Bitcoin dan dolar sama-sama mengukuh — tetapi adakah ini perubahan kekal?

Bitcoin dan Indeks Dolar AS (DXY) meningkat dalam tempoh yang bertindih pada 2026 — corak yang agak luar biasa bagi dua aset yang sering bergerak bertentangan. Namun, kenaikan serentak untuk satu tempoh singkat belum membuktikan hubungan itu sudah berubah secara kekal. Permintaan khusus terhadap Bitcoin mungkin membantu harganya meningkat walaupun dolar mengukuh. Pada masa yang sama, kemerosotan Bitcoin pada hujung September menunjukkan kenaikan hasil bon dan kekuatan dolar masih boleh memberi tekanan kepada BTC.1610

Setakat mana Bitcoin dan dolar meningkat?

Bitcoin naik daripada sekitar AS$63,000 pada awal Ogos kepada hampir AS$87,000 pada paras puncak kemudian — kira-kira 38% lebih tinggi daripada paras awal Ogos. Selepas itu, harganya turun sedikit kepada sekitar AS$84,600, tetapi masih kira-kira 34% lebih tinggi.

Perbandingan bagi DXY bermula kemudian: indeks itu meningkat daripada kira-kira 98.4 pada awal September kepada melebihi 101, iaitu kenaikan sekurang-kurangnya 2.6%. Oleh sebab tarikh mula bagi kedua-dua perbandingan berbeza, angka ini menunjukkan arah pergerakan yang bertindih, bukannya perbandingan prestasi bagi tempoh yang sama.1

DXY mengukur nilai dolar berbanding sekumpulan mata wang utama. Indeks ini bukan ukuran langsung bagi permintaan Bitcoin atau semua faktor yang mempengaruhi nilai dolar.9

Mengapa kedua-duanya boleh naik serentak?

Laporan yang tersedia menunjukkan kemungkinan sokongan yang berbeza bagi setiap aset. Kenaikan Bitcoin berlaku seiring dengan kembalinya pembelian ETF Bitcoin spot. Laporan mengenai paras tertinggi Bitcoin pada 21 September turut menyebut aliran masuk ETF yang besar dan pembubaran paksa posisi jual. Faktor-faktor ini mungkin menambah tekanan belian khusus terhadap Bitcoin, tetapi tidak menentukan punca keseluruhan kenaikannya sejak Ogos.2124

Bagi dolar pula, data inflasi AS mengukuhkan jangkaan bahawa kadar faedah mungkin lebih tinggi. Secara umum, dolar yang lebih kukuh dan hasil bon yang meningkat boleh menjadi tekanan kepada Bitcoin. Namun, tekanan itu boleh diimbangi buat sementara waktu oleh permintaan khusus terhadap aset atau faktor pasaran yang lain. Sumber yang ada tidak menetapkan satu punca tunggal bagi kenaikan kedua-duanya.623

Perbezaan ini penting: dua aset boleh meningkat serentak kerana masing-masing disokong oleh faktor berlainan, tanpa hubungan jangka panjang antara kedua-duanya semestinya berubah.

Pulihan suku ketiga yang besar, tetapi belum memadam kerugian setahun

Kenaikan Bitcoin sebanyak 43.5% pada suku ketiga ialah angka setakat suku itu berjalan ketika September menghampiri penghujungnya — bukannya keputusan muktamad bagi keseluruhan suku. Kenaikan itu menyusuli kerugian yang dilaporkan sebanyak 22.2% pada suku pertama dan 14.09% pada suku kedua.34

Apabila dikira secara berganda, kerugian pada separuh pertama tahun itu berjumlah kira-kira 33.2%. Kenaikan 43.5% daripada paras yang lebih rendah itu masih akan meninggalkan Bitcoin kira-kira 4% di bawah paras awal tahun. Jika kenaikan suku ketiga itu kekal hingga 30 September, ia bakal menjadi suku ketiga kedua paling kukuh dalam siri sejarah CoinGlass yang dirujuk, di belakang kenaikan 80.41% pada 2017.3435

Prestasi suku yang kukuh memang ketara, tetapi dengan sendirinya ia tidak membuktikan Bitcoin sudah terpisah daripada pergerakan dolar. Anggaran sejarah boleh berbeza mengikut tempoh dan kaedah pengiraan, sementara hubungan yang dilaporkan pernah menjadi lemah — bukan satu aturan yang sentiasa tetap.410

Apakah petunjuk bahawa perbezaan ini akan berterusan?

Ujian yang berguna ialah melihat reaksi Bitcoin jika dolar terus mengukuh. Pada hujung September, BTC susut kira-kira 4% daripada paras tertinggi terkini ketika hasil bon Perbendaharaan AS dan dolar meningkat. Ini mengingatkan pasaran bahawa tekanan ekonomi makro masih belum reda.6

Pelabur yang memerhatikan hubungan ini boleh membandingkan pergerakan Bitcoin dengan DXY dan hasil bon Perbendaharaan AS selepas data inflasi serta pekerjaan baharu di AS diumumkan. Aliran ETF juga boleh dipantau. Jika Bitcoin terus meningkat ketika dolar kekal kukuh, itu akan menjadi petunjuk yang lebih meyakinkan tentang perubahan berpanjangan berbanding tempoh singkat apabila kedua-duanya naik serentak.

Sebaliknya, jika BTC kembali lemah ketika hasil bon dan DXY meningkat, pergerakan serentak baru-baru ini mungkin lebih menyerupai perbezaan sementara. Namun, tiada satu pun corak itu, dengan sendirinya, membuktikan hubungan sebab dan akibat.