Azure passeert 100 miljard dollar: Microsoft maakt AI commercieel

Microsofts resultaten over het vierde kwartaal van boekjaar 2026 maken de AI-strategie van het bedrijf steeds minder experimenteel en steeds commerciëler. De omzet kwam uit op 90,0 miljard dollar, 18% meer dan een jaar eerder. De operationele winst steeg eveneens met 18% tot 40,6 miljard dollar, terwijl de nettowinst volgens GAAP met 31% toenam tot 35,8 miljard dollar. Azure en andere clouddiensten groeiden in het kwartaal met 43%. Over het volledige boekjaar passeerde Azure voor het eerst de grens van 100 miljard dollar aan omzet.

Microsoft is daarmee niet ineens de grootste publieke cloudprovider. Wel wordt het speelveld duidelijker: AWS heeft nog altijd de grootste schaal, Google Cloud groeit het snelst en Microsoft onderscheidt zich met de combinatie van cloudinfrastructuur, bedrijfssoftware en AI-toepassingen.

Microsoft laat zien hoe AI omzet kan opleveren

De kwartaalcijfers brengen verschillende soorten AI-vraag samen die vaak los van elkaar worden besproken:

• Sterke Azure-groei: de omzet uit Azure en andere clouddiensten steeg in het kwartaal met 43% op jaarbasis. Over het volledige boekjaar kwam de Azure-omzet boven 100 miljard dollar uit, een groei van 41%.
• Distributie via bedrijfssoftware: Microsoft 365 Copilot had meer dan 30 miljoen betaalde licenties. Volgens Microsoft verdubbelde het aantal netto nieuwe licenties ruimschoots ten opzichte van het vorige kwartaal.
• Meer gecontracteerde vraag: de commerciële resterende prestatieverplichtingen stegen met 84% tot 678 miljard dollar. Dat is omzet uit contracten die nog niet als gerealiseerde omzet is geboekt.
• Hoge winstgevendheid op groepsniveau: Microsoft rapporteerde 90,0 miljard dollar kwartaalomzet, 40,6 miljard dollar operationele winst en 35,8 miljard dollar GAAP-nettowinst.

Samen wijzen deze cijfers erop dat Microsoft AI op twee manieren te gelde maakt: via het gebruik van cloudinfrastructuur én via softwareabonnementen. Dat is belangrijk, omdat de groei daardoor niet alleen afhankelijk is van het verhuren van rekenkracht. Microsoft kan ook AI-functies verkopen binnen producten die al diep in bedrijfsprocessen zijn ingebed.

De omvang van de orderportefeuille verdient wel enige nuance. Resterende prestatieverplichtingen zijn contractuele toezeggingen, geen huidige omzet en ook geen direct beschikbare capaciteit. Voordat deze verplichtingen in de omzet terechtkomen, moeten datacenters worden gebouwd en aangesloten en moeten klanten de capaciteit daadwerkelijk gebruiken.

AWS blijft de schaalleider

Amazon Web Services rapporteerde in het tweede kwartaal 42,2 miljard dollar omzet, een stijging van 37% op jaarbasis. Daarmee kwam het geannualiseerde omzettempo uit op ongeveer 169 miljard dollar. Amazon noemt dit de snelste groei van AWS in achttien kwartalen.

AWS blijft daarmee groter dan Google Cloud en heeft op basis van de meest recente cijfers een ruime voorsprong in omzettempo. De cijfers laten bovendien zien dat de gevestigde marktleider opnieuw kan versnellen: de groei liep op van 28% in het voorgaande kwartaal.

De mijlpaal van Azure verandert dus wel het verhaal, maar niet de rangorde. Azure is nu een bedrijfsonderdeel met meer dan 100 miljard dollar jaaromzet; AWS draait op basis van het meest recente kwartaal op ongeveer 169 miljard dollar per jaar. De vergelijking is niet volledig één-op-één: Microsoft rapporteert Azure-omzet over een volledig boekjaar, terwijl Amazon AWS’ kwartaalomzet en een geannualiseerd omzettempo communiceert.

Google Cloud groeit het snelst

De omzet van Google Cloud steeg in het tweede kwartaal met 82% tot 24,8 miljard dollar. Dat komt neer op een geannualiseerd omzettempo van ongeveer 99 miljard dollar — dicht bij de door Microsoft gemelde Azure-mijlpaal, al gebruiken beide bedrijven verschillende verslagperioden en definities.

Het groeipercentage van Google Cloud lag daarmee ruim boven de 43% van Azure en de 37% van AWS. Alleen percentages vertellen echter niet het hele verhaal. Op basis van de gerapporteerde cijfers voegden Google Cloud en AWS in het kwartaal allebei ongeveer 11 miljard dollar omzet op jaarbasis toe. Google wint dus snel terrein, maar AWS blijft in absolute omzet veel groter.

Google Cloud rapporteerde daarnaast 8,8 miljard dollar operationele winst, tegenover 2,8 miljard dollar een jaar eerder. De cloudorderportefeuille groeide tot 514 miljard dollar.

