Bitcoin-correctie is macro, niet Michael Saylor: Jamie Coutts over liquiditeit, schulden en de weg naar herstel

De echte oorzaak: zwakke vraag en krimpende wereldwijde liquiditeit

Coutts' kernargument is eenvoudig. Hij stelt dat de ommekeer van Bitcoin werd gedreven door zwakke vraag en een verkrapping van de wereldwijde liquiditeit, wat hij beschouwt als de dominante kracht die prijzen van zowel Bitcoin als alle andere risicovolle activa bepaalt . Hij verwerpt expliciet het populaire verhaal dat Michael Saylor of de met schulden gefinancierde Bitcoin-aankopen van Strategy de oorzaak zijn van de daling .

“Marktomkeringen worden meestal niet veroorzaakt door één bedrijf, maar door marktbrede krachten zoals liquiditeit en algemene vraag,” legde Coutts uit .

Van de Poppe, die Coutts interviewde, benadrukte dat de bredere markt simpelweg niet genoeg kopers had om de prijzen hoger te houden . Coutts' centrale raamwerk is zijn Global Liquidity Index, die een robuuste correlatie laat zien: een toename van de wereldwijde liquiditeit met ruwweg 1% verplaatst de Bitcoin-prijs met ongeveer 20% .

Verkoop door langetermijnbezitters heeft zijn piek al gehad

Coutts merkt op dat de verkoop door langetermijnbezitters zijn hoogtepunt bereikte in het derde kwartaal van 2025 – een klassiek signaal dat vaak een cycluspiek markeert . Hij gelooft nu dat een eerdere waarschuwing van zijn eigen risicomodel mogelijk al de cycluspiek heeft aangegeven, en dat de daaropvolgende correctie van 30% tot 40% consistent was met dat signaal .

Met andere woorden, de verkoopdruk van degenen die Bitcoin jarenlang vasthielden, is al door de markt geabsorbeerd. De vraag is wanneer er nieuwe vraag zal ontstaan om deze te vervangen.

Structurele tegenwind: overheidsschuld en AI-kapitaalabsorptie

Coutts identificeert twee grote structurele krachten die kapitaal absorberen dat anders naar crypto zou kunnen stromen, en die fungeren als aanhoudende tegenwind :

• Stijgende Amerikaanse staatsschuld: Naarmate de Amerikaanse schuld sneller groeit dan de M2-geldhoeveelheid, concurreert deze om hetzelfde kapitaal dat naar risicovolle activa zoals Bitcoin zou kunnen gaan .
• AI-gerelateerde kapitaalwerving: Private fondsenwerving, AI-aandeleninkopen en leningen voor AI-infrastructuur leiden allemaal kapitaal weg van crypto . Coutts merkte op dat AI niet bestond in de vorige crypto-cyclus en in 2025 enorm is opgekomen als een concurrerend verhaal .

De belangrijkste katalysatoren voor herstel

De vooruitzichten van Coutts zijn niet puur somber. Hij identificeert verschillende specifieke katalysatoren die de weg kunnen bereiden voor een hernieuwde rally:

Ruimer monetair beleid

Dit is de belangrijkste voorwaarde. Coutts stelt dat een ruimer monetair beleid – centrale banken die overgaan op renteverlagingen of kwantitatieve versoepeling – de noodzakelijke voorwaarden zou scheppen voor een rally van Bitcoin en altcoins . Hij gelooft dat stijgende tekorten de Federal Reserve in een hoek drijven wat betreft de rente, en dat de volgende fase van wereldwijde liquiditeitsgroei dichtbij is .

“Centrale banken zullen, als (wanneer) ze hun balansverkrapping omkeren, een nieuwe etappe hoger inzetten – waarbij de beweging waarschijnlijk wordt versterkt in altcoins,” schreef Coutts op X .

Tokenisatie van reële activa

Coutts identificeert tokenisatie als een structurele katalysator die echte nieuwe vraag naar cryptonetwerken kan creëren, los van speculatieve handel .

Autonome AI-agenten

Hij wijst naar autonome AI-agenten als een toekomstige katalysator, en merkt op dat ze organische, programmatische vraag naar blockchain-gebaseerde diensten en transacties kunnen creëren .

Medio 2026 als mogelijke cyclusomslag

De gegevens van Coutts suggereren dat medio 2026 het dieptepunt van de cyclus zou kunnen markeren . Belangrijke factoren die dit standpunt ondersteunen zijn:

• De afvoer van de Treasury General Account, die ongeveer $550 miljard uit de markten heeft verwijderd, is nu voltooid .
• De conjunctuurcyclus is nog niet volledig op gang (ISM op 49 versus verwachte 55+) .
• Coutts' eigen basisscenario voor Bitcoin ligt op $200.000 tot $250.000 over een periode van twee tot drie jaar .

Samenvatting: een door liquiditeit gedreven neergang met een pad naar herstel

In de visie van Coutts is de huidige Bitcoin-neergang liquiditeitsgedreven en laat-cyclisch. Herstel hangt af van wereldwijde versoepeling door centrale banken en katalysatoren voor adoptie op langere termijn, zoals tokenisatie en autonome AI-agenten – terwijl de structurele kapitaalconcurrentie van overheidsschulden en AI-uitgaven aanhoudt. De gegevens, zo stelt hij, wijzen op medio 2026 als een potentieel keerpunt voor een nieuwe opwaartse beweging.