China’s fabrieks-PMI’s lopen uiteen, maar vertellen hetzelfde basisverhaal

Een verschil van 51,5 tegenover 49,8 lijkt op het eerste gezicht tegenstrijdig. Toch geven China’s twee belangrijkste industriële inkoopmanagersindices (PMI’s) in augustus 2026 grotendeels hetzelfde signaal af: vraag en productie verbeterden, maar het herstel was niet overal even sterk.

De private RatingDog China General Manufacturing PMI — voorheen bekend als de Caixin-PMI — steeg van 50,9 in juli naar 51,5 in augustus. Dat was hoger dan de marktverwachting van 51,0 en duidt op een snellere expansie. De officiële productie-PMI van het Chinese statistiekbureau NBS steeg eveneens, van 49,2 naar 49,8, maar bleef onder de grens van 50 en wijst dus formeel nog op krimp. 1227

Wat betekent een PMI boven of onder 50?

Een PMI is een maandelijkse enquête onder inkoopmanagers. Een stand boven 50 betekent doorgaans dat meer bedrijven verbetering dan verslechtering rapporteren ten opzichte van de maand ervoor; onder 50 is het omgekeerde het geval.

De RatingDog-index stond voor de negende maand op rij boven 50. De NBS-index bleef daarentegen voor de tweede maand op rij onder die grens. 1220

Dat betekent niet dat de officiële enquête geen herstel in de vraag zag. Integendeel: de NBS-subindex voor productie steeg van 49,9 naar 50,4, terwijl de index voor nieuwe orders opliep van 48,5 naar 50,6. Ook de officiële cijfers laten dus zien dat orders en productie in augustus maand op maand aantrokken, ook al bleef de totale index net in krimpgebied. 3

Private meting: sterkere orders, export en productie

De RatingDog-enquête liet een breed gedragen versnelling zien:

• Nieuwe orders: namen voor de vijftiende maand op rij toe, de langste reeks sinds 2018. Het groeitempo versnelde. 68
• Export: nieuwe exportorders groeiden in het hoogste tempo in zes maanden. 18
• Productie: de industriële productie nam voor de negende maand op rij toe, met de sterkste stijging in drie maanden. 48
• Orderachterstanden: de hoeveelheid nog uit te voeren werk steeg voor de zevende maand op rij en het sterkst sinds maart. Dat wijst erop dat nieuwe opdrachten sneller binnenkwamen dan bedrijven konden afhandelen. 818
• Inkoop en levertijden: de inkoopactiviteit keerde terug naar groei na een daling in juli. De levertijden van leveranciers bleven vrijwel onveranderd. 18
• Werkgelegenheid: de personeelsomvang bleef per saldo stabiel, na groei in de twee voorgaande maanden. 818

Prijsdruk en vertrouwen temperen het beeld

De betere vraagcijfers betekenen nog niet dat fabrikanten ook meer prijszettingsmacht kregen.

De inkoopprijzen stegen voor het eerst in vier maanden sneller, zij het bescheiden, door hogere materiaalkosten. Tegelijk verlaagden fabrikanten hun verkoopprijzen voor het eerst in 2026. Die combinatie van hogere kosten en lagere verkoopprijzen wijst op aanhoudende concurrentiedruk en krappe marges. 18

Ook het vooruitzicht van ondernemers verslechterde: het vertrouwen voor de komende twaalf maanden zakte naar het laagste niveau in zeven maanden, het zwakste peil sinds januari. 118

Waarom meten RatingDog en NBS iets anders?

De twee PMI’s zijn geen dubbele meting van precies dezelfde groep bedrijven. De RatingDog-index wordt door S&P Global samengesteld op basis van een panel van ongeveer 650 fabrikanten, uitgesplitst naar sector en personeelsomvang. 31 De reeks droeg eerder de naam Caixin. Sinds augustus 2025 is RatingDog de sponsor, terwijl S&P Global de index blijft samenstellen. 33

Private PMI-enquêtes zijn doorgaans sterker gericht op kleine en middelgrote, particuliere bedrijven die relatief vaak export- of consumentgericht zijn. De NBS-enquête heeft een veel groter panel en kent meer gewicht toe aan grote, staatsbedrijven en staatsgelieerde ondernemingen. 2934

Daarmee is het verschil tussen de twee hoofdcijfers goed verklaarbaar. Een opleving bij kleinere en exportgerichte fabrikanten kan de private index boven 50 tillen. Tegelijk kunnen zwakkere omstandigheden bij grotere ondernemingen de officiële index onder 50 houden. Dat maakt de ene meting niet onjuist en de andere juist: ze belichten verschillende delen van de Chinese industrie.

De kern

De cijfers van augustus wijzen op betere orders en een hogere productie, vooral bij de kleinere en meer exportgerichte bedrijven die in de RatingDog-enquête relatief zwaar meetellen. Maar de officiële PMI van 49,8, de stabiele werkgelegenheid in de private meting, lagere fabrieksprijzen en afnemend vertrouwen maken duidelijk dat het herstel ongelijkmatig is.

De nuttigste conclusie is daarom niet om te kiezen tussen 51,5 en 49,8. Beide metingen signaleren een verbetering van de vraag; ze beschrijven alleen verschillende bedrijfstypen binnen China’s industriële economie. 12318