J.P. Morgan nampak peluang pada saham semikonduktor selepas kemerosotan AI

Pandangan J.P. Morgan pada 28 September 2026 bukan seruan untuk membeli semua saham teknologi selepas kemerosotan pasaran. Sebaliknya, bank itu berkata kedudukan pelabur dalam dagangan AI kini lebih seimbang dan penilaian saham telah menurun, sekali gus mungkin membuka ruang untuk pelabur kembali memberi perhatian—khususnya kepada saham semikonduktor. Pada masa sama, bank itu mengingatkan bahawa prestasi teknologi mungkin tidak kembali sehebat dahulu, walaupun asas pelaburan AI masih dilihat positif.17

Mengapa semikonduktor mendapat perhatian

Semikonduktor merupakan sebahagian langsung daripada infrastruktur yang diperlukan untuk AI: pusat data memerlukan cip, memori dan perkakasan lain. Dalam analisis berasingan, J.P. Morgan menyebut memori jalur lebar tinggi sebagai salah satu segmen yang boleh mendapat manfaat daripada kekangan bekalan. Apabila bekalan terhad, syarikat mungkin mempunyai lebih banyak kuasa untuk menetapkan harga dan menyokong keuntungan.12 Bank itu turut menggambarkan perbelanjaan infrastruktur AI sebagai merangkumi cip, memori, pelayan, sistem kuasa dan pusat data baharu.7

Ini mewujudkan kaitan yang munasabah antara pelaburan berterusan dalam infrastruktur AI dengan permintaan terhadap produk semikonduktor. Namun, hujah itu bersyarat: rancangan perbelanjaan, kekangan bekalan dan harga boleh berubah, dan tiada satu pun menjamin harga saham tertentu akan naik. Laporan bertarikh 28 September itu, berdasarkan liputan yang tersedia, tidak menyatakan harga cip semasa atau memberikan anggaran terperinci tentang bekalan.17

Apa makna kemerosotan pasaran

Alasan segera J.P. Morgan ialah dagangan yang kurang sesak dan penilaian yang lebih rendah mungkin memudahkan pelabur mempertimbangkan semula pendedahan mereka kepada AI. Ini perubahan pada keadaan pasaran, bukannya bukti bahawa saham semikonduktor murah berdasarkan ukuran tertentu: laporan itu tidak memberikan nisbah penilaian atau sasaran harga.17

Peringatan bank itu juga penting. Pandangan positif terhadap asas AI bukan ramalan bahawa saham teknologi akan mengulangi kenaikan luar biasa sebelum ini. Pelabur masih perlu menilai sama ada perbelanjaan dan permintaan benar-benar diterjemahkan kepada keuntungan syarikat yang berkekalan.17

Perbandingan dengan perisian: apa yang diketahui dan tidak

Laporan itu menonjolkan semikonduktor sebagai peluang tertentu. Namun, liputan yang tersedia tidak membuktikan bahawa J.P. Morgan mempunyai kedudukan jual khusus terhadap saham perisian, dan tidak menyediakan perbandingan prestasi langsung antara semikonduktor dengan perisian. Pulangan kedua-dua sektor sejak awal tahun juga tidak dinyatakan. Oleh itu, seruan tersebut lebih tepat digambarkan sebagai minat terpilih terhadap cip—bukan arahan yang terbukti untuk menjual saham perisian.17

Sektor perisian pula berdepan persoalan tersendiri: bagaimana AI boleh menjana pendapatan. Dalam laporan berasingan, J.P. Morgan menyatakan bahawa AI mendorong syarikat beralih daripada model langganan kepada penetapan harga berasaskan penggunaan, pemakaian sebenar dan hasil. Pada masa sama, pelanggan perusahaan semakin mengharapkan peningkatan produktiviti yang boleh diukur serta pulangan perbelanjaan yang lebih jelas.15 Bukti nilai kepada pelanggan dan keupayaan menjana pendapatan penting ketika menilai syarikat perisian, tetapi perkara itu sahaja tidak membuktikan bahawa AI akan menjejaskan keuntungan seluruh sektor.

Kesimpulan untuk pelabur

Hujah J.P. Morgan mengenai semikonduktor berpaksikan dua perkara: kitaran pelaburan AI mewujudkan permintaan terhadap infrastruktur fizikal, manakala kemerosotan pasaran mungkin telah memperbaik kedudukan pelabur dan penilaian saham. Pandangan itu paling sesuai dibaca sebagai pertimbangan untuk kembali melabur secara terpilih dan bersyarat—bukan jaminan keuntungan, dakwaan bahawa semua saham cip dinilai rendah, atau keputusan muktamad bahawa sektor perisian patut dielakkan.1217

Beberapa perbandingan penting masih belum terjawab dalam laporan yang tersedia. Ia tidak mengukur bekalan dan harga cip semasa, tidak membandingkan pulangan semikonduktor dengan perisian sejak awal tahun, dan tidak menunjukkan sejauh mana perbelanjaan AI sudah tercermin dalam keuntungan syarikat. Maklumat tersebut diperlukan untuk menilai dengan lebih menyeluruh sama ada satu sektor lebih menarik berbanding sektor yang lain.