AnswersPublished21 sources
Mengapa Howard Marks belum menganggap saham AI sebuah gelembung
Howard Marks berkata kejatuhan mingguan Nasdaq 100 sebanyak 5.5% tidak dengan sendirinya membuktikan wujudnya gelembung AI; pelabur masih terbuka membincangkan risiko. Ray Dalio menumpukan perhatian pada hutang dan kenaikan kadar faedah, manakala Michael Novogratz menyifatkan AI sebagai gelembung tetapi berpendapat...
Diterbitkan olehDisunting dengan GPT-6 LunaImej dijana dengan GPT Image 2
Research answer
Key takeaways
- Howard Marks berkata kejatuhan mingguan Nasdaq 100 sebanyak 5.5% tidak dengan sendirinya membuktikan wujudnya gelembung AI; pelabur masih terbuka membincangkan risiko.
- Ray Dalio menumpukan perhatian pada hutang dan kenaikan kadar faedah, manakala Michael Novogratz menyifatkan AI sebagai gelembung tetapi berpendapat kenaikan pasaran mungkin belum berakhir.
- Persoalan utama ialah sama ada pelaburan besar dalam infrastruktur AI mampu menjana hasil dan aliran tunai yang mencukupi, terutama bagi syarikat yang meminjam untuk berkembang.
AI Prompt
openai.comCreate a landscape editorial hero image for this Studio Global article: Why does Oaktree Capital Management co-chair Howard Marks remain unconvinced that AI-driven stocks are in a bubble despite the Nasdaq-100’s. Article summary: Marks’s position is not that AI stocks are safe, but that a sharp sell-off does not establish a bubble: investors’ continuing awareness of risk cuts against the unquestioning optimism he associates with the most dangerou. Topic tags: general, news, general web. Style: premium digital editorial illustration, source-backed research mood, clean composition, high detail, modern web publication hero. Use reference image context only for broad subject, composition, and topical grounding; do not copy the exact image. Avoid: logos, brand marks, copyrighted characters, real person likenesses, fake screenshots, UI text, readable text, watermarks, charts with fake numbers,
Kejatuhan pasaran yang mendadak boleh mendedahkan kelemahan, tetapi tidak semestinya menjawab sama ada sesuatu gelembung sudah terbentuk. Bagi Howard Marks, pengerusi bersama Oaktree Capital Management, petunjuk penting ialah psikologi pelabur: pasaran paling berbahaya apabila keyakinan melampau mengatasi kesedaran tentang risiko. Selepas Nasdaq-100 susut 5.5% dalam seminggu, risiko gelembung AI jelas menjadi topik perbincangan—bukan sesuatu yang diabaikan pelabur. 1
3
4
Itulah sebabnya Marks kurang tegas berbanding Ray Dalio dan Michael Novogratz. Ini bukan bermakna beliau menganggap saham AI selamat, atau harga tidak boleh jatuh lebih jauh. Sebaliknya, beliau tidak mahu menganggap turun naik pasaran sahaja sebagai bukti bahawa kegilaan spekulatif sudah mencapai tahap paling ekstrem.
Mengapa Marks menumpukan perhatian pada kesedaran pelabur
Bagi Marks, gelembung bukan sekadar kenaikan harga yang pantas. Dalam memo Oaktree berjudul Is It a Bubble?, beliau membezakan dua persoalan yang berkait: tindakan syarikat dalam sesuatu industri dan cara pelabur bertindak balas terhadapnya. Memo itu mengaitkan gelembung pasaran dengan optimisme berlebihan—bukan semata-mata kemunculan teknologi atau perkembangan kewangan baharu. 57
Dari sudut itu, hakikat bahawa ramai orang sedang membincangkan kemungkinan gelembung AI membawa makna. Jika pelabur secara terbuka mempersoalkan penilaian saham dan risiko, ini menunjukkan risiko masih diambil kira. Namun, pandangan Marks itu hanya alasan untuk tidak membuat kesimpulan muktamad bahawa gelembung sudah terbentuk. Ia bukan bukti bahawa pasaran tiada ciri-ciri gelembung atau bahawa kejatuhan sudah berakhir. 1
4
Tiga amaran, tiga tumpuan berbeza
Perbezaan pandangan antara Marks, Dalio dan Novogratz berkisar pada punca kerentanan ledakan AI—serta bila keadaan mungkin berubah.
- Ray Dalio menekankan risiko pembiayaan. Beliau menyifatkan AI sebagai “gelembung klasik” dan menunjuk kepada pinjaman untuk membiayai pembinaan infrastruktur serta kenaikan kadar faedah sebagai tekanan yang boleh membawa pasaran lebih dekat kepada titik pecah.
5
- Michael Novogratz menganggapnya gelembung, tetapi berpendapat kenaikan mungkin berterusan. Beliau menyifatkan AI sebagai “gelembung terbesar dalam hayat kita”, namun berkata aliran menaik itu belum semestinya berakhir.
2
- Marks menumpukan perhatian pada sikap pelabur. Keraguannya untuk melabelkan keadaan sekarang sebagai gelembung bergantung pada sama ada pelabur sudah sampai ke tahap euforia tanpa waspada—keadaan apabila risiko tidak lagi dipandang serius.
1
4
Jadi, istilah “gelembung” membawa maksud yang berbeza dalam setiap amaran. Dalio memberi tumpuan kepada hutang dan kadar faedah; Novogratz menerima label gelembung tetapi melihat ruang untuk kenaikan lanjut; Marks pula mempersoalkan sama ada tingkah laku pelabur sudah memasuki fasa yang lebih berbahaya dan kurang peka terhadap risiko.
