De UAE kon een deel van de klap opvangen doordat olie via Fujairah aan de Arabische Zee kan worden uitgevoerd, buiten de Straat om. Tegelijkertijd werd het handels- en logistieke centrum rond Jebel Ali juist hard geraakt door de verstoring van de scheepvaart. Ook toerisme, detailhandel en luchtvaart ondervonden gevolgen .

Saudi-Arabië keert terug naar groei

In Saudi-Arabië kwam de niet-oliesector in mei weer boven de neutrale grens van 50. Volgens MUFG Research steeg de PMI van 48,8 naar 51,5, wat wijst op een herstel van de zakelijke omstandigheden . De binnenlandse vraag hield stand, ondanks de regionale onzekerheid.

Saudi-Arabië heeft een belangrijk logistiek voordeel: de East-West-pijpleiding kan tot 5 miljoen vaten per dag van de Golf naar de Rode Zeehaven Yanbu vervoeren. Daardoor kan het land olie-exporten gedeeltelijk omleiden en de Straat van Hormuz vermijden .

De hogere olieprijzen — in 2026 gemiddeld ongeveer 86 dollar per vat — compenseerden bovendien ruimschoots de lagere exportvolumes voor producenten met actieve alternatieve routes . Het IMF stelde op 3 juni dat de Saudische economie blijk gaf van “wendbaarheid en veerkracht”, maar waarschuwde tegelijk dat een langdurig conflict de groei en investeringen op middellange termijn kan drukken .

De geografische breuklijn in de Golf

De crisis heeft de Golfregio in feite in twee economische kampen verdeeld. Saudi-Arabië en de UAE worden als minder zwaar getroffen beschouwd omdat zij over operationele exportcapaciteit beschikken via havens buiten de Straat. Oman heeft een nog afwijkender risicoprofiel, omdat zijn productie- en exportroutes volledig buiten deze zeestraat liggen .

Kuwait, Irak, Qatar en Bahrein hebben daarentegen geen volwaardig alternatief voor de Hormuzroute. Daardoor zijn zij bijzonder kwetsbaar voor een langdurige sluiting . Bahrein geldt als het meest blootgestelde land: het heeft geen omleidingsroute en heeft een olieprijs van ongeveer 110 tot 130 dollar per vat nodig om de begrotingsuitgaven te dekken .

Kredietratings blijven overeind, waarschuwingen worden luider

Tot eind mei werd geen enkel Golfstaatje gedegradeerd. Grote financiële buffers, staatsvermogensfondsen en hoge olieprijzen boden voldoende bescherming tegen de eerste schok. De UAE behield bij Fitch een AA−-rating voor langlopende verplichtingen. Saudi-Arabië hield bij Moody’s zijn Aa3-rating en stabiele vooruitzichten . Moody’s, Fitch en S&P hielden de ratings van de belangrijkste Golfstaten in stand .

Dat betekent niet dat de situatie stabiel is. Fitch waarschuwde op 28 mei dat het conflict met Iran tot bredere verlagingen van staats- en bedrijfsratings kan leiden als de vijandelijkheden aanhouden . In maart had Fitch Qatar al op Rating Watch Negative geplaatst nadat Iraanse aanvallen LNG-installaties in Ras Laffan hadden beschadigd. Volgens Fitch kan de veiligheidssituatie in de regio zelfs “permanent zijn verslechterd” .

Moody’s verlaagde daarnaast al de kredietvooruitzichten van Bahrein van stabiel naar negatief, nadat de export vrijwel tot stilstand kwam .

Golfbeurzen dalen terwijl wereldmarkten stijgen

De aandelenmarkten in de Golf bewogen in mei tegengesteld aan de wereldwijde trend. De MSCI GCC-index daalde 1,3%, terwijl de MSCI World-index 5% steeg. Wereldwijde beleggers werden aangejaagd door optimisme over kunstmatige intelligentie en AI-infrastructuur; in de Golf bleven zorgen over Hormuz, olieprijsvolatiliteit en geopolitieke risico’s overheersen .

Het was de derde opeenvolgende maand waarin de crisis druk uitoefende op de regionale aandelenmarkten. Ook tijdelijke hoop op een staakt-het-vuren bleek onvoldoende om het vertrouwen structureel te herstellen .

