Jupiter mahu DeFi 5–10 kali lebih baik — tetapi mampukah ia yakinkan institusi?

Ukuran “lima hingga sepuluh kali lebih baik” yang diketengahkan oleh Ketua Operasi Jupiter Exchange, Kash Dhanda, wajar dilihat sebagai cabaran kepada seluruh sektor DeFi. Kelebihan yang sekadar kecil mungkin tidak cukup untuk memujuk institusi meninggalkan sistem kewangan yang sudah biasa mereka gunakan. Jupiter mahu memperluas peranannya daripada menghala transaksi swap kepada platform kewangan on-chain yang lebih menyeluruh. Skala dan kepelbagaian produknya menunjukkan cita-cita serta minat pengguna, tetapi belum membuktikan platform itu 5–10 kali lebih baik untuk institusi. 17

Apakah maksud “5–10 kali lebih baik”?

Angka itu ialah penanda aras yang dikemukakan Dhanda tentang apa yang perlu dicapai oleh DeFi — bukannya perbandingan prestasi Jupiter yang diterbitkan berbanding kewangan tradisional. Persoalan sebenarnya ialah sama ada perkhidmatan on-chain boleh menawarkan kelebihan yang cukup meyakinkan, sambil memenuhi keperluan pengguna sasarannya.

Bagi institusi, perbandingan yang berguna perlu melihat lebih daripada jumlah produk atau transaksi. Ia juga perlu menilai mutu pelaksanaan dagangan, keselamatan, penjagaan aset, pematuhan dan kebolehpercayaan operasi. Angka aktiviti Jupiter yang tersedia belum menjawab semua persoalan ini.

Daripada swap kepada Trade, Earn dan Manage

Kekuatan asal Jupiter ialah mengagregatkan kecairan daripada pelbagai sumber untuk menghala transaksi swap. Kini, platform itu menyusun tawarannya kepada tiga bahagian: Trade, Earn dan Manage. Trade merangkumi swap dan dagangan perpetual; Earn menghimpunkan produk yang menjana hasil, termasuk pinjaman dan stablecoin; manakala Manage menyediakan alat seperti sambungan dompet dan paparan portfolio. 50

Strateginya adalah untuk menyediakan lebih banyak kegiatan kewangan on-chain melalui satu platform, bukan hanya tertumpu pada pertukaran token. Gambaran keseluruhan platform turut menyenaraikan alat pembayaran. 8 Menggabungkan perkhidmatan ini mungkin memudahkan pengalaman pengguna, tetapi antara muka serba lengkap sahaja tidak membuktikan pelaksanaan dagangan atau pengurusan risiko bertaraf institusi.

Skala menunjukkan capaian, bukan penggunaan oleh institusi

Jupiter dilaporkan telah mengendalikan jumlah dagangan terkumpul melebihi US$1.2 trilion dan menghubungkan lebih 44 juta dompet. 517 Angka ini menunjukkan aktiviti dan capaian yang besar. Namun, ia tidak menjelaskan berapa banyak jumlah dagangan itu datang daripada institusi, sama ada setiap dompet mewakili individu atau organisasi yang berbeza, atau sejauh mana platform mengendalikan pesanan institusi bersaiz besar.

Pinjaman memberikan satu lagi petunjuk tentang permintaan terhadap produk Jupiter. Jupiter Lend melaporkan jumlah deposit sebanyak US$2.41 bilion pada 22 September 2026. Deposit ialah aset yang dimasukkan ke dalam protokol pinjaman; angka itu tidak sama dengan jumlah pinjaman yang dikeluarkan dan bukan bukti penggunaan oleh institusi. 11

Stablecoin, pembayaran dan pelaburan ParaFi

Pengembangan Jupiter ke dalam stablecoin dan alat pembayaran meluaskan cita-citanya melangkaui dagangan. Pelaburan strategik ParaFi Capital sebanyak US$35 juta yang dilaporkan memberikan petunjuk minat pelabur yang lebih langsung terhadap Jupiter berbanding aktiviti pasaran Solana secara umum. Menurut laporan tentang urus niaga itu, pelaburan tersebut diselesaikan menggunakan stablecoin JupUSD milik Jupiter. 53

Pelaburan itu menunjukkan komitmen modal dan hubungan strategik, tetapi bukan bukti bahawa pelbagai institusi sudah menggunakan produk Jupiter. Perbezaan ini penting: sesebuah syarikat boleh menarik pelaburan ketika platformnya masih perlu membuktikan nilainya dalam urusan harian institusi.

Aliran masuk ETF Solana ialah petunjuk yang berasingan

ETF spot Solana di AS dilaporkan mencatat aliran masuk bersih selama 12 minggu berturut-turut, dengan jumlah kira-kira US$1.4 bilion sehingga minggu berakhir 18 September 2026. 39 Ini menunjukkan permintaan terhadap pendedahan terkawal kepada SOL. Namun, ia tidak membuktikan bahawa pelabur dalam dana tersebut menggunakan Jupiter atau bahawa permintaan terhadap ETF telah bertukar menjadi aktiviti institusi pada platform DeFi itu.

Ujian yang masih perlu dilalui Jupiter

Perkembangan Jupiter ialah pertaruhan produk yang besar: platform itu menghimpunkan alat dagangan, penjanaan hasil dan pengurusan aset dalam pengalaman on-chain yang lebih luas. Jumlah dagangan, deposit pinjaman dan pelaburan ParaFi yang dilaporkan menunjukkan capaian serta minat terhadap platform tersebut. 51153

Namun, bukti yang tersedia belum menunjukkan bahawa Jupiter 5–10 kali lebih baik daripada kewangan tradisional untuk institusi. Dakwaan itu masih merupakan sasaran yang perlu diuji — bukan kesimpulan yang boleh dibuat berdasarkan angka aktiviti, satu urus niaga pelaburan atau aliran ETF Solana semata-mata.