STOXX 600 di 656.86: 4 Tonggak Peningkatan Pasaran Eropah 2026 dan Ramalan Bank-Bank Ternama

Gambaran ini paling baik difahami sebagai pertemuan empat kuasa besar — yang masing-masing membawa set risikonya sendiri.

Apa yang Mendorong Peningkatan Ini

1. Musim Pendapatan Mencatat Rekod

Ini adalah pemacu paling penting. Dengan kira-kira 54% syarikat dalam STOXX 600 telah melaporkan keputusan suku kedua, pendapatan agregat berjalan pada kadar ~23% secara dilaporkan — hampir dua kali ganda daripada pertumbuhan 11.5% yang diunjurkan oleh penganalisis pada akhir bulan Mac . Pertumbuhan jualan berada pada kadar 9.8%, juga melebihi jangkaan 4.3% tiga bulan sebelumnya . Pendapatan suku kedua yang lengkap kini dijangka sekitar 20.8% (atau 10.3% tanpa sektor Tenaga) .

Prestasi ini mengejutkan ramai pihak. Keuntungan korporat Eropah di landasan untuk berkembang pada kadar terpantas sejak 2022, dan momentum pendapatan rantau ini menjadi faktor utama yang meyakinkan penganalisis strategi untuk menaikkan sasaran mereka .

2. Perjanjian Damai AS-Iran dan Kejatuhan Harga Minyak

Tembakan permulaan rally ini adalah perjanjian damai awal AS-Iran pada bulan Jun, yang membuka semula Selat Hormuz dan menamatkan konflik tiga bulan yang telah melonjakkan kos tenaga serta mengaburi prospek Eropah . STOXX 600 mencapai paras tertinggi sepanjang masa pertama pada 2026 pada 15 Jun, hari pengumuman itu dibuat, selepas rally pelepasan yang meluas . Sejak itu, harga minyak yang jatuh terus menyokong sentimen dan membantu mengimbangi kebimbangan yang berlarutan mengenai Timur Tengah .

3. Semangat AI dan Teknologi

Saham teknologi telah menjadi enjin utama indeks. Selera global untuk nama-nama berkaitan AI telah mendorong siri paras tertinggi baharu, dengan syarikat semikonduktor dan infrastruktur AI antara prestasi terbaik tahun ini . Saham teknologi Eropah melonjak 2.2% dalam satu sesi pada 31 Julai, mengikuti pemulihan global dalam saham berkaitan AI selepas tempoh yang tidak menentu . Pengeluar wafer semikonduktor, peralatan ujian cip, dan perkakasan berkaitan telah menjadi pemenang yang menonjol .

4. Penambahbaikan Makroekonomi

Latar belakang makroekonomi juga menjadi lebih menyokong. KDNK Zon Euro telah meningkat dan PMI komposit telah meningkat melebihi 52, menandakan pengembangan . Gabungan pertumbuhan yang lebih baik, situasi geopolitik yang stabil, dan kos tenaga yang lebih rendah telah mewujudkan persekitaran yang baik untuk ekuiti.

Apa yang Disyorkan oleh Bank-Bank Utama

Konsensus institusi telah beralih daripada berhati-hati kepada semakin yakin, walaupun terdapat perbezaan taktikal yang ketara.

UBS — Paling Yakin, Sasaran 690

UBS adalah yang paling agresif di kalangan bank-bank utama. Penganalisis strateginya menaikkan sasaran akhir tahun STOXX 600 kepada 690 daripada 630 (kira-kira kenaikan 8% daripada paras pertengahan Julai), mengakui mereka sebelum ini "terlalu berhati-hati" . UBS juga menetapkan sasaran 18 bulan pada 760, membayangkan kenaikan kira-kira 19% daripada paras semasa . Pasukan yang diketuai oleh Gerry Fowler dan Sutanya Chedda, menyebut pendapatan yang berdaya tahan, peningkatan naik taraf penganalisis berkaitan AI, dan jangkaan keuntungan yang lebih baik untuk bank sebagai sebab utama peningkatan ini . UBS mengetuai gelombang semakan naik yang lebih luas pada bulan Julai, yang turut disertai oleh BofA, Deutsche Bank, dan Kepler Cheuvreux .

BofA — Yakin pada Saham Ketinggalan, Terutamanya Mewah dan Hartanah

Bank of America mengambil pendekatan yang lebih taktikal — dan boleh dikatakan bertentangan. Daripada mengejar dagangan teknologi dan AI bermomentum tinggi, BofA meletakkan kedudukan untuk pusing ganti. Bank ini melihat potensi kenaikan selanjutnya dalam saham modal kecil Eropah, telekomunikasi, hartanah, ekuiti Jerman, dan saham mewah apabila pertumbuhan serantau bertambah baik dan dagangan momentum yang sesak mula mengendur .

• Hartanah dikenal pasti berpotensi untuk pulangan terbaik dalam beberapa dekad, disokong oleh kadar faedah yang lebih stabil dan penilaian di bawah paras sejarah .
• Mewah dijangka mengatasi prestasi rakan setara sehingga 15% apabila pemulihan saham yang ketinggalan semakin rancak .

Unjuran makro BofA menunjukkan kira-kira 10% prestasi lebih baik untuk saham modal kecil Eropah, telekomunikasi, dan hartanah dalam beberapa bulan akan datang . Bank ini juga bertukar berhati-hati terhadap rally momentum pada bulan Jun, memberi amaran bahawa saham bermomentum tinggi Eropah telah mengatasi saham bermomentum rendah sebanyak 40% tahunan — rally dipacu momentum terkuat dalam sekurang-kurangnya 20 tahun — dan pelabur harus mula beralih ke saham defensif .

