Mengapa Ledakan AI China Tidak Mampu Menyelamatkan Ekonominya

Tembok Cip: Kekangan Perkakasan Adalah Had yang Mengikat

Cita-cita AI China benar-benar terhenti di tembok silikon. Selama lebih setengah dekad, Amerika Syarikat telah mengenakan kawalan eksport semikonduktor yang semakin ketat yang direka khusus untuk melambatkan industri cip China dan mengekalkan kepimpinan AS dalam keupayaan pengkomputeran yang menyokong kemajuan AI . Kawalan ini telah menyekat akses kepada GPU canggih dan peralatan yang diperlukan untuk menghasilkannya secara domestik. Kesannya jelas kelihatan: walaupun penyorokan stok besar-besaran GPU Nvidia H800 dan H20 pada tahun 2024, cip berprestasi tinggi ini sukar ditemui dalam perkhidmatan awan China .

Sebagai tindak balas, Beijing mewajibkan pada akhir 2025 bahawa inisiatif pusat data yang dibiayai kerajaan hanya menggunakan cip AI buatan tempatan . Bagaimanapun, pembuat cip China bergelut dengan kesesakan pembuatan. SMIC, faundri utama China, masih terperangkap dengan teknologi proses 7nm akibat kawalan eksport AS dan sekutunya, menyebabkan sukar untuk menghasilkan cip AI kompetitif secara besar-besaran . Ini memaksa sektor AI untuk mengoptimumkan kecekapan dengan perkakasan terhad dan bukannya meningkatkan skala pengkomputeran mentah untuk memacu limpahan ekonomi.

Angka-Angka: AI Menambah Sebahagian Kecil, Hartanah Menolak Sebahagian Besar

Bukti kuantitatif menunjukkan bahawa ledakan sektor AI pun tidak dapat mengisi kekosongan yang ditinggalkan oleh hartanah. Satu analisis dari Caixin mendapati bahawa di China, AI hanya menyumbang kira-kira ~0.3% kepada KDNK, jauh lebih kecil daripada bebanan yang dikenakan oleh sektor hartanah . Analisis berasingan oleh Kumpulan Rhodium yang meliputi 2023 hingga 2025 mendapati bahawa sektor baru muncul seperti AI, robotik, dan kenderaan elektrik menyumbang hanya 0.8 mata peratusan kepada prestasi ekonomi, manakala industri tradisional, terutamanya hartanah, mengalami kemerosotan gabungan sebanyak 6 mata peratusan .

Krisis hartanah sememangnya adalah masalah ekonomi yang berbeza daripada masalah yang diselesaikan oleh AI. Kemerosotan hartanah memusnahkan kekayaan isi rumah—memandangkan hartanah merangkumi sebahagian besar aset isi rumah China—melenyapkan keyakinan, dan membekukan aktiviti pembinaan . Setiap penurunan harga perumahan selanjutnya sebanyak 1% boleh mengurangkan penggunaan swasta sekitar 0.2% daripada KDNK . AI adalah kisah produktiviti dan pelaburan yang berfungsi melalui pasaran modal dan rantaian bekalan teknologi. Ia tidak dapat memulihkan permintaan perumahan, memulihkan kunci kira-kira isi rumah, atau meningkatkan keyakinan pengguna dengan cepat pada skala yang diperlukan untuk memacu pemulihan.

Pembahagian Ekonomi: Ledakan untuk Segelintir, Bukan Semua

Daripada bertindak sebagai kuasa ekonomi yang menyatukan, ledakan AI semasa sedang mewujudkan kecapahan "berbentuk K" dalam ekonomi China . Ekonomi semakin terbahagi kepada dua cerita berbeza: segmen berteknologi tinggi yang berdaya saing global yang maju pesat dalam AI dan eksport, dan segmen domestik yang terbeban oleh kejatuhan harga rumah, penggunaan lemah, dan ketidaktentuan pekerjaan .

Tokoh-tokoh terkemuka telah mengetengahkan risiko ini. Lu Ting, ketua ekonomi China di Nomura, telah memberi amaran bahawa AI boleh meluaskan lagi pembahagian ekonomi China dan bukannya bertindak sebagai penawar . Manfaat AI mula-mula dirasai oleh firma, wilayah, dan pekerja yang boleh mengakses modal, pengkomputeran mewah, dan bakat kejuruteraan—yang tertumpu di segelintir hab teknologi—manakala pemilik perniagaan kecil di tempat lain bergelut kerana pelanggan mereka mengurangkan perbelanjaan . Malah Bank Dunia telah menyatakan bahawa perubahan teknologi, termasuk AI, menggantikan pekerjaan berkemahiran rendah sambil meningkatkan permintaan untuk bakat berkemahiran tinggi, yang memberi kesan tidak seimbang kepada pekerja tidak formal dan migran .

Perbandingan AS Juga Terlebih Nyata

Penting juga untuk diperhatikan bahawa naratif AI "memacu separuh daripada ekonomi AS" tidak disokong sepenuhnya oleh bukti. Walaupun perbelanjaan modal berkaitan AI memberikan rangsangan ketara kepada pertumbuhan KDNK AS pada tahun 2025, sumbangan bersihnya adalah lebih kecil setelah kandungan import perkakasan AI yang tinggi diambil kira . Penyelidikan dari Fed St. Louis dan ahli ekonomi lain menunjukkan bahawa selepas menyelaraskan import komputer, semikonduktor, dan peralatan berkaitan AI yang lain, purata sumbangan bersih berkurangan dengan ketara, iaitu kira-kira 20%-25% daripada pertumbuhan KDNK sebenar berbanding angka utama yang lebih tinggi . Malah di AS, di mana pelaburan adalah lebih sedozen kali ganda lebih besar daripada China, pulangan makro adalah bermakna tetapi tidak dominan—dan ia bergantung pada reka bentuk cip domestik dan ekosistem pasaran modal yang tidak dapat ditiru oleh China pada masa ini.

Ramalan jangka panjang menegaskan bahawa AI adalah permainan produktiviti secara beransur-ansur, bukan alat penyelamat kitaran. Penn Wharton menganggarkan bahawa AI akan meningkatkan KDNK AS sebanyak hanya 1.5% menjelang 2035, dengan keuntungan yang lebih besar hampir 3% menjelang 2055 dan 3.7% menjelang 2075 . Garis masa itu tidak relevan untuk ekonomi yang memerlukan sokongan permintaan pada hari ini. Seperti yang dinyatakan oleh seorang penganalisis, prospek jangka pendek untuk China kekal dibayangi oleh krisis hartanah, kekurangan dinamisme dalam pasaran buruh, dan keyakinan isi rumah yang rendah, menjadikan AI sebagai alat yang berkuasa tetapi tidak sesuai untuk pembaikan makro segera .