Waarom goud en zilver sterk stijgen nu renteverhogingen van de Fed uit beeld raken

De scherpe stijging van goud en zilver in augustus is vooral een macro-economisch verhaal. Zwakkere Amerikaanse arbeidsmarktcijfers maakten beleggers minder zeker van nieuwe renteverhogingen door de Federal Reserve, de Amerikaanse centrale bank. Tegelijkertijd daalden de rentes op Amerikaanse staatsobligaties en verloor de dollar terrein. Dat maakt edelmetalen aantrekkelijker, omdat goud en zilver zelf geen rente uitkeren.

Aankopen door centrale banken en de vraag naar veilige havens gaven de beweging extra steun. Toch betekent de rally nog niet automatisch dat goud zijn eerdere recordniveau van januari opnieuw zal testen.

Hoe sterk stegen goud en zilver?

Marktrapporten plaatsten goud op 20 augustus rond 4.550 dollar per troy ounce op de Comex, terwijl zilver boven 67 dollar uitkwam. Op de Indiase termijnmarkt MCX werd goud rond 158.300 Indiase roepie per 10 gram verhandeld en zilver rond 240.300 roepie per kilogram. Volgens hetzelfde rapport was er een kans van 67% dat de Amerikaanse rente in september ongewijzigd zou blijven.

Een afzonderlijke momentopname van marktdata meldde dat goud op 4.580,70 dollar sloot, een stijging van 3,62% op de sessie. Zilver eindigde op 67,13 dollar, een plus van 4,83%. CNBC meldde daarnaast dat Amerikaanse goudfutures op 4.545,30 dollar sloten, nadat de spotprijs tijdens de sessie van 19 augustus het hoogste niveau sinds 4 juni had bereikt.

Deze cijfers mogen niet zonder meer worden samengevoegd alsof ze betrekking hebben op exact hetzelfde contract of dezelfde berekening. Een stijging van 4.417 naar 4.488 dollar is bijvoorbeeld ongeveer 1,61%, niet 3,54%. Verschillen in contractmaand, meetmoment en het gebruik van intraday- tegenover slotkoersen kunnen een deel van de afwijking verklaren.

Waarom lagere rentes en een zwakkere dollar helpen

Goud en zilver leveren geen rente op. Hun relatieve aantrekkelijkheid neemt daarom vaak toe wanneer beleggers minder rendement kunnen behalen op contant geld en staatsobligaties. De recente ontwikkelingen werkten allemaal in die richting:

• Zwakke arbeidsmarktcijfers: een rapport over de werkgelegenheid in juli wees op een daling van het aantal banen buiten de landbouw met 23.000. Dat verzwakte de argumenten voor een strakker monetair beleid.
• Dalende staatsrentes: volgens CME vond de stijging van goud plaats nadat tegenvallende arbeidsmarktcijfers de rentes op Amerikaanse staatsobligaties onder druk zetten en de verwachtingen voor renteverhogingen afnamen.
• Een goedkopere dollar: omdat goud en zilver doorgaans in dollars worden geprijsd, worden ze goedkoper voor kopers die met andere valuta betalen. Dat kan de internationale vraag ondersteunen. CNBC koppelde de stijging van goud op 19 augustus aan lagere obligatierentes en een zwakkere dollar na een aankondiging van het Amerikaanse ministerie van Financiën.
• Een verschuiving in renteverwachtingen: de genoemde kans van 67% op een ongewijzigde rente in september laat zien hoe sterk handelaren op dat moment naar een pauze neigden.

Samen verlagen deze factoren de zogeheten opportuniteitskosten van het aanhouden van edelmetalen: beleggers lopen minder rente-inkomsten mis door goud of zilver te bezitten. Dat is een gunstige achtergrond, maar de situatie kan snel omslaan als nieuwe economische cijfers een ander rentepad voor de Fed suggereren.

Centrale banken en veilige havens geven extra steun

De rally was niet alleen een kortstondige reactie op renteverwachtingen. CME wees ook op de toevoeging van goud aan de reserves van centrale banken als factor achter de stijging naar een hoogste niveau in twee maanden. Daarmee ontstond naast de kortetermijnhandel rond de rente ook een verhaal van structurele vraag.

