Chinese MLCC-toeleveringsketen jaagt op schaalvergroting nu AI-servers zorgen voor een historische condensator-supercyclus

De Chinese upstream-MLCC-toeleveringsketen breidt zich in 2026 in hoog tempo uit. De reden: AI-servers verbruiken per unit dramatisch meer condensatoren dan conventionele servers — MLCC's zijn inmiddels de derde grootste kostenpost in de materiaallijst van een AI-server, na GPU's en geheugen . Terwijl Japanse en Koreaanse giganten zoals Murata en Samsung Electro-Mechanics zich steeds meer op de top van de markt richten, ontstaat er ruimte voor Chinese materiaalleveranciers om het snelgroeiende middelhoge en hoge-volume segment in te vullen . Het resultaat is een van de meest intense capaciteitsuitbreidingen in de geschiedenis van passieve componenten.

Goldman Sachs: 'De grootste en langste cyclus ooit'

Goldman Sachs noemt de huidige MLCC-opleving "de grootste in schaal en langste in duur" in de geschiedenis van de sector en voorspelt dat de opleving tot 2030 kan aanhouden . In een onderzoeksnota van juni 2026 identificeerde analist Nelson Armbrust MLCC's als "het nieuwe geheugen" — een kritiek knelpunt in de toeleveringsketen waar de vraag tegen 2030 naar verwachting ruwweg verviervoudigt . De bank noemde MLCC's expliciet samen met ABF-substraten, PCB's, geheugen en InP-substraten als de belangrijkste knelpunten in de AI-computerketen .

Goldman Sachs herzag zijn prijsverwachting voor MLCC's in 2026 van stabiel naar een voorspelde stijging van 0–5%, wat het begin van een langdurige krappe balans tussen vraag en aanbod markeert . De bank denkt dat de cyclus zich nog in de vroege tot middenfase bevindt, mede aangewakkerd door de vraag naar AI-servers en de elektrificatie van auto's, die beide naar hogere MLCC-kwaliteiten neigen .

Shandong Sinocera: De graadmeter van China's MLCC-materiaalexpansie

Sinocera is China's grootste leverancier van diëlektrisch poeder aan wereldwijde MLCC-fabrikanten. In een augustus 2026-deponering bij de Shenzhen Stock Exchange bevestigde het bedrijf dat het actief zijn hightend-capaciteit uitbreidt, specifiek voor AI-server- en automotive-MLCC-poeders; delen van de nieuwe lijnen zijn al operationeel .

Doel: 5.000 ton extra hightend-MLCC-poedercapaciteit (bovenop de ~10.000 ton standaardcapaciteit). Eind 2025 was 2.000 ton online; de resterende 3.000 ton wordt naar verwachting in 2026–2027 in gebruik genomen .

Halfjaarcijfers 2026 (gerapporteerd op 5 augustus 2026):

• Omzet: ¥2,513 miljard (US$370 miljoen), een stijging van 16,64% jaar-op-jaar .
• Nettowinst toerekenbaar aan aandeelhouders: ¥363 miljoen, een stijging van 9,36% jaar-op-jaar .
• Operationele kasstroom groeide met 36,78% jaar-op-jaar .
• Het aandeel is medio augustus 2026 met ~159% gestegen sinds het begin van het jaar .

"Vooruitkijkend, naarmate de nieuwe capaciteit geleidelijk op stoom komt, zullen de productie en verkoop van MLCC-poeders naar verwachting verder stijgen," aldus Sinocera in het beursbericht, waarmee het vertrouwen wordt uitgesproken dat de huidige vraagpiek een structurele verschuiving is . Het bedrijf keurde ook een contant dividend goed van ¥0,50 per 10 aandelen .

De bredere upstream-rally: Nikkelpoeder blijft het kritieke knelpunt

Jiangsu Boqian New Materials (nikkelpoeder voor MLCC-elektroden) steef op een dag bijna 6% op de AI-infrastructuurvraag . De lokalisatie van nikkelpoeder wordt beschouwd als de belangrijkste doorbraak in de upstream-toeleveringsketen voor China's MLCC-zelfvoorziening, omdat nikkelpoeder voor interne elektroden vrijwel 100% afhankelijk is van import uit Japan .

Andere opvallende Chinese namen in de upstream-rally zijn Guangdong Fenghua Advanced Technology (een binnenlandse MLCC-leider die de toeleveringsketen van NVIDIA's AI-servers is binnengedrongen, met een beoogde maandelijkse productie van 120 miljard stuks tegen eind 2026), Beijing Zhong Ke San Huan High-Tech, Fujian Torch Electron en Beijing Yuanliu Hongyuan Electronic Technology .

Structurele marktverschuiving: Japanse en Koreaanse giganten gaan hogerop

Wereldleiders Murata en Samsung Electro-Mechanics breiden ook agressief uit, maar terwijl ze naar ultra-hightend-producten opschuiven, veroveren Chinese leveranciers het snelgroeiende middelhoge tot hoge-volumesegment, wat de binnenlandse substitutie versnelt . In wat Goldman Sachs "de grootste en langste cyclus in de geschiedenis" noemde, worden toonaangevende Japanse en Zuid-Koreaanse fabrikanten overspoeld met orders voor hightend-MLCC's, waardoor er ruimte ontstaat voor Chinese concurrenten om uit te breiden in de lagere segmenten .

Industrieanalisten beschrijven de huidige fase als "vroege tot midden-opleving", mede aangewakkerd door de vraag naar AI-servers en de elektrificatie van auto's, die beide naar hogere MLCC-kwaliteiten neigen . Volgens Murata zal de vraag naar MLCC's voor AI-servers tussen 2025 en 2030 een samengestelde jaarlijkse groei van 30% doormaken, en tegen 2030 3,3 keer zo groot zijn als in 2025 .

Het geografische zwaartepunt van de MLCC-productie verschuift ook westwaarts binnen China, hoewel het R&D-leiderschap in Guangdong blijft . Nu Chinese poederfabrikanten een concurrentievoordeel krijgen en Japanse MLCC-poederfabrikanten te maken krijgen met onderbrekingen in de aanvoer van zeldzame aardmetalen, zijn de omstandigheden voor China's upstream-MLCC-toeleveringsketen nog nooit zo gunstig geweest voor snelle expansie en marktaandeelwinst .