Waarom de yen, Mexicaanse peso en Colombiaanse peso begin september 2026 stegen tegenover de dollar

Dat de Japanse yen, de Mexicaanse peso en de Colombiaanse peso begin september 2026 allemaal sterker werden tegenover de Amerikaanse dollar, betekende niet dat beleggers precies dezelfde transactie uitvoerden. Achter de drie bewegingen zaten verschillende kapitaalstromen.

Voor Japan draaide het vooral om een veranderende financieringskost. Mexico profiteerde van een nog altijd hoog rendement op peso-activa en van investeringsstromen. In Colombia viel de sterkere peso samen met meer animo voor lokale beleggingen en een gunstiger klimaat voor oliegerelateerde activa. Het gemeenschappelijke thema is uiteenlopend monetair beleid, maar de drie munten zijn nadrukkelijk niet dezelfde belegging.

De koersniveaus: zo lees je ze

De noteringen USD/JPY, USD/MXN en USD/COP geven aan hoeveel yen of peso's één dollar kost. Daalt die notering, dan wordt de lokale munt sterker.

• Japanse yen: op 3 september steeg de yen meer dan 2% tegenover de dollar en bereikte hij het hoogste niveau in een maand, doordat handelaren meer rekenden op een renteverhoging door de Bank of Japan (BOJ).1719
• Mexicaanse peso: USD/MXN stond op 5 september rond 16,89, volgens de bron het sterkste niveau voor de peso sinds mei 2024.7
• Colombiaanse peso: Bloomberg noteerde USD/COP op 4 september rond 3.126,65. Andere marktverslagen zetten de koers na de vorige sessie op ongeveer 3.160, nog altijd ruim onder de in dat verslag genoemde 52-weekse piek van circa 4.002 peso per dollar.3340

Dit zijn momentopnames van de markt, geen vaste wisselkoersen. Koersen kunnen binnen één handelsdag en per handelsplatform verschillen.

Japan: duurder lenen in yen zette carry trades onder druk

De rally van de yen hing nauw samen met de verwachting dat de BOJ tijdens haar septembervergadering de rente met 25 basispunten zou verhogen tot 1,25%. Op 4 september prijsde de markt volgens Reuters een kans van 97% op die stap in.18

Dat is belangrijk omdat de yen al lange tijd een financieringsmunt is. Bij een yen-carrytrade leent een belegger goedkoop yen en belegt dat geld in een hoger renderend actief elders. Als de Japanse rente en kortlopende Japanse rendementen oplopen, wordt die strategie minder aantrekkelijk. Beleggers die zulke posities sluiten, moeten yen kopen om hun leningen terug te betalen. Dat vergroot de vraag naar de munt.

Reuters meldde dat er geen aanwijzingen waren voor officiële interventie achter de eerste sterke sprong van de yen. Dat ondersteunt het beeld dat renteverwachtingen de belangrijkste aanjager waren.17 Bloomberg schreef eveneens dat het afbouwen van met yen gefinancierde carry trades de munt naar een hoogste niveau in een maand hielp.19

Een sterkere yen was dus niet alleen een breed oordeel tégen de dollar. Het was ook een herwaardering van de kosten en risico's van lenen in yen.

Mexico: rendement op peso-activa en investeringen boden steun

Mexico vormde in zekere zin het spiegelbeeld van Japan. De Mexicaanse centrale bank, Banco de México, hield de beleidsrente op 6,50%. Daarmee bleef het rendement op activa in peso relatief hoog, ondanks eerdere renteverlagingen.116

Die rente kan de peso steunen via carryvraag: beleggers zijn eerder bereid Mexicaanse obligaties of deposito's aan te houden wanneer het verwachte rendement voldoende compensatie biedt voor het valutarisico. Dat risico verdwijnt niet — een daling van de peso kan rente-inkomsten snel wegvagen — maar het verklaart wel waarom peso-activa aantrekkelijk kunnen blijven als het rentevoordeel van de dollar minder doorslaggevend wordt.

