Fed-renteverhoging stelt herstel van bitcoin op de proef

De renteverhoging van de Federal Reserve in september heeft de lat voor een bitcoinherstel hoger gelegd. De directe koersreactie bleef nog beperkt: bitcoin bewoog rond het midden van de $ 75.000 en heroverde later $ 76.000. Maar het monetaire vooruitzicht werd minder ondersteunend voor speculatieve beleggingen.

De Amerikaanse centrale bank, de Federal Reserve (Fed), verhoogde de bandbreedte voor de federal funds rate unaniem met 25 basispunten naar 3,75%–4,00% en stelde dat de inflatie nog steeds verhoogd is. 17 Belangrijker dan de rentestap zelf is het pad dat de Fed daarna schetst: de mediaan van de prognoses zet de rente eind 2026 op 4,1%, wat vanaf het nieuwe niveau op verdere verkrapping wijst. 18

Dat is niet automatisch een verkoopsignaal voor bitcoin. Wel betekent het dat verdere koerswinst sterker moet worden gedragen door aantoonbare koopvraag.

Waarom de Fed-beslissing ertoe doet

Voorafgaand aan het besluit stond bitcoin al onder druk. De koers lag rond $ 75.000–$ 76.000, ongeveer 5% lager dan vijf dagen eerder, en bleef rond de aankondiging aanvankelijk in een smalle bandbreedte. 337 Dat wijst erop dat de verhoging met een kwart procentpunt voor een belangrijk deel al was ingeprijsd.

De boodschap van de Fed bevestigde echter een klimaat van rente langer hoog. Hogere beleidsrentes en rendementen op Amerikaanse staatsobligaties maken cash en staatsleningen relatief aantrekkelijker dan risicovolle activa zonder rente-inkomsten, zoals bitcoin. Tegelijk verkrappen zij de financiële voorwaarden in bredere zin. Het rendement op de Amerikaanse staatslening met een looptijd van tien jaar bereikte op 16 september 5,01%, volgens dagelijkse Fed-data. 48

De inflatie verklaart die terughoudendheid. De Amerikaanse consumentenprijzen stegen in augustus met 0,4% op maandbasis en met 3,4% vergeleken met een jaar eerder, nog steeds ruim boven de inflatiedoelstelling van 2% van de Fed. 5017 Een snelle omslag naar soepeler beleid ligt daardoor minder voor de hand.

De vraag naar bitcoin verzwakte vóór de vergadering

Niet alleen de macro-economie baart zorgen. Ook de kapitaalstromen naar Amerikaanse spot-bitcoin-ETF's — beursgenoteerde fondsen die bitcoin aanhouden — waren vóór de Fed-vergadering negatief:

• Amerikaanse spot-bitcoin-ETF's noteerden circa $ 462,7 miljoen netto-uitstroom in een week. Daarmee eindigde een periode van drie weken met instroom. 45
• Op 15 september liep de netto-uitstroom bij spot-bitcoin-ETF's op tot ongeveer $ 450 miljoen. De gecombineerde uitstroom uit bitcoin- en ethereum-ETF's bedroeg die dag volgens berichtgeving bijna $ 591,8 miljoen. 4638
• De door CryptoQuant gerapporteerde Bull Score Index daalde in een week van 80 naar 30, een forse verslechtering binnen het samengestelde meetkader voor marktomstandigheden van dat analysebedrijf. 2

ETF-stromen bepalen de bitcoinprijs niet op zichzelf, en enkele dagen uitstroom bewijzen geen blijvende ommekeer in institutionele vraag. Maar aanhoudende uitstroom haalt wel een relevante bron van koopdruk uit de spotmarkt. CryptoSlate benadrukte dat de eerste uitstroomreeks op zichzelf nog geen duurzame vraagomslag aantoonde; de ontwikkeling ná het Fed-besluit is daarom informatiever. 45

Nog geen bevestigde bearmarkt

De beschikbare signalen rechtvaardigen voorzichtigheid, maar ze beslechten de vraag naar een bearmarkt niet.

Bitcoin brak na het Fed-besluit niet ongeordend naar beneden uit. De munt zakte op 16 september intraday tot ongeveer $ 75.065, maar heroverde na de persconferentie de zone rond $ 76.000. 13 Eerder was bitcoin bovendien sterk opgeveerd vanaf dieptepunten rond $ 58.000 eind juni en begin juli, vóór de terugval in september. 2

Dat patroon kan passen bij een volatiele correctie binnen een herstelpoging. Het kan ook uitmonden in een diepere daling als de macro-omstandigheden krap blijven en de vraag niet terugkeert. Het onderscheid wordt vooral duidelijk uit vervolgbewegingen in de koers, ETF-stromen en on-chainindicatoren — niet uit de renteverhoging van 25 basispunten alleen.

Niveaus en signalen om nu te volgen

CryptoQuant omschreef eerder een slot boven zijn 365-daags voortschrijdend gemiddelde, rond $ 83.000, als bevestiging van een nieuwe bullmarkt. 6 Zolang bitcoin onder dat niveau handelt, ontbreekt die technische langetermijnbevestiging.

Een constructiever beeld zou bestaan uit:

1. Een Bull Score Index boven 60. In berichtgeving geldt 60 als de drempel voor een bullish lezing binnen het CryptoQuant-model. 11
2. Een duurzaam slot boven circa $ 83.000. Daarmee zou bitcoin het door CryptoQuant genoemde 365-daags gemiddelde terugwinnen. 6
3. Consistente netto-instroom in spot-ETF's. Eén positieve handelsdag zegt minder dan een duurzame terugkeer van instroom na de uitstroom in september.
4. Behoud van de zone rond $ 71.300. Marktanalyse noemde dit een neerwaarts richtpunt: een tweede slot onder $ 76.700 kan de weg vrijmaken naar $ 71.300. 13

Twee mogelijke scenario's

Argumenten voor een diepere daling

Het negatieve scenario is helder: de inflatie blijft boven doel, de Fed rekent op verdere verkrapping en het rendement op tienjarige Amerikaanse staatsleningen ligt rond 5%. 171848 Daar komen ETF-uitstromen en een lagere Bull Score bij, signalen die op zwakkere vraag wijzen. 245 Als die combinatie aanhoudt en bitcoin de zone van $ 71.300 verliest, zou de correctie structureler ogen.

Argumenten voor een tussentijdse correctie

Daar staat tegenover dat de rentestap breed was verwacht en bitcoin die zonder onmiddellijke instorting verwerkte. 78 Het herstel boven $ 76.000 na het besluit laat zien dat verkopers niet volledig de regie kregen. De eerdere opleving vanaf ongeveer $ 58.000 onderstreept bovendien hoeveel terrein de markt vóór de terugval al had teruggewonnen. 132

Conclusie

De Fed-renteverhoging heeft de route voor bitcoin voorwaardelijker gemaakt. De koers brak niet op het nieuws, maar een restrictief rentepad, hoge Treasury-rendementen en afzwakkende ETF-vraag maken het moeilijker om al van een hervatte bullmarkt te spreken.

Vooralsnog past de omschrijving neutraal tot voorzichtig marktrisico halverwege de cyclus beter dan een bevestigde bullish hervatting of een bewezen nieuwe bearmarkt. Het volgende oordeel hangt af van stabiliserende ETF-vraag, het behoud van belangrijke steun en een terugkeer boven de bevestigingszone van $ 83.000. Dit is marktanalyse, geen beleggingsadvies.