $124 miljard, gevolgd door OKX met $46 miljard en MEXC met $30 miljard. 10

Ook de maandcijfers wezen omhoog: het spotvolume op grote beurzen groeide in augustus met 19% tot $510,4 miljard, de grootste maandelijkse toename van 2026. Het derivatenvolume steeg met 15,9%. 12

Die brede deelname is relevant. Een opleving op slechts één beurs, of uitsluitend in derivaten, is makkelijker af te doen als tijdelijk speculatief gedrag. Deelname in zowel spot- als futuresmarkten maakt het signaal sterker, maar zegt nog niet dat kopers actief blijven wanneer het eerste momentum wegebt.

Het zwakke punt: short covering is geen nieuwe vraag

De waarschuwing van CryptoQuant is minstens zo belangrijk. Bij short covering kopen handelaren die op een koersdaling hadden ingezet Bitcoin terug om verlieslatende posities te sluiten. Dat kan een stijging versnellen, vooral als liquidaties elkaar opvolgen, maar het is niet automatisch hetzelfde als langetermijnaccumulatie.

Na de rally werd gemeld dat short covering een belangrijke drijver was en dat de spotvraag verslechterde. CryptoQuant-gerelateerde berichtgeving zette de spotvraag later op min 145.000 BTC; de futuresvraag bleef positief, maar verzwakte eveneens. 192124

Daarom moet hoog volume in perpetual futures voorzichtig worden geïnterpreteerd. Deze contracten zijn derivaten met vaak een hefboom, waardoor het volume vooral speculatieve herpositionering kan weerspiegelen in plaats van directe aankopen van Bitcoin op de spotmarkt. Een duurzame bullmarkt zou geloofwaardiger worden als de spotvraag aantrekt en positief blijft wanneer hefboomgedreven activiteit afneemt.

De niveaus die als bevestiging gelden

CryptoQuant beschouwde een dagsluiting boven ongeveer $81.700 — in de buurt van het 365-daags voortschrijdend gemiddelde — als de eerste bevestigingsdrempel voor een nieuwe bullfase. Daarboven lagen de gemelde weerstanden rond $83.600, de Metcalfe-waarderingsband, en $88.700, de band voor de gerealiseerde prijs van handelaren. 2223

Deze niveaus zijn minder interessant als precieze koersvoorspellingen dan als toets voor de koopkracht in de markt: kan de vraag het beschikbare aanbod absorberen? Langetermijnhouders zouden tussen $77.100 en $80.200 verkoopdruk hebben uitgeoefend. Daardoor is een duurzame passage door de nabije weerstandszone extra belangrijk. 20

Een sterker bullish scenario vereist dus meer dan een kortstondige tik boven $81.700. Bitcoin zou daar steun moeten opbouwen, vervolgens de niveaus van $83.600 en $88.700 moeten doorbreken, zonder dat de spotvraag scherp verslechtert.

ETF-stromen als graadmeter voor institutionele vraag

De stromen naar Amerikaanse spot-bitcoin-ETF's — beursfondsen die direct Bitcoin aanhouden — bieden een goed zichtbare maatstaf voor institutionele belangstelling. Op één handelsdag begin september noteerden deze fondsen een netto-instroom van $730,9 miljoen, de hoogste daginstroom sinds 14 januari. 19

Eén sterke dag is echter onvoldoende om de discussie te beslechten. Latere berichtgeving meldde vier opeenvolgende handelssessies met netto-uitstroom, samen ongeveer $462,7 miljoen in die week. 23

Niet de grootste krantenkop, maar de aanhoudendheid is de nuttige graadmeter. Terugkerende netto-instroom zou erop wijzen dat fondsen over tijd aanbod uit de markt opnemen. Herhaalde uitstroom, vooral naast zwakke spotvraag, ondersteunt juist het beeld van een rally die nog afhankelijk is van derivatenposities.

De Amerikaanse centrale bank kon de uitkomst mede bepalen

Bitcoin handelde bovendien in een onzekere macro-economische omgeving. In aanloop naar het rentebesluit van de Federal Reserve op 16 september wogen handelaren ETF-vraag af tegen oplopende rendementen op Amerikaanse staatsobligaties en het risico op een strenger rentebeleid. 2225

De conclusie is eenvoudig: hogere dan verwachte inflatie, oplopende rentes of een havikachtige Fed kunnen druk zetten op risicovolle beleggingen en het voor Bitcoin moeilijker maken om boven weerstandsniveaus te blijven. Houdt de koers stand bij ongunstig macronieuws, dan wordt het argument sterker dat de vraag minder afhankelijk is van een short squeeze.

Wat zou de vroege-bullmarktthese bevestigen?

De cijfers van CryptoQuant uit eind augustus ondersteunen een constructief, maar nadrukkelijk voorwaardelijk scenario. Het bullish verhaal wordt sterker bij:

• Aanhoudend positieve spotvraag, in plaats van een herstel dat vooral door perpetual futures wordt gedragen;
• Consistente netto-instroom in ETF's, als aanwijzing dat institutionele aankopen terugkerend zijn en niet incidenteel;
• Een duurzame dagsluiting boven $81.700, gevolgd door acceptatie boven $83.600 en $88.700; en
• Koersweerstand tegen inflatie- en Fed-risico, als teken dat kopers ook bij krappere financiële omstandigheden aanbod blijven absorberen. 212223

Conclusie

De stijging in augustus was een betekenisvol vroegcyclisch signaal. Het handelsvolume nam toe op grote platforms terwijl Bitcoin circa 24% steeg — een gezonder beeld dan volumepieken die ontstaan door capitulatie en gedwongen verkoop. 11012

Maar CryptoQuant zelf hield terecht een slag om de arm. Short covering speelde een grote rol, de spotvraag verzwakte en de ETF-stromen waren gemengd. Het bewijs wijst daardoor op een mogelijke overgang naar een vroege bullfase, niet op een reeds bevestigde en duurzame bullmarkt. Daarvoor zijn echte spotaankopen én een overtuigend behoud van de genoemde weerstandsniveaus nodig. 192123