Zelfs een korte sluiting kan de groei hard raken

Verschillende ramingen laten zien hoe groot de economische prijs van de blokkade kan zijn:

• Allianz berekende dat een sluiting van maximaal zes weken het bbp van Saudi-Arabië met ongeveer 1,6 procentpunt en dat van de UAE met 3,3 procentpunt zou verlagen .
• Volgens een model van de Federal Reserve Bank of Dallas zou het wegvallen van ongeveer 20% van het wereldwijde olieaanbod in het tweede kwartaal van 2026 de gemiddelde WTI-olieprijs naar 98 dollar per vat brengen. De wereldwijde reële bbp-groei zou in dat kwartaal op jaarbasis met 2,9 procentpunt dalen .
• Goldman Sachs waarschuwde dat sommige economieën van de Samenwerkingsraad van de Arabische Golf (GCC) tijdens de oorlog een grotere daling van het niet-oliebbp kunnen meemaken dan tijdens de pandemie .

De grotere geraamde impact voor de UAE hangt samen met de blootstelling aan toerisme, handelslogistiek en de haven van Jebel Ali. Dat de UAE economisch sterker gediversifieerd is en een kleinere nationale bevolking heeft dan Saudi-Arabië, biedt dus niet automatisch bescherming tegen een langdurige verstoring .

Diversificatie krijgt een tik

De crisis raakt meer dan alleen olie- en exportcijfers. Zij zet ook de jarenlange strategie onder druk om Golfstaten om te vormen tot centra voor toerisme, financiën, luchtvaart en technologie.

De Washington Post omschreef de oorlog met Iran als een test voor “de economische toekomst op lange termijn” van de Golfstaten. Structurele veiligheidskwetsbaarheden en geografische beperkingen bedreigen volgens de analyse inmiddels niet alleen de fossiele economie, maar ook opkomende sectoren .

In Saudi-Arabië staat vooral Vision 2030 onder druk. Het niet-oliegedeelte van de economie dat het land in tien jaar heeft opgebouwd, krijgt volgens een analyse de zwaarste externe schok tot nu toe te verwerken . Chatham House wees bovendien op een blijvend risico: nu de Straat van Hormuz eenmaal is gesloten, kan de verwachting dat dit opnieuw gebeurt investeringen en vertrouwen langdurig beïnvloeden .

Qatar, Egypte en Kuwait laten een ander beeld zien

De verschillen worden nog duidelijker wanneer ook andere landen worden bekeken.

Qatar kende aanvankelijk de scherpste krimp, maar ook een opvallend herstel. De PMI zakte in maart naar 38,7, bijna het laagste niveau ooit, nadat QatarEnergy overmacht had ingeroepen voor LNG-exporten en Iraanse aanvallen installaties in Ras Laffan hadden beschadigd . In mei herstelde de PMI volgens MUFG Research naar 46,4, tegenover 34,2 in april. De sector bleef daarmee wel in krimpgebied .

Egypte zag de niet-oliesector licht verbeteren: de PMI steeg van 46,6 in april naar 47,1 in mei. De index bleef daarmee voor de vijfde maand op rij onder 50. Een zwakkere vraag en opnieuw oplopende inputkosten dwongen bedrijven hun prijzen te verhogen. Ook volgde de sterkste banenkrimp sinds juni 2020 .

Kuwait blijft structureel het kwetsbaarst. Het land is voor zijn olie-export volledig afhankelijk van de Straat van Hormuz en heeft geen pijpleiding die de route omzeilt . De PMI bleef in maart en april steken op 46,3, een teken van aanhoudende krimp . Een afzonderlijk cijfer voor mei was in de beschikbare publicaties niet vermeld, maar PwC rekende Kuwait tot de zwaarst getroffen GCC-economieën .

Een economie met twee snelheden

De cijfers van mei tonen geen uniforme schok voor de Golf, maar een scherpe tweedeling. Saudi-Arabië en de UAE hielden hun niet-oliesectoren met moeite in de plus dankzij alternatieve exportcapaciteit, hoge olieprijzen en een veerkrachtige binnenlandse vraag. Qatar herstelde van een dramatische terugval, maar bleef krimpen. Egypte bleef onder de groeigrens en Kuwait zat vast aan een exportknelpunt waarvoor geen eenvoudige oplossing bestaat.

De kredietbeoordelaars hebben in mei nog niet ingegrepen, maar hun waarschuwingen zijn duidelijker geworden. De combinatie van uiteenlopende PMI-cijfers, dalende regionale aandelenmarkten en lagere groeiramingen laat zien dat de twee positieve groeicijfers van de UAE en Saudi-Arabië slechts een deel van het verhaal vertellen.

