Saham ASML melonjak, tetapi adakah High-NA EUV sudah menjadi peluang jualan besar?

Saham ASML ditutup naik 3.25% pada 2 Oktober 2026, kepada AS$1,867.31. Pelabur menantikan keputusan kewangan syarikat pada 14 Oktober sambil menilai minat pelanggan terhadap sistem High-NA EUV generasi baharu. Rancangan pelanggan menunjukkan persediaan untuk menggunakan teknologi itu semakin nyata, tetapi belum mendedahkan jumlah mesin yang dipesan atau seberapa cepat rancangan tersebut akan diterjemahkan kepada jualan. 1625

Mengapa saham ASML meningkat?

Kenaikan itu mencerminkan pandangan yang positif terhadap perniagaan peralatan ASML, termasuk rancangan pelanggan untuk menggunakan High-NA EUV. Namun, laporan yang tersedia tidak mengenal pasti satu pencetus tunggal yang pasti bagi pergerakan saham pada 2 Oktober. Dari sudut jangka panjang, beberapa pengeluar cip utama kini telah menyatakan garis masa penggunaan teknologi tersebut dalam pengeluaran. 25

Sistem High-NA EUV dilaporkan berharga kira-kira AS$400 juta setiap satu. Maka, rancangan pelanggan berpotensi penting kepada pertumbuhan ASML pada masa depan—tetapi rancangan menggunakan teknologi bukanlah bukti bahawa pesanan dalam jumlah tertentu sudah dibuat. 6

Penggunaan semakin meluas, tetapi mengikut jadual berbeza

Samsung dan SK Hynix masing-masing menyasarkan penggunaan High-NA EUV dalam pengeluaran DRAM menjelang 2028. TSMC menyasarkan penggunaan berskala tinggi untuk cip termaju mulai 2030. Garis masa ini menunjukkan teknologi tersebut mendapat perhatian dalam pembuatan cip memori dan cip logik, namun setiap pelanggan masih mempunyai jadual serta laluan pelaksanaan tersendiri. 133

Intel dan ASML melaporkan bahawa lebih sejuta wafer telah diproses menggunakan peralatan High-NA. Angka itu merangkumi pensijilan dan ujian awal mesin, penyelidikan dan pembangunan, serta pengeluaran volum pada lapisan terpilih bagi sebahagian pemproses Intel. Ini menandakan kemajuan teknikal dan pembuatan, tetapi bukan bermakna sejuta wafer dihasilkan melalui pengeluaran High-NA berskala penuh. 17

Topeng fotolitografi juga sebahagian daripada usaha meningkatkan skala

Samsung menyertai inisiatif industri untuk membangunkan platform topeng fotolitografi 12 inci bagi High-NA EUV. Usaha itu bertujuan membangunkan ekosistem teknologi berkenaan; ia bukan bukti bahawa platform tersebut—atau pembelian peralatan berkaitan—akan tersedia untuk penggunaan volum tinggi menjelang sasaran Samsung pada 2028. 18

Peralihan kepada topeng lebih besar dirancang dalam tempoh lebih panjang. Inisiatif ASML dan TSMC menyasarkan barisan perintis topeng 12 inci pada 2031, dengan sistem litografi bersedia sepenuhnya untuk pengeluaran nod termaju pada 2033. Sementara itu, syarikat berkenaan menyatakan pengeluaran High-NA akan menggunakan topeng 6 inci sedia ada. 19

Permintaan EUV sedia ada lebih dekat dengan hasil perniagaan

High-NA ialah peluang jangka panjang, tetapi perniagaan EUV ASML yang sedia ada juga penting. Reuters melaporkan bahawa sistem EUV semasa syarikat itu, yang berharga kira-kira AS$200 juta setiap satu, hampir habis dijual sehingga 2027. 33

ASML berkata ia merancang meningkatkan kapasiti EUV konvensional ber-NA rendah sebanyak 30% pada 2027 berbanding 2026, dan sedang meneliti kemungkinan peningkatan tambahan sebanyak 30% pada 2028. Keupayaan memenuhi permintaan serta melaksanakan rancangan kapasiti itu merupakan perkara yang perlu diperhatikan dalam masa terdekat, di samping peluang High-NA. 40

Perkara yang masih belum terjawab

Tarikh penggunaan yang diumumkan secara terbuka tidak menyatakan jumlah pesanan High-NA, jadual penghantaran atau kadar rancangan itu akan menjadi hasil jualan. Angka pemprosesan wafer pula merangkumi beberapa peringkat, bukan pengeluaran komersial sahaja. Kekosongan maklumat ini menyukarkan usaha mengaitkan garis masa penerimaan teknologi secara langsung dengan ramalan jualan. 171819

Persaingan juga menjadi persoalan, tetapi bukti yang tersedia terhad. Satu sumber menyatakan syarikat China, SMEE, sedang cuba membangunkan alternatif dalam segmen DUV. Laporan yang diberikan tidak mengukur jumlah penghantaran peralatan itu atau menunjukkan bahawa ia sedang menggantikan mesin ASML. Oleh itu, kesan persaingan tersebut terhadap perniagaan ASML tidak dapat dipastikan daripada maklumat ini. 38

Penilaian saham turut mempengaruhi reaksi pelabur sekiranya berlaku kelewatan atau pesanan lebih rendah daripada jangkaan. Sumber yang diberikan tidak menetapkan satu ukuran penilaian yang boleh diandalkan, jadi maklumat itu belum cukup untuk menentukan sama ada harga saham mencerminkan pertumbuhan masa depan dengan wajar. Kesimpulan yang lebih berhati-hati: rancangan pelanggan ialah petanda positif bagi High-NA, bukan jaminan jualan, margin keuntungan atau pulangan saham.