Aziatische markten verdeeld: zwakkere dollar biedt steun, maar olie en obligaties drukken op sentiment

De bredere verklaring was een zwakkere Amerikaanse dollar. Handelaren schatten de kans op een renteverhoging door de Fed in september op 17 augustus op ongeveer één op drie. Eind juli lag die kans nog rond 75%. Dat ondersteunde de risicobereidheid tegenover activa uit opkomende markten.

Obligatierentes en olie temperden de rally

Het positieve dollareffect botste met een moeilijker klimaat voor rente en energie. De rentes op Amerikaanse staatsobligaties met een lange looptijd liepen fors op. Het rendement op de 30-jarige Treasury bereikte het hoogste niveau sinds 2007. Die beweging maakte deel uit van een bredere wereldwijde obligatie-uitverkoop, die financiering duurder maakte en de belangstelling voor risicovollere activa uit opkomende markten verminderde.

Ook de olieprijs vormde een rem. Berichten brachten de stijging van ruwe olie in verband met spanningen in het Midden-Oosten en de vrees dat aanhoudend hoge energiekosten de inflatiedruk verder kunnen opvoeren.

Dat is vooral relevant voor Aziatische economieën die sterk afhankelijk zijn van ingevoerde energie. Duurdere olie kan daar tegelijk de inflatie, de handelsbalans en de waarde van de lokale munt onder druk zetten. De aangeleverde berichtgeving bevat geen vergelijkbare cijfers over de lopende rekening per land. Het gaat daarom om een regionale kwetsbaarheid, niet om een bevestigde voorspelling voor een specifieke economie.

Aandelenmarkten volgden geen gezamenlijke lijn

Aziatische aandelen werden op 18 augustus omschreven als gemengd tot lager. Beleggers wogen de lagere kortetermijnverwachtingen voor Fed-renteverhogingen af tegen de hogere wereldwijde obligatierentes. De beschikbare bronnen geven geen volledige en betrouwbare reeks slot- of intradaybewegingen voor de MSCI-index voor aandelen uit opkomende markten, Indonesische aandelen, Taiwanese aandelen of de Kospi.

In een eerdere sessie was het beeld duidelijk sterker. Op 13 augustus steeg de brede MSCI-index voor aandelen in Azië-Pacific exclusief Japan met 0,97%. Zuid-Koreaanse aandelen voerden de stijging aan met een sprong van 4,4%, nadat Amerikaanse inflatiecijfers de verwachting van een snelle Fed-verkrapping hadden verminderd. Die eerdere rally moet niet worden verward met de voorzichtiger handel van 18 augustus.

Indonesië houdt status als opkomende markt, maar zorgen blijven

Indonesië werd niet gedegradeerd van opkomende markt naar frontier market tijdens de MSCI-review van augustus 2026. MSCI wijzigde de lijst van landen met de status van opkomende markt niet, maar paste wel de samenstelling van Indonesische aandelenindexen aan.

De classificatiekwestie is daarmee niet verdwenen. In juni verlengde MSCI zijn beoordeling en stelde de indexaanbieder dat een overgang naar frontier-marketstatus kan worden overwogen als er vóór de review van november 2026 onvoldoende vooruitgang is geboekt. MSCI wees onder meer op ondoorzichtige eigendomsstructuren, problemen met de informatiestroom en beperkingen op de valutamarkt.

Voor beleggers zijn dat twee verschillende kwesties. De landenclassificatie van Indonesië bleef voorlopig intact, maar problemen rond verhandelbaarheid en de samenstelling van indexen kunnen nog altijd invloed hebben op kapitaalstromen en het sentiment rond Indonesische aandelen. De aangeleverde bronnen bevestigen niet onafhankelijk de verwachting dat Bank Indonesia de beleidsrente op 5,75% zou handhaven. Die specifieke consensus moet daarom als onbevestigd worden beschouwd. Ook een afzonderlijke waarschuwing van MUFG kan op basis van de aangeleverde bronnen niet betrouwbaar worden vastgesteld.

Vooruitblik: verlichting, geen breed risk-on-signaal

De directe boodschap van de markt was gemengd. Minder kans op een Fed-renteverhoging en een zwakkere dollar boden steun aan Aziatische valuta’s, waarbij de Taiwanese dollar en de ringgit tot de duidelijkste begunstigden behoorden. Het recordniveau van de 30-jarige Amerikaanse staatsrente, de hogere olieprijzen en de ongelijkmatige ontwikkeling van aandelen pleitten er echter tegen om dit als een brede regionale risk-on-beweging te bestempelen.

De volgende fase hangt vooral af van de vraag of de dollar verder kan verzwakken zonder dat de langlopende obligatierentes opnieuw oplopen. Als de druk op de obligatiemarkt en de energiekosten aanhoudt, kunnen die factoren het voordeel van lagere verwachtingen voor een snelle Fed-verkrapping blijven overheersen. Dat risico is het grootst voor energie-importerende economieën en markten die, zoals Indonesië, al met specifieke zorgen rond hun markttoegang en classificatie te maken hebben.