Fed en Bank of England in de wacht gezet door oorlog Iran

Inflatiecontext

Het conflict in Iran veroorzaakte vanaf maart 2026 een sterke stijging van de energieprijzen. De Amerikaanse PCE-inflatie (de door de Fed geprefereerde maatstaf) steeg in mei naar 4,1% op jaarbasis, tegen 2,5% een jaar eerder . De Britse CPI staat nu op 2,8%, maar de BoE voorspelt dat deze later dit jaar zal oplopen tot 3,2% en tot begin 2028 boven de 2%-doelstelling zal blijven .

Interne verdeeldheid

Fed: Het FOMC is sinds eind 2025 steeds meer verdeeld geraakt, met een groeiende haviken-vleugel die zich richt op inflatierisico's en een duiven-vleugel die prioriteit geeft aan ondersteuning van de arbeidsmarkt . De vergadering van juli 2026 leverde een drievoudige splitsing op — sommigen wilden een renteverlaging van 50 basispunten, sommigen wilden geen verandering, en sommigen wilden een verhoging — een ongewoon hoge mate van onenigheid waar voorzitter Powell (inmiddels opgevolgd door Warsh) moeilijk mee om kon gaan .

BoE: Het MPC was in de periode 2025–2026 voortdurend verdeeld. De commissie stemde 5-4 voor een verlaging in augustus 2025, 7-2 voor handhaving in september 2025, 5-4 voor een nieuwe verlaging in december 2025, en nu 6-3 voor handhaving, waarbij drie leden voor een verhoging stemden . Dit laat zien dat de haviken-factie is gegroeid naarmate de inflatoire impact van de oorlog in Iran duidelijker werd.

Signalen voor de nabije toekomst

• Beide centrale banken hanteren een 'pauze met een verkrappende neiging'. De BoE is hier explicieter in geweest — gouverneur Bailey stelde dat de Bank 'bereid is actie te ondernemen' als de prijsschok door de oorlog in Iran aanhoudt . De verklaring van de Fed geeft aan dat de inflatie naar verwachting zal afnemen ondanks de energieprijzen, maar de drie tegenstemmen laten aanzienlijke onzekerheid zien .

• De volgende stap hangt waarschijnlijk af van de escalatie van de oorlog in Iran. Als de energieprijzen verder stijgen, staan beide klaar om de rente te verhogen. Als het conflict de-escalleert en de inflatie matigt, blijft de deur open voor eventuele verlagingen — maar dat pad is verder weg geschoven.

• De obligatiemarkten rekenen in zowel Amerikaanse Treasuries als Britse gilts op een verhoogde risicopremie voor inflatie, in lijn met de haviken-houding van de centrale banken. De stemverdeling bij de BoE (3 voor een verhoging) verraste de markten, die een 7-2-splitsing hadden verwacht, wat het pond en de gilt-rentes hoger deed uitkomen .

• De aankomende Amerikaanse arbeidsmarktcijfers (nonfarm payrolls over augustus 2026) zijn cruciaal voor de Fed. Als de arbeidsmarkt veerkrachtig blijft ondanks de hogere rente, geeft dat de havikenvleugel munitie om voet bij stuk te houden of zelfs te verhogen. Een forse verzwakking zou de argumenten van de duiven voor verlagingen versterken. De interne verdeeldheid binnen het FOMC betekent dat het banenrapport de doorslag kan geven op de volgende vergadering.

Conclusie: Het conflict in Iran heeft beide centrale banken in een wurggreep. Geen van beide zal op korte termijn de rente verlagen, en beide houden een geloofwaardige dreiging in stand om de rente te verhogen als de door energie gedreven inflatie verder versnelt. Het volgende belangrijke datapunt — de Amerikaanse banencijfers — zal mede bepalen of de volgende stap van de Fed een haviken-pauze, een verhoging of een hervatting van de verlagingen wordt.