AnswersPublished21 sources
AI-papierwinsten maakten kwartaalcijfers S&P 500 spectaculairder dan ze waren
De winstgroei van de S&P 500 kwam uit op ongeveer 50,4% tot 52% op jaarbasis; zonder Alphabet en Amazon daalde dat naar circa 32% tot 33%. Amazon boekte 53,4 miljard dollar aan overige inkomsten, vooral dankzij zijn investering in Anthropic.
Gepubliceerd doorBewerkt met GPT-5.6 LunaAfbeeldingen gegenereerd met GPT Image 1.5
Research answer
Key takeaways
- De winstgroei van de S&P 500 kwam uit op ongeveer 50,4% tot 52% op jaarbasis; zonder Alphabet en Amazon daalde dat naar circa 32% tot 33%.
- Amazon boekte 53,4 miljard dollar aan overige inkomsten, vooral dankzij zijn investering in Anthropic.
- De belangrijkste vraag voor beleggers is of operationele winst, omzet en kasstroom blijven groeien wanneer herwaarderingswinsten afnemen of omslaan in verliezen.
AI Prompt
openai.comCreate a landscape editorial hero image for this Studio Global article: How did gains in AI-related investments—particularly Amazon’s $53.4 billion in non-operating pre-tax income from its Anthropic investment an. Article summary: The 52% headline growth rate was substantially lifted by non-cash, mark-to-market gains on AI investments rather than by operating profit alone. Amazon’s Anthropic-related income and Alphabet’s unrealized equity-security. Topic tags: general, news, general web, user generated. Style: premium digital editorial illustration, source-backed research mood, clean composition, high detail, modern web publication hero. Use reference image context only for broad subject, composition, and topical grounding; do not copy the exact image. Avoid: logos, brand marks, copyrighted characters, real person likenesses, fake screenshots, UI text, readable text, watermarks, charts w
Op het eerste gezicht was het tweede kwartaal van 2026 uitzonderlijk sterk voor de bedrijven in de S&P 500. De gecombineerde winstgroei kwam volgens verschillende berekeningen uit op ongeveer 50% tot 52% ten opzichte van een jaar eerder. Binnen de technologiesector stegen de winsten zelfs met circa 74%. 1
12
Dat indrukwekkende cijfer vertelt echter niet het hele verhaal. Een aanzienlijk deel van de versnelling kwam door herwaarderingen van investeringen bij Alphabet en Amazon — en dus niet uitsluitend door hogere omzet of betere operationele prestaties. Wanneer deze twee bedrijven buiten beschouwing worden gelaten, daalt de winstgroei van de index naar ongeveer 32%. Andere analyses komen uit op circa 33%. 1
2
6
10
12
De boekhoudkundige verklaring achter de kopcijfers
Bij een zogenoemde mark-to-marketwaardering wordt een investering aangepast aan de geschatte marktwaarde. Stijgt die waarde, dan kan het bedrijf de winst op papier al in de kwartaalcijfers verwerken, ook als het aandeel nog niet is verkocht en er geen geld binnenkomt.
Dat onderscheid is dit kwartaal belangrijk. Volgens FactSet bevatte het Amerikaanse GAAP-resultaat van Amazon 53,4 miljard dollar aan overige inkomsten, voornamelijk dankzij investeringen in Anthropic. Bij Alphabet zat 98 miljard dollar aan overige inkomsten, grotendeels afkomstig van ongerealiseerde winsten op aandelenbeleggingen. 12
Het beschikbare bronmateriaal ondersteunt dus niet het bedrag van 77,1 miljard dollar voor Alphabet uit de oorspronkelijke vraag. FactSet noemt voor het kwartaal 98 miljard dollar. Deze bedragen kunnen bovendien niet simpelweg van het groeipercentage van de S&P 500 worden afgetrokken. De indexberekening hangt onder meer af van de winstweging van bedrijven, de voortgang van het cijferseizoen, de vergelijkingsperiode en de manier waarop resultaten worden verwerkt.
De nuttigste vergelijking is daarom deze:
- Gerapporteerde groei in het tweede kwartaal: ongeveer 50,4% tot 52% op jaarbasis.
- Groei zonder Alphabet en Amazon: ongeveer 32% tot 33%.
- Geschat effect van beide bedrijven: circa 18 tot 20 procentpunten op het headlinecijfer.
Ook na die correctie was het kwartaal niet zwak. De cijfers wijzen op een combinatie van echte verbetering bij veel bedrijven en uitzonderlijk grote, mogelijk tijdelijke beleggingswinsten. 2
6
10
13
De onderliggende winstgroei was wel degelijk sterk
Het zou daarom te kort door de bocht zijn om het hele cijferseizoen af te doen als een verhaal van louter ‘papieren winsten’. FactSet meldde dat 86% van de S&P 500-bedrijven de winstverwachtingen had overtroffen, nadat 88% van de indexleden resultaten had gepubliceerd. Bovendien lagen de gezamenlijke winsten 29,2% boven de ramingen van analisten. 33
34
De cijfers ondersteunen daarmee twee conclusies:
- De winstprestaties waren breed genomen sterk. Zelfs zonder Alphabet en Amazon bleef ongeveer 32% tot 33% groei over — ruim boven de verwachtingen waarmee het cijferseizoen begon.