De drie grote spelers hebben daardoor elk een ander profiel:

• AWS: het grootste cloudplatform, met de hoogste gerapporteerde kwartaalomzet en opnieuw versnelde groei.
• Google Cloud: de snelst groeiende grote cloudtak, gesteund door de vraag naar AI-infrastructuur en een snel groeiende orderportefeuille.
• Microsoft Azure: een groot en snel groeiend platform dat direct is verbonden met Microsoft 365, Copilot en een breed verkoopkanaal voor zakelijke klanten.

De strijd draait nu om uitvoering

De commerciële orderportefeuille van Microsoft van 678 miljard dollar en de cloudorderportefeuille van Alphabet van 514 miljard dollar laten zien dat grote klanten meerjarige verplichtingen aangaan. Dat maakt de huidige AI-boom overtuigender dan een verzameling kleinschalige proefprojecten.

De orderportefeuilles nemen het grootste praktische knelpunt echter niet weg. Een ondertekend contract moet nog worden ondersteund door datacenters, elektriciteit, netwerkapparatuur, AI-versnellers en softwaretoepassingen. Als infrastructuur niet op tijd beschikbaar is, kan de vraag al zichtbaar zijn in de orderportefeuille terwijl omzet en kasstromen pas later volgen.

De investeringsplannen van Alphabet illustreren de omvang van die uitdaging. Het bedrijf verhoogde zijn verwachting voor de kapitaaluitgaven in 2026 naar 195 tot 205 miljard dollar, onder verwijzing naar sterke cloudvraag en de behoefte aan meer capaciteit.

Voor beleggers ontstaat daardoor een timingvraag: bedrijven kunnen klantcontracten binnenhalen voordat de fysieke capaciteit om die contracten uit te voeren operationeel is. De kernvraag is niet langer alleen óf klanten AI willen, maar ook hoe snel die vraag kan worden omgezet in factureerbaar gebruik — en of dat gebruik aantrekkelijke marges oplevert nadat de infrastructuurkosten zijn meegerekend.

Hoge groei leidt tot een test van de kasstroom

Alphabet gaf in het tweede kwartaal 44,9 miljard dollar uit aan kapitaaluitgaven. De vrije kasstroom kwam daardoor uit op negatief 5,9 miljard dollar. De cijfers laten zien hoe een winstgevend cloudverhaal kan samengaan met zware kasuitstroom op korte termijn wanneer bedrijven infrastructuur vóór de vraag bouwen.

Voor Microsoft geldt uiteindelijk dezelfde economische test. De sterke operationele winst en de groeiende Azure-omzet geven het bedrijf financiële ruimte om te blijven investeren. Toch moet Microsoft aantonen dat Azure-gebruik, Copilot-abonnementen en contractuele toezeggingen voldoende rendement opleveren naarmate de infrastructuuruitgaven stijgen.

Beleggers verwachten niet in brede zin dat de grote cloudbedrijven hun AI-investeringen zullen stopzetten. Reuters meldde dat de aandacht op de markt verschuift naar de bedrijven die op lange termijn het beste rendement uit deze uitgavencyclus kunnen halen. Tegelijkertijd gaf 38% van de fondsbeheerders in een enquête van Bank of America aan dat kapitaaluitgaven van AI-hyperscalers de grootste potentiële bron van een systemische kredietcrisis vormen.

Die twee opvattingen sluiten elkaar niet uit. Beleggers kunnen geloven dat de vraag echt is en dat de investeringen doorgaan, terwijl ze tegelijk twijfelen aan de terugverdientijd, de financieringsbehoefte en het uiteindelijke rendement op iedere geïnvesteerde dollar.

Wat Microsofts kwartaal betekent voor de AI-cloudrace

Microsoft komt uit dit kwartaal naar voren als de commercieel meest geïntegreerde AI-cloudspeler, maar niet als de onbetwiste marktleider. De Azure-omzet van meer dan 100 miljard dollar, de kwartaalgroei van 43%, de ruim 30 miljoen betaalde Copilot-licenties en de orderportefeuille van 678 miljard dollar vormen uitzonderlijk sterke aanwijzingen dat AI-vraag daadwerkelijk bedrijfsbudgetten bereikt.

AWS heeft nog altijd de grootste gerapporteerde cloudomvang. Google Cloud heeft het sterkste groeipercentage. Microsoft beschikt op zijn beurt over een ander soort voordeel: AI kan via Azure én via bestaande bedrijfssoftware worden verkocht. Geen enkele statistiek beslist daarom alleen over de race. Percentuele groei bevoordeelt Google, absolute schaal bevoordeelt AWS en productdistributie plus contractuele zakelijke vraag geeft Microsoft een eigen positie.

De volgende fase wordt minder bepaald door spectaculaire groeicijfers en meer door uitvoering. De drie aanbieders moeten orderportefeuilles omzetten in operationele capaciteit, die capaciteit in daadwerkelijk klantgebruik en dat gebruik vervolgens in duurzame vrije kasstromen en rendementen. Microsofts resultaten laten zien dat de AI-cloudkans echte omzet genereert. Ze bewijzen nog niet dat de enorme infrastructuuropbouw op volwassen schaal even winstgevend zal zijn.