Bitcoin kan volgens Ki Young Ju 3–5x stijgen, maar met een rustiger cyclus

Bitcoin bevindt zich mogelijk in een rijpere marktfase, zegt CryptoQuant-oprichter Ki Young Ju. Zijn huidige inschatting is niet dat Bitcoin niet fors kan stijgen, maar dat een cyclusrendement van 3–5x aannemelijker is dan opnieuw een door particuliere beleggers gedreven rally van meer dan 10x. Daar zou volgens hem ook een minder zware bearmarkt op kunnen volgen dan de crashes van circa 80% uit eerdere cycli. 14

De kern van die redenering is schaal en eigendomsstructuur. Voor een veel grotere Bitcoin-markt is aanzienlijk meer nieuw kapitaal nodig om dezelfde procentuele koerssprong te veroorzaken. Tegelijk kan de groeiende aanwezigheid van institutionele partijen veranderen waar de vraag vandaan komt en hoe gemakkelijk aanbod wordt opgenomen. Het blijft nadrukkelijk een marktvisie van een analist, geen garantie voor een bepaalde koersuitkomst. 314

Wat betekent 3–5x voor de Bitcoin-koers?

Ju heeft niet aangegeven vanaf welk exact koersniveau zijn bandbreedte van 3–5x moet worden berekend. Wie uitgaat van de lage koers rond 58.000 dollar eind juni, komt met eenvoudige rekensommen uit op:

• 3x: ongeveer 174.000 dollar
• 4x: ongeveer 232.000 dollar
• 5x: ongeveer 290.000 dollar

Dit zijn scenario's op basis van die gekozen startkoers, geen officiële koersdoelen van Ju. Een andere startkoers leidt vanzelfsprekend tot een wezenlijk andere bandbreedte. 17

Waarom een grotere markt kleinere multiples kan betekenen

Het uitgangspunt is eenvoudig: naarmate de marktkapitalisatie van Bitcoin groeit, is meer netto kapitaal nodig voor dezelfde procentuele stijging. Ju zet de vroegere, sterk door retail gedomineerde markt — waarin kortetermijngeld snelle rallies en scherpe omkeringen kon aanjagen — tegenover een markt waarin institutioneel bezit zwaarder weegt. 14

In deze benadering kan dezelfde ontwikkeling die de opwaartse ruimte tempert, ook de neerwaartse beweging verzachten. Beleggers met een langere horizon en extra liquiditeitskanalen kunnen de kans op een snelle, zichzelf versterkende liquidatiegolf verkleinen. Dat betekent niet dat Bitcoin zijn volatiliteit verliest, maar wel dat de cyclus aan beide kanten minder extreem kan worden. 3514

De on-chain signalen waar Ju naar kijkt

Ju noemt verschillende waarnemingen uit de blockchaingegevens en derivatenmarkt als onderbouwing voor een minder heftig boom-bustpatroon:

• MVRV bleef boven 1. De MVRV-ratio vergelijkt de marktwaarde van Bitcoin met de realized value, een maatstaf gebaseerd op de waarde waartegen munten voor het laatst on-chain bewogen. Volgens Ju zakte de ratio deze cyclus niet onder 1, wat hij uitlegt als een situatie waarin houders als geheel niet in een netto ongerealiseerde verliespositie terechtkwamen. 914
• Het 365-daags gemiddelde van de PnL Index draait omhoog. Ju gebruikt deze winstgevendheidsmaatstaf om te stellen dat cyclustoppen en -bodems mogelijk ontstaan bij hogere winstgevendheidsniveaus dan voorheen. 1014
• De realized capitalization is toegenomen. Ju ziet dat als aanwijzing dat nieuw kapitaal het netwerk binnenkomt. 910
• Verkoop door oudere whales is gepauzeerd en futures-whales bouwden rond de bodem longposities op. Dit zijn ondersteunende observaties, geen bevestiging dat een bepaalde koers wordt bereikt. 39

Geen enkele on-chain indicator kan het toekomstige koersverloop van Bitcoin vaststellen. Deze signalen zijn vooral bouwstenen voor een marktscenario, niet voor handelszekerheid.

Waarom ETF's en bedrijfsbalansen meetellen

In Ju's bredere argument hebben gereguleerde en zakelijke kopers de vraagstructuur van Bitcoin veranderd. Amerikaanse spot-Bitcoin-ETF's bieden beleggers een gereguleerd kanaal voor blootstelling aan Bitcoin. Bedrijven en zogeheten digital-asset treasuries — ondernemingen die crypto op hun balans aanhouden — kunnen daarnaast terugkerende kopers worden.

Ju stelt dat ETF's en digital-asset treasuries nieuw aanbod hebben opgenomen dat voorheen vooral door handelaren op cryptobeurzen zou zijn geabsorbeerd. Hij verwacht bovendien dat de volgende fase van de cyclus steeds meer kan afhangen van institutionele en ETF-adoptie buiten de Verenigde Staten. 23132

Dat onderscheid is relevant: een gestage institutionele allocatie kan verkoopdruk van vroege houders absorberen zonder dat daar een speculatieve retailhausse voor nodig is. Maar dat werkt ook de andere kant op. ETF- en treasury-instroom is niet permanent; als die afzwakt of omslaat in uitstroom, verdwijnt ook een deel van de steun waarop deze these leunt.

Waarom Ju afstand nam van zijn bearmarktverwachting voor begin 2027

Zijn nieuwste visie volgt op een duidelijke wijziging in zijn analyse. Eind mei waarschuwde Ju nog dat de bearmarkt van Bitcoin tot begin 2027 kon duren. Die verwachting was gebaseerd op een historisch patroon waarin de winstgevendheid van beleggers, gemeten met zijn PnL-raamwerk, na een golf van winstnemingen ongeveer achttien maanden afneemt. 1238

Eind augustus zei hij vervolgens dat een samengestelde winstgevendheidsindicator van CryptoQuant voor het eerst sinds oktober 2025 positief was geworden. Hij omschreef dat als een teken dat de bearfase voorbij was. 8 De latere 3–5x-visie is dus een herbeoordeling op basis van nieuwe indicatorstanden, niet de bewering dat de eerdere bearish omstandigheden nooit hebben bestaan.

Wat beleggers hier praktisch aan hebben

Ju's prognose is in essentie een these over marktstructuur: Bitcoin is groter geworden, institutionele vraag speelt een grotere rol en zowel de rally als een eventuele volgende terugval kan minder heftig uitpakken dan in eerdere cycli. Vanaf een referentiepunt van 58.000 dollar levert 3–5x een rekenkundige bandbreedte van 174.000 tot 290.000 dollar op — maar die bandbreedte is geen formeel koersdoel. 714

Het is belangrijk om die rekensom niet met zekerheid te verwarren. On-chain data, ETF-vraag en aankopen door bedrijven kunnen een cyclusvisie ondersteunen, maar nemen risico's rond liquiditeit, veranderend sentiment en verkoopdruk van institutionele partijen niet weg.