- De versnelling was geconcentreerd en deels niet-operationeel. Twee bedrijven met omvangrijke aandelenbelangen leverden een buitenproportionele bijdrage aan de totale winst van de index.
Ook de winststijging van 74% in de technologiesector moet in dat licht worden gelezen. Ze weerspiegelt zowel de sterke vraag naar AI-infrastructuur en technologie als de forse herwaarderingen van beleggingen bij Alphabet en Amazon. 1
5
Waarom beleggers de AI-waarderingen kritisch volgen
Ongerealiseerde winsten kunnen later weer verdwijnen. Als de marktwaarde van een private AI-onderneming daalt, kan dezelfde boekhoudkundige methode in een volgend kwartaal juist een ongerealiseerd verlies opleveren. De gerapporteerde winst kan daardoor sterk schommelen, terwijl de kernproducten, omzet en kasstroom van het bedrijf veel minder veranderen.
De zorg is niet dat elke winst op een AI-investering onbetrouwbaar of onrechtmatig is. De centrale vraag is hoe duurzaam de winst is. Beleggers die een winstgroei van meer dan 50% waarderen alsof die volledig uit terugkerende bedrijfsactiviteiten komt, kunnen worden teleurgesteld wanneer een volgend kwartaal geen vergelijkbare waardestijging oplevert — of juist een afwaardering laat zien.
Daarom zijn in komende kwartalen vooral deze maatstaven van belang:
- het operationele resultaat en de operationele marges;
- omzet uit externe klanten, inclusief de vraag naar AI-diensten;
- vrije kasstroom en kapitaaluitgaven;
- gerealiseerde winsten en verliezen op beleggingen; en
- de omvang en richting van ongerealiseerde winsten binnen de overige inkomsten.
Het risico van circulaire financiering
De AI-investeringsgolf roept daarnaast vragen op over mogelijke circulaire financiering. Chipproducenten, cloudbedrijven, investeerders, ontwikkelaars van datacenters en AI-modelbedrijven kunnen elkaar via investeringen, afnamecontracten en financiering ondersteunen. Daardoor kunnen zowel infrastructuuruitgaven als private waarderingen oplopen, nog voordat onafhankelijke omzet en kasstromen van eindklanten volledig zijn bijgebeend.
Dat is een kader voor risicoanalyse en geen bewijs dat een specifieke transactie ondeugdelijk is. De praktische toets blijft of AI-bedrijven uiteindelijk voldoende externe omzet en kasstroom kunnen genereren om de gefinancierde infrastructuur te dragen.
De gemelde afspraak waarbij Nvidia een garantie tot 105 miljard dollar zou verstrekken in verband met de lease van een groot OpenAI-datacenter in Ohio laat zien waarom beleggers deze onderlinge verbanden nauwlettend volgen. Reuters meldde ook dat Nvidia 1,5 miljard dollar in SB Energy zou investeren, de ontwikkelaar van het project die eigendom is van SoftBank. De 105 miljard dollar is een garantie en geen directe contante betaling. De uiteindelijke blootstelling van Nvidia hangt af van de voorwaarden en van de vraag of verplichtingen daadwerkelijk worden geactiveerd. 17
18
Wat beleggers uit het tweede kwartaal moeten meenemen
De beste conclusie is niet dat de winst van de S&P 500 fictief was. Wel moet het headlinecijfer worden uitgesplitst.
Een groei van circa 50% tot 52% omvat zowel operationele winst als herwaarderingen van investeringen. De circa 32% tot 33% zonder Alphabet en Amazon geeft een beter beeld van de breedte van de onderliggende winstcyclus — en laat nog altijd een bijzonder sterke groei zien. 2
6
10
Voor toekomstige kwartalen zouden beleggers daarom drie ontwikkelingen afzonderlijk moeten volgen: terugkerende operationele winst, kasstromen uit echte klantenvraag en winsten of verliezen op AI-gerelateerde aandelenbelangen. Als vooral de eerste twee blijven groeien, kan het tweede kwartaal het begin blijken van een duurzame, door AI ondersteunde winstcyclus. Als nieuwe waarderingswinsten de belangrijkste motor blijven, is de ogenschijnlijke winstenhausse veel kwetsbaarder voor een tegenvaller.
Studio Global AI
Continue your research
This page includes a source-backed answer you can continue inside Studio Global.
People also ask
What is the short answer to "AI-papierwinsten maakten kwartaalcijfers S&P 500 spectaculairder dan ze waren"?
De winstgroei van de S&P 500 kwam uit op ongeveer 50,4% tot 52% op jaarbasis; zonder Alphabet en Amazon daalde dat naar circa 32% tot 33%.
What are the key points to validate first?
De winstgroei van de S&P 500 kwam uit op ongeveer 50,4% tot 52% op jaarbasis; zonder Alphabet en Amazon daalde dat naar circa 32% tot 33%. Amazon boekte 53,4 miljard dollar aan overige inkomsten, vooral dankzij zijn investering in Anthropic.
What should I do next in practice?
De belangrijkste vraag voor beleggers is of operationele winst, omzet en kasstroom blijven groeien wanneer herwaarderingswinsten afnemen of omslaan in verliezen.