Goud onderuit na record: waarom de rally spaak loopt – en waarom herstel mogelijk is

De kern van de tegenwind: hogere rente en een sterkere dollar

Goud betaalt geen rente of dividend. Wanneer rentes en obligatierendementen stijgen, kunnen beleggers meer verdienen met rentedragende instrumenten zoals Amerikaanse staatsobligaties. Dat maakt goud relatief minder aantrekkelijk.

In 2026 heeft de markt steeds meer rekening gehouden met een terughoudender Federal Reserve: beleggers verwachten nu minder renteverlagingen dan eerder voorzien. Die omslag heeft de obligatierentes opgedreven en de dollar versterkt.

Beide ontwikkelingen drukken de goudprijs:

• Hogere rendementen verhogen de alternatieve kosten van het aanhouden van goud (dat geen rendement oplevert).
• Een sterkere dollar maakt goud duurder voor kopers met andere valuta, wat de internationale vraag vermindert.

Deze krachten spelen een hoofdrol in de daling sinds de piek in januari.

Olieprijzen en de inflatieparadox

Het aanhoudende conflict tussen de VS en Iran heeft de olie‑ en gasprijzen wereldwijd opgestuwd, wat nieuwe inflatiedruk veroorzaakt.

Op het eerste gezicht zou hogere inflatie gunstig moeten zijn voor goud, omdat het edelmetaal geldt als inflatiehedge. Toch pakt het in 2026 anders uit.

Stijgende energieprijzen versterken de verwachting dat inflatie hardnekkig blijft, wat de kans verkleint dat centrale banken – vooral de Fed – snel de rente verlagen.

Die dynamiek draait de normale relatie tussen inflatie en goud om:

• Inflatie loopt op door energieschokken.
• Centrale banken blijven terughoudend.
• Hogere rendementen en een sterkere dollar wegen op goud.

Oliegedreven inflatie is daardoor indirect bearish voor goud op de korte termijn.

Geopolitieke spanningen bieden nog steun – maar beperkt

Ondanks de verkoopgolf blijft geopolitieke onzekerheid voor enige vraag zorgen.

Goud geldt traditioneel als veilige haven in crisistijd, en de spanningen in het Midden-Oosten hebben een diepere inzinking voorkomen. Die steun is echter niet sterk genoeg om de druk van monetair beleid en valutakoersen volledig te compenseren.

Dit levert wat analisten een 'safe‑havenparadox' noemen: conflicten verhogen het risico, maar als ze ook inflatie en een strakker monetair beleid aanjagen, kan het eindresultaat alsnog een dalende goudprijs zijn.

Hoe groot is de daling?

Na de historische piek eind januari is de correctie aanzienlijk:

• Goud bereikte een absoluut record boven €5.589 per ounce begin 2026.
• De spotprijs zakte later naar circa €4.560 per ounce, een daling van ongeveer 16% vanaf de top.
• Sommige weken stonden te boek als de slechtste in jaren, een teken van hoe snel de verwachtingen van beleggers omsloegen.

Zulke correcties zijn niet ongebruikelijk na een sterke rally, vooral wanneer macro-economische omstandigheden snel veranderen.

Waarom analisten toch op hogere koersen rekenen in 2026

Ondanks de scherpe terugval zijn veel analisten positief gestemd voor de middellange termijn.

Een belangrijke reden: de structurele vraag naar goud blijft robuust, vooral van centrale banken en langetermijnbeleggers die hun reserves willen spreiden.

Grote financiële instellingen blijven uitgaan van hogere koersen. Zo heeft JPMorgan de gemiddelde jaarverwachting voor 2026 bijgesteld naar circa €5.243 per ounce vanwege de tanende kortetermijnvraag, maar de bank verwacht dat de prijs tegen eind 2026 richting €6.000 kan gaan als de vraag later dit jaar weer aantrekt.

Verschillende zakenbanken zijn het daarmee eens: de huidige daling lijkt eerder een conjuncturele correctie binnen een intacte lange-termijnhausse dan een structureel omslagpunt.

Conclusie

De recente daling van goud laat zien hoe sterk het metaal reageert op verschuivingen in monetair beleid en valutakoersen.

Op korte termijn domineren hogere renteverwachtingen, stijgende obligatierendementen en een sterkere dollar de prijsvorming, en wegen die zwaarder dan de vraag naar veilige havens door geopolitieke spanningen.

Maar zodra de inflatiedruk afneemt, de Fed alsnog overgaat tot renteverlagingen, of de geopolitieke risico's verder oplopen, kunnen dezelfde macrokrachten juist omkeren – en goud weer richting het niveau van €6.000 per ounce stuwen dat veel analisten nog altijd voor 2026 haalbaar achten.