Kejatuhan saham menonjolkan persoalan hutang infrastruktur AI
Nasdaq-100 merosot 5.5% dalam seminggu, manakala Nasdaq Composite susut kira-kira 4.5%. 3
6 CoreWeave, syarikat infrastruktur AI yang menanggung hutang besar, menjadi tumpuan kebimbangan: laporan menyebut sahamnya pernah jatuh lebih 15% pada Rabu dan susut kira-kira 12% pada Jumaat.
7
14
Persoalan pembiayaan yang lebih besar ialah sama ada syarikat yang membina kapasiti AI mampu menjana hasil dan keuntungan yang cukup untuk menampung kos pengembangan. Hutang menjadikan masa penting: bayaran tetap perlu dibuat walaupun permintaan pelanggan atau pendapatan mengambil masa lebih lama daripada jangkaan untuk muncul. Laporan pasaran menyorot kebimbangan sama ada syarikat infrastruktur AI sempat menukar pelaburan kepada keuntungan sebelum perlu membayar hutang—lebih-lebih lagi jika kos pinjaman meningkat. 7
13
Kebimbangan itu bukan bukti bahawa keseluruhan pelaburan berkaitan AI ialah gelembung. Namun, ia menjelaskan mengapa pelabur meneliti hubungan antara perbelanjaan AI, pulangan perniagaan sebenar dan kos pembiayaan. Amaran Dalio meletakkan kaitan antara hutang dengan kadar faedah sebagai teras hujahnya. 5
Perbandingan dengan era dot-com ada batasnya
Memang mudah untuk membandingkan ledakan AI dengan ledakan dot-com: kedua-duanya melibatkan teknologi yang berpotensi mengubah banyak perkara serta jangkaan pelabur yang tinggi. Namun, kerangka Marks mengingatkan kita supaya tidak menjadikan kewujudan teknologi baharu yang berpengaruh—atau kejatuhan pasaran—sebagai ukuran lengkap untuk menentukan adanya gelembung. Dalam memo beliau, pengembangan syarikat dibezakan daripada tingkah laku pelabur, dengan penekanan pada optimisme berlebihan. 57
Ini bermakna dua perkara perlu dinilai secara berasingan: adakah syarikat AI melabur secara terlalu agresif, dan adakah pelabur meletakkan harga saham berdasarkan keyakinan yang tidak realistik? Laporan yang dirujuk menyokong penekanan Marks terhadap psikologi dan kesedaran risiko; namun, ia tidak mengesahkan perbandingan penilaian yang muktamad antara peneraju AI hari ini dengan syarikat era dot-com. 1
57
Keputusan Meta bakal menguji cerita perbelanjaan AI
Ketika saham berkaitan AI berada di bawah tekanan, keputusan kewangan syarikat teknologi utama menjadi ujian seterusnya terhadap keyakinan pelabur. Reuters menyebut Meta sebagai antara syarikat yang akan diperhatikan ketika momentum saham AI goyah. 28
Isunya bukan sekadar berapa banyak yang dibelanjakan, tetapi sama ada perbelanjaan itu boleh menghasilkan pendapatan, keuntungan dan aliran tunai yang cukup untuk menghalalkan pelaburan tersebut. Jika rancangan perbelanjaan AI meningkat, persoalan ini menjadi lebih mendesak. Namun, peningkatan perbelanjaan semata-mata tidak membuktikan bahawa gelembung sudah pecah.
Justeru, pandangan Marks paling tepat dibaca sebagai peringatan supaya tidak membuat kesimpulan terburu-buru. Kejatuhan 5.5% menunjukkan tekanan dalam pasaran. Sama ada ia menandakan titik pecah gelembung bergantung pada persoalan yang lebih sukar: adakah pelabur masih menimbang risiko, dan mampukah perniagaan di sebalik pembangunan AI menjana pulangan yang setimpal dengan modal yang dilaburkan?
Studio Global AI
Continue your research
This page includes a source-backed answer you can continue inside Studio Global.
People also ask
What is the short answer to "Mengapa Howard Marks belum menganggap saham AI sebuah gelembung"?
Howard Marks berkata kejatuhan mingguan Nasdaq 100 sebanyak 5.5% tidak dengan sendirinya membuktikan wujudnya gelembung AI; pelabur masih terbuka membincangkan risiko.
What are the key points to validate first?
Howard Marks berkata kejatuhan mingguan Nasdaq 100 sebanyak 5.5% tidak dengan sendirinya membuktikan wujudnya gelembung AI; pelabur masih terbuka membincangkan risiko. Ray Dalio menumpukan perhatian pada hutang dan kenaikan kadar faedah, manakala Michael Novogratz menyifatkan AI sebagai gelembung tetapi berpendapat kenaikan pasaran mungkin belum berakhir.
What should I do next in practice?
Persoalan utama ialah sama ada pelaburan besar dalam infrastruktur AI mampu menjana hasil dan aliran tunai yang mencukupi, terutama bagi syarikat yang meminjam untuk berkembang.
Sources
moomoo.comAI bubble alarms are ringing loud on Wall Street! Yet Howard Marks of Oaktree Capital disagrees: the market has not yet reached its most dangerous phase, as investors remain aware of the risks.
oaktreecapital.comIs It a Bubble?