Dit patroon laat een markt zien die het geopolitieke risico niet negeert – maar ook niet in paniek raakt. Vooral de sterke winsten in sectoren als technologie en industrie hebben geholpen het negatieve nieuws te compenseren.

Olieprijzen en het risico van de Straat van Hormuz

De belangrijkste macrofactor die momenteel de Europese aandelenmarkten beïnvloedt, is olie.

De Straat van Hormuz is een van 's werelds meest cruciale energieroutes en de spanningen in de regio hebben de ruwe olieprijzen opgedreven. Tijdens de recente escalatie bleef Brent-olie boven de $110 per vat, wat de economische druk op Europa vergrootte.

Dit is voor Europa belangrijker dan voor veel andere regio's, omdat het continent sterk afhankelijk blijft van geïmporteerde energie. Hogere olieprijzen:

• verhogen de productiekosten voor bedrijven,
• verminderen de koopkracht van consumenten,
• stuwen de inflatie in de eurozone verder omhoog.

Periodes waarin de olieprijs daalt – bijvoorbeeld door berichten over mogelijke de-escalatie of hervatting van de stromen door de Straat – gaan vaak samen met kortstondige oplevingen van Europese aandelen.

Inflatie en renteverwachtingen

De hoge energieprijzen voeden de vrees dat de inflatie in Europa hardnekkig hoog kan blijven.

Een hogere inflatie verandert de vooruitzichten voor het monetaire beleid. Als de inflatie hoog blijft, heeft de Europese Centrale Bank (ECB) minder ruimte om de rente te verlagen – of moet zij het beleid zelfs langer strak houden. De stijgende olieprijzen hebben de verwachtingen van een spoedige rentedaling al doen afnemen, wat de winstmogelijkheden voor aandelen beperkt.

Ook de obligatiemarkten reageren: de verwachting van een strakker beleid heeft de rentes op momenten opgedreven, wat extra druk legt op de waarderingen van aandelen en met name rentegevoelige sectoren raakt.

De gemengde valuta-impact van de euro

Valutabewegingen voegen een extra laag toe aan de vooruitzichten.

Volgens de Europese Centrale Bank steeg de euro in een recente periode met ongeveer 1% ten opzichte van de Amerikaanse dollar, maar daalde hij met ongeveer 0,3% in nominale effectieve termen. Dat betekent dat de schijnbare kracht ten opzichte van de dollar vooral werd veroorzaakt door dollarzwakte en niet door een brede eurosterkte.

Voor Europese aandelen heeft een zachtere handelsgewogen euro twee tegengestelde effecten:

• Positief: Het verhoogt de winsten van exportgerichte bedrijven.
• Negatief: Het maakt geïmporteerde energie en grondstoffen duurder, wat de inflatiedruk versterkt op een moment dat de olieprijzen al hoog zijn.

Deze valutadynamiek draagt bij aan het 'touwtrekken' op de markt.

Analistenwaarschuwingen: de rally is mogelijk kwetsbaar

Hoewel de markten standhouden, waarschuwen sommige strategen dat de rally kwetsbaar is.

Bank of America-analisten hebben gewaarschuwd dat Europese aandelen meer dan 10% kunnen dalen als beleggers het economische momentum overschatten of de mondiale groeirisico's onderschatten.

Uit beleggersenquêtes blijkt ook dat veel marktdeelnemers een correctie verwachten voordat Europese aandelen later in de cyclus mogelijk nieuwe hoogtepunten bereiken.

De zorg is dat de waarderingen mogelijk al te optimistische groeiverwachtingen weerspiegelen, waardoor de markt gevoelig wordt voor schokken zoals:

• een langdurig conflict in het Midden-Oosten,
• aanhoudende inflatie door hoge energieprijzen,
• een tragere mondiale economische groei.

De belangrijkste krachten om in de gaten te houden

De vooruitzichten voor Europese aandelen hangen nu af van een paar dominante variabelen.

Positieve drijfveren:

• Sterke bedrijfswinsten bij grote Europese bedrijven,
• De-escalatie in het Midden-Oosten,
• Dalende olieprijzen of hervatting van de scheepvaartstromen.

Negatieve drijfveren:

• Langdurige verstoring rond de Straat van Hormuz,
• Door olie gedreven inflatie die een strakker monetair beleid afdwingt,
• Tragere mondiale groei of verzwakkende economische cijfers.

Conclusie

Europese aandelen zijn verrassend stabiel gebleven tijdens de spanningen tussen de VS en Iran en de verstoringen rond de Straat van Hormuz. Het vermogen van de Stoxx 600 om in de buurt van de recente hoogtepunten te blijven, weerspiegelt sterke bedrijfswinsten en het vertrouwen van beleggers dat de geopolitieke schok de bredere economie niet zal laten ontsporen.

Het evenwicht is echter fragiel. Als de olieprijzen hoog blijven en de inflatiedruk toeneemt, kan de rally stokken. Als de energieprijzen dalen en de geopolitieke risico's afnemen, kunnen Europese aandelen nog ruimte hebben om verder te stijgen.

Voorlopig wordt de richting van de markt minder bepaald door winsten en meer door het snijvlak van geopolitiek, energieprijzen en het beleid van de centrale banken.