Mexico meldde bovendien een recordbedrag aan directe buitenlandse investeringen van 23,591 miljard dollar in het eerste kwartaal, 10,4% meer dan een jaar eerder. De samenstelling is daarbij essentieel: 22,222 miljard dollar betrof herbelegde winsten, terwijl nieuwe investeringen uitkwamen op 1,705 miljard dollar.14 Dat wijst op duurzame bedrijfsactiviteiten en investeringsbanden, onder meer rond productie, maar mag niet één op één worden gezien als nieuwe vraag naar peso's op de valutamarkt.

Keerzijde van een sterke peso

Een sterkere peso maakt import goedkoper in lokale valuta. Dat kan consumenten en bedrijven helpen die buitenlandse goederen of onderdelen inkopen. Tegelijk daalt de waarde in peso's van dollarinkomsten van exporteurs en kunnen Mexicaanse producten in het buitenland minder concurrerend worden. De muntkracht die beleggers aanspreekt, kan exportgerichte ondernemingen dus juist onder druk zetten.

Colombia: meer risicobereidheid en steun van oliegerelateerde activa

De Colombiaanse peso werd sterker tegelijk met een breder herstel van de stemming rond lokale activa. De Colombiaanse aandelenindex COLCAP steeg op 3 september 1,81% tot 2.534 punten. Lokale berichtgeving koppelde de stevigere peso aan meer risicobereidheid en een gunstige oliegerelateerde marktcontext.40

In het Colombiaanse verhaal speelden ook hoge lokale rentes en steun vanuit de energiesector mee. Berichten noemden een beleidsrente van 12% en wezen op exportinkomsten uit olie en steenkool als factoren die de peso konden ondersteunen.41 Rond 4 september noteerde ruwe olie boven 90 dollar en lag USD/COP rond 3.134, maar dit zijn marktstanden en geen bewijs dat olie alléén de valutabeweging veroorzaakte.47

Die nuance is belangrijk. De Colombiaanse munt kan profiteren wanneer beleggers op zoek zijn naar hoogrentende beleggingen in opkomende markten en wanneer het sentiment rond exportsectoren verbetert. Maar de peso blijft kwetsbaar voor dalende olieprijzen, een omslag in de mondiale risicobereidheid en binnenlandse begrotings- of politieke onzekerheid. Analisten van Scotiabank schatten eerder dat een deel van de waardestijging kan wijzen op een door verwachtingen gedreven overshoot, boven wat traditionele fundamenten rechtvaardigen.36

Wat deze drie rallies zeggen over mondiale kapitaalstromen

De rode draad is uiteenlopend monetair beleid, maar het effect verschilt per rol die een munt in de markt speelt:

• Japan: verwachte renteverhogingen maken lenen in yen duurder en kunnen beleggers dwingen posities af te bouwen die met yen zijn gefinancierd.
• Mexico: een beleidsrente van 6,50% helpt het rendement op peso-activa op peil te houden; directe investeringen bieden daarnaast structurele steun.
• Colombia: hoge rendementen en beter sentiment voor oliegerelateerde activa kunnen kapitaal aantrekken of vasthouden, al is die steun gevoeliger voor de marktomstandigheden.

Kapitaal reageert dus zowel op het rendement dat een belegger verwacht als op de kosten om een positie te financieren. Een kleiner renteverschil tussen Japan en de VS kan de yen helpen, doordat de basis onder de financieringstrade wegvalt. Hoge rentes in Mexico en Colombia kunnen hun munten juist steunen zolang beleggers vinden dat de extra rente het risico compenseert.

Wat de bewegingen kan keren

Geen van deze steunpilaren is permanent. De yenrally kan aan kracht verliezen als de BOJ de verwachtingen niet waarmaakt of Amerikaanse rentes scherp oplopen. De Mexicaanse peso blijft gevoelig voor veranderende renteverwachtingen en onzekerheid over handelsbeleid. Voor de Colombiaanse peso zijn grondstoffenprijzen, wereldwijd risicosentiment en vertrouwen in de binnenlandse economie bijzonder bepalend.

De bewegingen van begin september laten daarom een bredere valutales zien: munten kunnen tegelijk tegenover de dollar stijgen, terwijl ze worden gedreven door heel verschillende combinaties van centrale-bankverwachtingen, carryposities, investeringsstromen en grondstoffensentiment.