De UAE kon een deel van de klap opvangen doordat olie via Fujairah aan de Arabische Zee kan worden uitgevoerd, buiten de Straat om. Tegelijkertijd werd het handels- en logistieke centrum rond Jebel Ali juist hard geraakt door de verstoring van de scheepvaart. Ook toerisme, detailhandel en luchtvaart ondervonden gevolgen .

Saudi-Arabië keert terug naar groei

In Saudi-Arabië kwam de niet-oliesector in mei weer boven de neutrale grens van 50. Volgens MUFG Research steeg de PMI van 48,8 naar 51,5, wat wijst op een herstel van de zakelijke omstandigheden . De binnenlandse vraag hield stand, ondanks de regionale onzekerheid.

Saudi-Arabië heeft een belangrijk logistiek voordeel: de East-West-pijpleiding kan tot 5 miljoen vaten per dag van de Golf naar de Rode Zeehaven Yanbu vervoeren. Daardoor kan het land olie-exporten gedeeltelijk omleiden en de Straat van Hormuz vermijden .

De hogere olieprijzen — in 2026 gemiddeld ongeveer 86 dollar per vat — compenseerden bovendien ruimschoots de lagere exportvolumes voor producenten met actieve alternatieve routes . Het IMF stelde op 3 juni dat de Saudische economie blijk gaf van “wendbaarheid en veerkracht”, maar waarschuwde tegelijk dat een langdurig conflict de groei en investeringen op middellange termijn kan drukken .

De geografische breuklijn in de Golf

De crisis heeft de Golfregio in feite in twee economische kampen verdeeld. Saudi-Arabië en de UAE worden als minder zwaar getroffen beschouwd omdat zij over operationele exportcapaciteit beschikken via havens buiten de Straat. Oman heeft een nog afwijkender risicoprofiel, omdat zijn productie- en exportroutes volledig buiten deze zeestraat liggen .

Kuwait, Irak, Qatar en Bahrein hebben daarentegen geen volwaardig alternatief voor de Hormuzroute. Daardoor zijn zij bijzonder kwetsbaar voor een langdurige sluiting . Bahrein geldt als het meest blootgestelde land: het heeft geen omleidingsroute en heeft een olieprijs van ongeveer 110 tot 130 dollar per vat nodig om de begrotingsuitgaven te dekken .

Kredietratings blijven overeind, waarschuwingen worden luider

Tot eind mei werd geen enkel Golfstaatje gedegradeerd. Grote financiële buffers, staatsvermogensfondsen en hoge olieprijzen boden voldoende bescherming tegen de eerste schok. De UAE behield bij Fitch een AA−-rating voor langlopende verplichtingen. Saudi-Arabië hield bij Moody’s zijn Aa3-rating en stabiele vooruitzichten . Moody’s, Fitch en S&P hielden de ratings van de belangrijkste Golfstaten in stand .

Dat betekent niet dat de situatie stabiel is. Fitch waarschuwde op 28 mei dat het conflict met Iran tot bredere verlagingen van staats- en bedrijfsratings kan leiden als de vijandelijkheden aanhouden . In maart had Fitch Qatar al op Rating Watch Negative geplaatst nadat Iraanse aanvallen LNG-installaties in Ras Laffan hadden beschadigd. Volgens Fitch kan de veiligheidssituatie in de regio zelfs “permanent zijn verslechterd” .

Moody’s verlaagde daarnaast al de kredietvooruitzichten van Bahrein van stabiel naar negatief, nadat de export vrijwel tot stilstand kwam .

Golfbeurzen dalen terwijl wereldmarkten stijgen

De aandelenmarkten in de Golf bewogen in mei tegengesteld aan de wereldwijde trend. De MSCI GCC-index daalde 1,3%, terwijl de MSCI World-index 5% steeg. Wereldwijde beleggers werden aangejaagd door optimisme over kunstmatige intelligentie en AI-infrastructuur; in de Golf bleven zorgen over Hormuz, olieprijsvolatiliteit en geopolitieke risico’s overheersen .

Het was de derde opeenvolgende maand waarin de crisis druk uitoefende op de regionale aandelenmarkten. Ook tijdelijke hoop op een staakt-het-vuren bleek onvoldoende om het vertrouwen structureel te herstellen .