Beleggers grijpen bovendien vaak naar goud wanneer risico’s rond beleid, economische groei of geopolitiek moeilijk zijn in te prijzen. Die vraag naar een veilige haven kan een beweging versterken die al wordt gedragen door lagere rentes en een zwakkere dollar.

Zilver profiteerde van dezelfde macro-economische impuls. Daarnaast wees afzonderlijke CME-verslaggeving op een beperkt wereldwijd aanbod als extra steun voor zilverfutures.

Goud, zilver en crypto zijn niet hetzelfde soort belegging

Lagere verwachte rentes kunnen ook Bitcoin- en Etherfutures ondersteunen. Goedkopere financiering en ruimere financiële omstandigheden kunnen de belangstelling voor risicovollere beleggingen vergroten. Toch zijn de twee bewegingen niet één op één vergelijkbaar.

De stijging van goud werd vooral gedragen door de dollar, staatsrentes, Fed-verwachtingen, vraag van centrale banken en de positie van goud als veilige haven. Bitcoin en Ether zijn doorgaans gevoeliger voor hefboomwerking, cryptospecifieke geldstromen, het algemene risicosentiment en gedwongen liquidaties. De beschikbare informatie bevestigt de precieze gelijktijdige stijgingen van Bitcoin- en Etherfutures niet onafhankelijk. Daar moeten vergelijkingen dus voorzichtig worden geïnterpreteerd.

Wat technische analyse wel en niet kan zeggen

De beschikbare bronnen bevestigen de specifieke dagelijkse RSI-meting van CME niet, evenmin als de exacte vergelijking met een eerder goudrecord rond 5.600 dollar. Die bewering kan daarom niet als een gecontroleerd technisch signaal worden gepresenteerd.

In het algemeen wijst een RSI die richting overbought-niveaus beweegt — of die overschrijdt — op sterk opwaarts momentum. Tegelijk kan zo’n niveau waarschuwen voor consolidatie of winstnemingen. De RSI alleen bewijst niet dat goud noodzakelijk terugkeert naar een eerder record.

Eerdere marktberichtgeving plaatste goud ongeveer 21% onder een recordniveau van eind januari rond 5.600 dollar. Dat onderstreept dat de rally dat eerdere hoogtepunt nog niet had heroverd.

Welke cijfers bepalen of de rally doorzet?

De volgende fase hangt af van de vraag of nieuwe economische data het huidige verhaal van afnemende rentezorgen bevestigt of juist ontkracht. Handelaren letten vooral op:

1. Wekelijkse aanvragen voor een werkloosheidsuitkering: op de economische kalender van 20 augustus stonden zowel de nieuwe als de doorlopende aanvragen, naast de conjunctuurenquête van de Philadelphia Fed.
2. Werkgelegenheidsrapporten: de krimp van de loonlijst in juli was een belangrijke reden waarom de markt de kans op verdere verkrapping opnieuw beoordeelde.
3. Inflatiecijfers: de PCE-prijsindex — een belangrijke inflatiemaatstaf voor de Fed — stond voor 26 augustus gepland. Dat wordt een belangrijke test voor de vraag of zwakkere groei kan samengaan met aanvaardbare inflatie.
4. Het rentebesluit van de Federal Reserve in september: een pauze zou de omgeving van lagere rentes en een zwakkere dollar kunnen behouden, zolang de markt verdere verhogingen blijft wegprijzen. Veerkrachtige arbeidsmarktcijfers in combinatie met nieuwe inflatiedruk kunnen de rentes en de dollar echter weer opdrijven. Dat zou tegenwind betekenen voor goud en zilver.

Conclusie

Goud en zilver stegen doordat een zwakkere Amerikaanse arbeidsmarkt de verwachtingen voor renteverhogingen verlaagde, terwijl de rentes op staatsobligaties en de dollar daalden. Aankopen door centrale banken, vraag naar veilige havens en zorgen over het beperkte aanbod van zilver versterkten de beweging.

De optimistische visie blijft afhankelijk van de data. Aanhoudende zwakte op de arbeidsmarkt en gematigde inflatie kunnen de edelmetalen verder ondersteunen. Sterkere economische cijfers of een herstel van de obligatierentes en de dollar kunnen daarentegen winstnemingen en een terugval uitlokken. De rally is krachtig, maar vormt nog geen bewijs dat goud zijn record van januari zal terugwinnen.