Waarom AI-aandelen de Europese beurzen blijven aanjagen terwijl de economie van de eurozone vertraagt

Een smalle rally gedreven door de AI-investeringshausse

De motor achter deze tweedeling is de wereldwijde toename van uitgaven aan AI-infrastructuur. Datacentra, geavanceerde chips en de apparatuur die nodig is om ze te produceren, zijn een van de sterkste beleggingsthema's in de wereldwijde markten geworden.

Europese bedrijven die deze technologieën leveren, profiteren hier direct van. Verschillende bronnen melden dat beleggers zich storten op halfgeleider- en elektrische apparatuurfabrikanten die naar verwachting zullen profiteren van de AI-opbouw, na sterke winstrapporten en optimisme van vergelijkbare Amerikaanse technologiebedrijven.

Het effect op de aandelenindices is onevenredig groot. Strategen hebben opgemerkt dat bedrijven die verbonden zijn aan AI-rekenkracht en -infrastructuur meer dan twee derde van de winst van de STOXX Europe 600 sinds april voor hun rekening hebben genomen, hoewel ze een relatief klein aandeel van de totale markt vertegenwoordigen.

Deze concentratie verklaart waarom Europese markten veerkrachtig kunnen lijken, ondanks verslechterende economische indicatoren.

De belangrijkste bedrijven die de rally aanjagen

ASML: De kernleverancier van AI-chipproductie

ASML staat centraal in de AI-halfgeleiderketen. Het Nederlandse bedrijf produceert de geavanceerde lithografiemachines die nodig zijn om de allernieuwste chips te maken die in AI-systemen worden gebruikt.

De vraag naar deze machines is enorm toegenomen nu wereldwijde technologiebedrijven hun datacentercapaciteit uitbreiden en de productie van AI-chips opvoeren. Sterke orders en verwachtingen van aanhoudende groei in geavanceerde halfgeleiderproductie hebben ASML tot een van de meest invloedrijke technologieaandelen in Europa gemaakt.

Omdat ASML ook een van de grootste componenten van de STOXX Europe 600-index is, heeft zijn prestatie een onevenredig grote impact op de bredere markt.

STMicroelectronics: Chips voor AI-systemen en datacentra

STMicroelectronics is een ander halfgeleiderbedrijf dat profiteert van de structurele groei in AI-hardware. Beleggers groeperen het vaak met andere Europese chipmakers die componenten leveren die worden gebruikt in computing, industriële automatisering en datacenterinfrastructuur.

Zelfs als de dagelijkse koersbewegingen variëren, blijft het bedrijf deel uitmaken van de bredere 'AI-handel' waarvan beleggers denken dat die zal profiteren van de stijgende wereldwijde vraag naar geavanceerde elektronica en rekenkracht.

Schneider Electric: Stroom en infrastructuur voor datacentra

Kunstmatige intelligentie vereist enorme computercapaciteit, en die capaciteit heeft enorme hoeveelheden elektriciteit nodig. Schneider Electric is gespecialiseerd in energiebeheer- en elektrische systemen die worden gebruikt in datacentra en industriële automatisering.

Nu hyperscale-datacentra worden uitgebreid om AI-workloads te ondersteunen, zijn bedrijven die stroominfrastructuur, koelsystemen en energiebeheeroplossingen leveren belangrijke begunstigden geworden van de AI-investeringscyclus. Schneider Electric wordt vaak genoemd als een van de Europese bedrijven die aan deze trend zijn verbonden.

Prysmian: Beperkt bewijs in de huidige bronnen

Prysmian – bekend van de productie van stroom- en telecommunicatiekabels – wordt vaak geassocieerd met infrastructuuruitgaven die verband houden met elektrificatie en datanetwerken. Het beschikbare bewijs in de aangeleverde bronnen bevestigt echter niet duidelijk zijn specifieke rol in de huidige AI-gedreven rally. Waar het aan het thema deelneemt, zou dat waarschijnlijk zijn via de uitbreiding van de stroom- en netwerkinfrastructuur die nodig is voor datacentra, maar dat verband is niet direct gedocumenteerd in het geciteerde materiaal.

Waarom markten kunnen stijgen terwijl de economie verzwakt

De divergentie tussen markten en macro-economische gegevens is niet ongebruikelijk. Aandelenindices weerspiegelen de verwachtingen van beleggers over toekomstige winsten, niet de huidige stand van de economie.

Verschillende factoren verklaren de disconnectie in Europa:

• Geconcentreerde winsten: Een klein aantal grote technologie- en infrastructuurbedrijven kan indices omhoog trekken, zelfs als veel andere sectoren worstelen.
• Wereldwijde blootstelling aan inkomsten: Bedrijven zoals ASML en Schneider Electric genereren een aanzienlijk deel van hun inkomsten buiten Europa, waardoor ze minder afhankelijk zijn van regionale economische omstandigheden.
• Structurele vraag: De AI-investeringscyclus – gedreven door de wereldwijde uitbreiding van datacentra en de vraag naar halfgeleiders – blijft sterk, zelfs tijdens perioden van economische vertraging.

Tegelijkertijd schetsen macro-economische indicatoren een veel zwakker beeld van de regio. PMI-gegevens laten een krimpende bedrijvigheid zien, een vertragend productiemomentum en stijgende kosten als gevolg van energieprijzen en geopolitieke spanningen. De inkoopmanagersindex voor de industrie in de eurozone daalde bijvoorbeeld in mei naar 51,4, wat wijst op een vertragende groei van de industriële activiteit.

Het grotere plaatje voor Europese markten

De huidige rally benadrukt een structurele verschuiving in de aandelenmarkten. In plaats van brede participatie over alle sectoren heen, worden de winsten steeds meer geconcentreerd bij bedrijven die verbonden zijn aan transformatieve technologieën zoals kunstmatige intelligentie.

Voor Europa betekent dit dat halfgeleiderleveranciers, chipapparatuurfabrikanten en elektrische infrastructuurbedrijven fungeren als de groeimotor van de markt – zelfs terwijl de bredere economie tekenen van stress vertoont.

Of deze divergentie zal aanhouden, hangt waarschijnlijk af van twee factoren: de duurzaamheid van de wereldwijde AI-investeringscyclus en of de macro-economische omstandigheden in Europa stabiliseren of verder verslechteren.