Dit patroon laat een markt zien die het geopolitieke risico niet negeert – maar ook niet in paniek raakt. Vooral de sterke winsten in sectoren als technologie en industrie hebben geholpen het negatieve nieuws te compenseren.

Olieprijzen en het risico van de Straat van Hormuz

De belangrijkste macrofactor die momenteel de Europese aandelenmarkten beïnvloedt, is olie.

De Straat van Hormuz is een van 's werelds meest cruciale energieroutes en de spanningen in de regio hebben de ruwe olieprijzen opgedreven. Tijdens de recente escalatie bleef Brent-olie boven de $110 per vat, wat de economische druk op Europa vergrootte.

Dit is voor Europa belangrijker dan voor veel andere regio's, omdat het continent sterk afhankelijk blijft van geïmporteerde energie. Hogere olieprijzen:

• verhogen de productiekosten voor bedrijven,
• verminderen de koopkracht van consumenten,
• stuwen de inflatie in de eurozone verder omhoog.

Periodes waarin de olieprijs daalt – bijvoorbeeld door berichten over mogelijke de-escalatie of hervatting van de stromen door de Straat – gaan vaak samen met kortstondige oplevingen van Europese aandelen.

Inflatie en renteverwachtingen

De hoge energieprijzen voeden de vrees dat de inflatie in Europa hardnekkig hoog kan blijven.

Een hogere inflatie verandert de vooruitzichten voor het monetaire beleid. Als de inflatie hoog blijft, heeft de Europese Centrale Bank (ECB) minder ruimte om de rente te verlagen – of moet zij het beleid zelfs langer strak houden. De stijgende olieprijzen hebben de verwachtingen van een spoedige rentedaling al doen afnemen, wat de winstmogelijkheden voor aandelen beperkt.

Ook de obligatiemarkten reageren: de verwachting van een strakker beleid heeft de rentes op momenten opgedreven, wat extra druk legt op de waarderingen van aandelen en met name rentegevoelige sectoren raakt.

De gemengde valuta-impact van de euro

Valutabewegingen voegen een extra laag toe aan de vooruitzichten.

Volgens de Europese Centrale Bank steeg de euro in een recente periode met ongeveer 1% ten opzichte van de Amerikaanse dollar, maar daalde hij met ongeveer 0,3% in nominale effectieve termen. Dat betekent dat de schijnbare kracht ten opzichte van de dollar vooral werd veroorzaakt door dollarzwakte en niet door een brede eurosterkte.

Voor Europese aandelen heeft een zachtere handelsgewogen euro twee tegengestelde effecten:

• Positief: Het verhoogt de winsten van exportgerichte bedrijven.
• Negatief: Het maakt geïmporteerde energie en grondstoffen duurder, wat de inflatiedruk versterkt op een moment dat de olieprijzen al hoog zijn.

Deze valutadynamiek draagt bij aan het 'touwtrekken' op de markt.

Analistenwaarschuwingen: de rally is mogelijk kwetsbaar

Hoewel de markten standhouden, waarschuwen sommige strategen dat de rally kwetsbaar is.

Bank of America-analisten hebben gewaarschuwd dat Europese aandelen meer dan 10% kunnen dalen als beleggers het economische momentum overschatten of de mondiale groeirisico's onderschatten.

Uit beleggersenquêtes blijkt ook dat veel marktdeelnemers een correctie verwachten voordat Europese aandelen later in de cyclus mogelijk nieuwe hoogtepunten bereiken.

De zorg is dat de waarderingen mogelijk al te optimistische groeiverwachtingen weerspiegelen, waardoor de markt gevoelig wordt voor schokken zoals:

• een langdurig conflict in het Midden-Oosten,
• aanhoudende inflatie door hoge energieprijzen,
• een tragere mondiale economische groei.

De belangrijkste krachten om in de gaten te houden

De vooruitzichten voor Europese aandelen hangen nu af van een paar dominante variabelen.

Positieve drijfveren:

• Sterke bedrijfswinsten bij grote Europese bedrijven,
• De-escalatie in het Midden-Oosten,
• Dalende olieprijzen of hervatting van de scheepvaartstromen.

Negatieve drijfveren:

• Langdurige verstoring rond de Straat van Hormuz,
• Door olie gedreven inflatie die een strakker monetair beleid afdwingt,
• Tragere mondiale groei of verzwakkende economische cijfers.

Conclusie

Europese aandelen zijn verrassend stabiel gebleven tijdens de spanningen tussen de VS en Iran en de verstoringen rond de Straat van Hormuz. Het vermogen van de Stoxx 600 om in de buurt van de recente hoogtepunten te blijven, weerspiegelt sterke bedrijfswinsten en het vertrouwen van beleggers dat de geopolitieke schok de bredere economie niet zal laten ontsporen.

Het evenwicht is echter fragiel. Als de olieprijzen hoog blijven en de inflatiedruk toeneemt, kan de rally stokken. Als de energieprijzen dalen en de geopolitieke risico's afnemen, kunnen Europese aandelen nog ruimte hebben om verder te stijgen.

Voorlopig wordt de richting van de markt minder bepaald door winsten en meer door het snijvlak van geopolitiek, energieprijzen en het beleid van de centrale banken.