Emas Jatuh Selepas Kenaikan Kadar Fed, tetapi TD Securities Kekal Yakin untuk 2027

Kejatuhan emas di bawah AS$4,300 seauns selepas Rizab Persekutuan AS (Fed) menaikkan kadar faedah pada 16 September tidak mengubah pandangan jangka panjang TD Securities. Firma itu masih melihat peluang harga bergerak secara berterusan melepasi AS$5,000 seauns menjelang 2027—dengan syarat permintaan daripada pelabur dan bank pusat terus kukuh. Itu unjuran bersyarat, bukannya jaminan harga tidak akan turun lagi dalam masa terdekat. 6175

Mengapa emas jatuh selepas keputusan Fed?

Fed menaikkan kadar faedah dan memberi isyarat bahawa kenaikan selanjutnya mungkin menyusul. Dolar AS mengukuh, sekali gus menekan emas yang tidak memberikan pulangan faedah. Pada 3.10 petang waktu Timur AS, 16 September, harga emas spot turun 1.2% kepada AS$4,240.10 seauns. Kenaikan kadar suku mata peratusan itu pula dilaporkan telah dijangka secara meluas—jadi pergerakan harga tersebut tidak semestinya bermakna keputusan Fed mengejutkan pasaran. 1720

Bagi TD Securities, tekanan daripada kadar faedah hari ini tidak semestinya menentukan harga pada 2027. Dalam unjuran jangka panjang yang berasingan, firma itu menyatakan kadar faedah yang lebih rendah, dolar yang lebih lemah serta permintaan pelabur dan bank pusat yang lebih teguh boleh membawa emas melebihi unjuran harga puratanya sebanyak AS$5,350 seauns bagi suku kedua 2027. Andaian tersebut mungkin tidak menjadi kenyataan jika kadar faedah kekal tinggi. 12

Siapa yang menyokong permintaan emas?

Laporan mengenai pandangan TD menyebut aliran masuk kira-kira 6.3 juta auns ke dalam dana dagangan bursa (ETF) emas sejak Julai. Pembelian bank pusat pula dianggarkan hampir 70 tan sebulan dalam tempoh tiga bulan sebelumnya. TD turut melihat kedudukan spekulatif yang menjangkakan harga naik semakin bertambah, tetapi belum sesak seperti pada kemuncak terdahulu—bermakna masih ada ruang untuk pelabur menambah pegangan. Aliran dana dan kedudukan pasaran itu boleh berubah, khususnya jika kadar faedah terus meningkat. 246

China juga penting, tetapi dua jenis pembeliannya tidak boleh disamakan. Satu laporan menyatakan bank pusat China membeli 20 tan emas pada Julai. Secara berasingan, State Street Global Advisors melaporkan 1,000 tan emas diimport ke pasaran domestik China sepanjang Januari hingga Julai 2026. Import ke pasaran China bukan semuanya pembelian bank pusat; kedua-dua angka itu juga tidak menjamin permintaan China mampu mengimbangi dolar AS yang lebih kukuh. 137

Bagaimana unjuran bank lain dibandingkan?

Goldman Sachs dilaporkan mengekalkan unjuran AS$5,400 seauns pada akhir 2027, dengan pembelian bank pusat turut menjadi faktor penting. Angka itu lebih hampir dari segi tempoh kepada sasaran AS$5,350 TD bagi suku ketiga 2027 yang dilaporkan secara berasingan, berbanding unjuran harga purata TD untuk suku kedua tahun tersebut. Sementara itu, AS$4,400 menurut BMI ialah unjuran purata bagi 2026, bukannya sasaran akhir 2027. Tarikh dan cara setiap angka diukur perlu diambil kira sebelum membandingkannya. 791230

Apa yang perlu diperhatikan selepas ini?

Keputusan Fed pada 28 Oktober ialah ujian yang lebih dekat. Jika Fed mengekalkan kadar atau memberi isyarat yang lebih lembut, tekanan daripada kadar faedah mungkin reda dan emas berpeluang kembali melepasi AS$4,400. Kenaikan kadar lagi, atau isyarat pengetatan lanjut, boleh memanjangkan tekanan. Ini ialah senario, bukan ramalan pasti tentang keputusan Fed mahupun reaksi harga. 18

Di bahagian bawah, kawasan sekitar AS$4,230 lebih wajar dilihat sebagai paras untuk dipantau, bukan garis sokongan yang tepat: emas dilaporkan berada sekitar AS$4,240 selepas kenaikan kadar itu, manakala satu analisis teknikal meletakkan jalur bawah berhampiran AS$4,225. AS$4,000 pula menggambarkan senario penurunan yang lebih dalam, bukan lantai harga yang terjamin. Persoalan utama bagi sasaran melebihi AS$5,000 tetap sama: mampukah pembelian berterusan mengatasi tekanan daripada kadar faedah dan dolar AS? 1719312