Deutsche Bank — Neutral pada Perisian Selepas Rally 13%

Pendirian Deutsche Bank adalah yang paling bernuansa. Selepas sektor perisian Eropah melonjak 13% dalam sebulan, penganalisis strategi DB menutup panggilan 'terlebih berat' arah mereka dan beralih kepada pendirian neutral merentas sub-sektor teknologi . Dalam laporan penyelidikan bertajuk "Semi Convinced II," penganalisis strategi Maximilian Uleer dan Johannes Schaller menulis: "Melainkan anda mempunyai pandangan yang kukuh, cara paling bijak mungkin adalah kekal neutral pada sektor ini" . Mereka menyatakan bahawa potensi kenaikan selanjutnya kini bergantung sebahagian besarnya kepada peningkatan pendedahan oleh pelabur jangka panjang .

DB pada asalnya menaikkan taraf perisian kepada terlebih berat pada bulan Mac, dengan alasan bahawa kebimbangan gangguan dipacu AI telah memuncak dan syarikat perisian didagangkan pada premium penilaian yang rendah dari segi sejarah . Panggilan itu terbukti tepat — strategi wajaran sama perisian/semikonduktor mempunyai nisbah Sharpe 4.7 berbanding 3.8 untuk peruntukan semikonduktor tulen . Tetapi selepas rally mendadak, DB menilai risiko/ganjaran jangka pendek sebagai kurang menarik.

DB bagaimanapun, turut menyertai bank lain dalam menaikkan sasaran keseluruhan STOXX 600 pada bulan Julai .

Goldman Sachs — Potensi Kenaikan Tiga Digit untuk Pilihan Saham Tunggal

Goldman Sachs dilaporkan mengunjurkan potensi kenaikan tiga digit untuk nama terpilih termasuk Ceres Power (sel bahan api hidrogen) dan Rheinmetall (pertahanan), mencerminkan keyakinan dalam cerita pertumbuhan struktur dalam peralihan tenaga dan perbelanjaan pertahanan Eropah. Walau bagaimanapun, panggilan khusus ini tidak dapat disahkan secara bebas daripada sumber yang ada.

Risiko Utama yang Boleh Menjejaskan Rally

Kuasa yang sama yang mendorong rally ini juga mencipta kelemahan. Berikut adalah risiko utama yang dikenal pasti oleh penganalisis dan laporan Reuters.

Ramalan Margin Keuntungan Pada Paras Tertinggi Rekod

Anggaran margin jual semasa untuk syarikat Eropah berada pada paras tertinggi sepanjang masa, meninggalkan sedikit ruang untuk kekecewaan. Sebarang tekanan kos input — daripada tenaga, buruh, atau bahan mentah — atau sebarang hakisan kuasa penentuan harga akan mencetuskan gelombang pemotongan anggaran.

Premium Risiko Ekuiti Hampir Paras Terendah 25 Tahun

Dengan premium risiko ekuiti sangat mampat, pasaran mempunyai penampan yang sangat terhad terhadap penilaian semula risiko . Ini menyebabkan penilaian terdedah kepada sebarang kejutan geopolitik atau makro.

Gangguan Tenaga Teluk Parsi

Walaupun perjanjian awal AS-Iran membuka semula Selat Hormuz, keadaan masih rapuh. Sebarang kemunduran dalam rundingan damai atau permusuhan baharu akan menterbalikkan dorongan harga minyak dan memberi kesan buruk kepada ekuiti Eropah .

Pulangan Pelaburan AI Masih Belum Terbukti

Pengumuman perbelanjaan modal besar-besaran daripada teknologi besar menyokong nama semikonduktor dalam jangka pendek, tetapi permintaan jangka panjang untuk infrastruktur AI masih tidak menentu . Kitaran pulangan pelaburan yang mengecewakan boleh mengempiskan rally dipacu teknologi. Deutsche Bank secara jelas menandakan perkara ini, dengan menyatakan bahawa "prospek permintaan jangka panjang masih menghadapi ketidakpastian yang besar" .

Hasil Bon Lebih Rendah Membebankan Bank

Saham bank Eropah telah menjadi pemacu utama rally 2026 . Jika hasil bon yang lebih rendah memampatkan margin faedah bersih, dagangan prestasi lebih baik bank boleh terbalik, menghilangkan salah satu tonggak utama sokongan indeks .

Semikonduktor Terlebih Beli

Sesetengah penganalisis strategi menandakan sektor semikonduktor sebagai terlebih beli. Penurunan sebanyak 10% atau lebih akan menyeret indeks teknologi dan STOXX 600 yang lebih luas ke bawah . BofA pada bulan Jun mengenal pasti semikonduktor, barang modal, perlombongan, dan bank sebagai empat sektor terlebih beli yang membawa risiko penurunan asimetri .

Tekanan Kredit dan Peningkatan Kemungkiran

Tekanan kredit sedang terbina di bawah rally ekuiti. Peningkatan kemungkiran korporat yang lebih tajam daripada jangkaan akan memberi tekanan kepada bank dan sektor hasil tinggi, menambah satu lagi lapisan risiko kepada pasaran yang sudah tegang.

Konsensus di kalangan 18 penganalisis strategi yang ditinjau oleh Bloomberg pada bulan Julai ialah STOXX 600 akan menamatkan 2026 pada purata 647 mata — hampir tidak 1% melebihi paras semasa pada masa tinjauan . Purata sempit itu menyembunyikan serakan yang luas, dengan UBS pada 690 dan segelintir penganalisis strategi bearish yang masih meramalkan penurunan. Rally ini adalah nyata, tetapi perdebatan mengenai kemampanannya masih rancak.