Zelfs een korte sluiting kan de groei hard raken

Verschillende ramingen laten zien hoe groot de economische prijs van de blokkade kan zijn:

• Allianz berekende dat een sluiting van maximaal zes weken het bbp van Saudi-Arabië met ongeveer 1,6 procentpunt en dat van de UAE met 3,3 procentpunt zou verlagen .
• Volgens een model van de Federal Reserve Bank of Dallas zou het wegvallen van ongeveer 20% van het wereldwijde olieaanbod in het tweede kwartaal van 2026 de gemiddelde WTI-olieprijs naar 98 dollar per vat brengen. De wereldwijde reële bbp-groei zou in dat kwartaal op jaarbasis met 2,9 procentpunt dalen .
• Goldman Sachs waarschuwde dat sommige economieën van de Samenwerkingsraad van de Arabische Golf (GCC) tijdens de oorlog een grotere daling van het niet-oliebbp kunnen meemaken dan tijdens de pandemie .

De grotere geraamde impact voor de UAE hangt samen met de blootstelling aan toerisme, handelslogistiek en de haven van Jebel Ali. Dat de UAE economisch sterker gediversifieerd is en een kleinere nationale bevolking heeft dan Saudi-Arabië, biedt dus niet automatisch bescherming tegen een langdurige verstoring .

Diversificatie krijgt een tik

De crisis raakt meer dan alleen olie- en exportcijfers. Zij zet ook de jarenlange strategie onder druk om Golfstaten om te vormen tot centra voor toerisme, financiën, luchtvaart en technologie.

De Washington Post omschreef de oorlog met Iran als een test voor “de economische toekomst op lange termijn” van de Golfstaten. Structurele veiligheidskwetsbaarheden en geografische beperkingen bedreigen volgens de analyse inmiddels niet alleen de fossiele economie, maar ook opkomende sectoren .

In Saudi-Arabië staat vooral Vision 2030 onder druk. Het niet-oliegedeelte van de economie dat het land in tien jaar heeft opgebouwd, krijgt volgens een analyse de zwaarste externe schok tot nu toe te verwerken . Chatham House wees bovendien op een blijvend risico: nu de Straat van Hormuz eenmaal is gesloten, kan de verwachting dat dit opnieuw gebeurt investeringen en vertrouwen langdurig beïnvloeden .

Qatar, Egypte en Kuwait laten een ander beeld zien

De verschillen worden nog duidelijker wanneer ook andere landen worden bekeken.

Qatar kende aanvankelijk de scherpste krimp, maar ook een opvallend herstel. De PMI zakte in maart naar 38,7, bijna het laagste niveau ooit, nadat QatarEnergy overmacht had ingeroepen voor LNG-exporten en Iraanse aanvallen installaties in Ras Laffan hadden beschadigd . In mei herstelde de PMI volgens MUFG Research naar 46,4, tegenover 34,2 in april. De sector bleef daarmee wel in krimpgebied .

Egypte zag de niet-oliesector licht verbeteren: de PMI steeg van 46,6 in april naar 47,1 in mei. De index bleef daarmee voor de vijfde maand op rij onder 50. Een zwakkere vraag en opnieuw oplopende inputkosten dwongen bedrijven hun prijzen te verhogen. Ook volgde de sterkste banenkrimp sinds juni 2020 .

Kuwait blijft structureel het kwetsbaarst. Het land is voor zijn olie-export volledig afhankelijk van de Straat van Hormuz en heeft geen pijpleiding die de route omzeilt . De PMI bleef in maart en april steken op 46,3, een teken van aanhoudende krimp . Een afzonderlijk cijfer voor mei was in de beschikbare publicaties niet vermeld, maar PwC rekende Kuwait tot de zwaarst getroffen GCC-economieën .

Een economie met twee snelheden

De cijfers van mei tonen geen uniforme schok voor de Golf, maar een scherpe tweedeling. Saudi-Arabië en de UAE hielden hun niet-oliesectoren met moeite in de plus dankzij alternatieve exportcapaciteit, hoge olieprijzen en een veerkrachtige binnenlandse vraag. Qatar herstelde van een dramatische terugval, maar bleef krimpen. Egypte bleef onder de groeigrens en Kuwait zat vast aan een exportknelpunt waarvoor geen eenvoudige oplossing bestaat.

De kredietbeoordelaars hebben in mei nog niet ingegrepen, maar hun waarschuwingen zijn duidelijker geworden. De combinatie van uiteenlopende PMI-cijfers, dalende regionale aandelenmarkten en lagere groeiramingen laat zien dat de twee positieve groeicijfers van de UAE en Saudi-Arabië slechts een deel van het verhaal vertellen.