Mengapa Saham Apple Merosot Selepas Tempahan Awal iPhone 18 Pro Disifatkan “Suam-Suam”

Saham Apple merosot kerana data tempahan awal mencabar andaian utama pelabur: pelancaran iPhone yang hanya menumpukan model premium, pada harga lebih tinggi, sepatutnya menghasilkan permintaan awal yang kukuh. Penganalisis GF Securities, Jeff Pu, menyifatkan permintaan awal iPhone 18 Pro dan Pro Max sebagai “suam-suam”, dengan alasan naik taraf yang terhad, harga lebih tinggi dan tempoh menunggu penghantaran yang pendek. Beliau mengekalkan penarafan Hold untuk saham Apple serta mengurangkan anggaran penghantaran Pro dan Pro Max bagi 2026 kepada 72 juta unit. 258

Sentimen itu cukup untuk menekan saham yang dinilai tinggi dan yang banyak bergantung pada jangkaan pertumbuhan daripada perkakasan baharu serta kecerdasan buatan (AI). Simply Wall St sebelum ini melaporkan kenaikan 16.08% sejak awal tahun hingga lewat Ogos, dengan satu anggaran nilai saksama berasaskan naratif pada AS$253.43; anggaran konsensus penganalisis berasingan di platform itu pula sekitar AS$325.66. Kedua-duanya ialah anggaran, bukannya jaminan atau sasaran harga rasmi, tetapi ia menunjukkan mengapa petunjuk pelancaran yang lemah mudah menarik perhatian pasaran. 3533

Apa yang ditunjukkan oleh tempahan awal

Apple membuka tempahan awal iPhone 18 Pro dan Pro Max pada 12 September, manakala jualan dan ketersediaan runcit bermula pada 18 September. Di Amerika Syarikat, iPhone 18 Pro bermula pada AS$1,199 dan Pro Max pada AS$1,299. Kedua-duanya ditawarkan dengan storan 256GB hingga 2TB; Pro Max 2TB berharga AS$2,499. 5658

Pemerhatian Pu bukanlah bahawa semua model mudah diperoleh. Di AS, banyak konfigurasi iPhone 18 Pro tersedia untuk penghantaran segera. Namun, Pro Max 256GB dan 512GB yang lazim dipilih, serta versi burgundy 1TB, menunjukkan tempoh menunggu kira-kira tiga hingga empat minggu. Model Pro Max 1TB hitam dan glacier pula mengambil satu hingga dua minggu, sementara versi perak 1TB dan 2TB tersedia segera. 510

Secara asasnya, masa menunggu yang lebih pendek sering memberi isyarat bahawa permintaan tidak mengatasi stok awal. Itulah kebimbangan pasaran: jika pembeli telefon kelas atasan tidak mewujudkan tunggakan penghantaran seperti biasa, jangkaan jualan unit iPhone dan manfaat daripada harga jualan purata yang lebih tinggi mungkin perlu diturunkan.

Harga lebih tinggi dan faktor iPhone Duo

Pu mengaitkan bacaan awal yang lebih lembut sebahagiannya dengan naik taraf yang terhad dan harga lebih tinggi, khususnya untuk pilihan storan besar. Harga permulaan kedua-dua model Pro meningkat AS$100 berbanding generasi terdahulu. 253

Faktor lain ialah iPhone Duo, telefon boleh lipat Apple yang dijangka bermula pada AS$1,999. Tempahan awal Duo akan dibuka pada 16 Oktober, sebelum tersedia pada 23 Oktober. Pu sebelum ini menyifatkan Duo sebagai pemacu berpotensi bagi kitaran permintaan iPhone; oleh itu, sebahagian bakal pembeli Pro mungkin memilih untuk menunggu reka bentuk baharu ini berbanding membuat pesanan pada September. 711

Namun, itu hanyalah penjelasan yang munasabah untuk tempoh menunggu Pro yang lebih pendek, bukan bukti yang sudah disahkan. Pelanggan yang menangguhkan pembelian Pro berharga AS$1,199 hingga AS$2,499 untuk Duo bernilai AS$1,999 masih berkemungkinan kekal dalam kitaran naik taraf Apple, walaupun campuran hasil dan margin akhirnya mungkin berbeza.

Anggaran 72 juta unit bukan semata-mata keputusan tentang permintaan

Anggaran baharu Pu sebanyak 72 juta unit meliputi penghantaran iPhone 18 Pro dan Pro Max hingga akhir 2026. Laporan mengenai notanya turut menyatakan bahawa kekangan pada kamera apertur berubah-ubah menjejaskan unjuran pengeluaran. 1158

Perbezaan ini penting. Unjuran binaan atau pengeluaran yang lebih rendah boleh mencerminkan pesanan yang lebih perlahan, masalah bekalan komponen, atau kedua-duanya sekali. Kamera Pro menggunakan sistem apertur berubah-ubah dengan empat tetapan pilihan, menjadikannya komponen baharu yang penting dalam barisan tersebut. 53

Justeru, tarikh penghantaran patut dilihat sebagai gabungan isyarat pesanan, peruntukan inventori dan kapasiti pembuatan — bukannya kiraan langsung permintaan pengguna.

Amaran JPMorgan: ini bukan pelancaran iPhone biasa

JPMorgan mendapati anggaran penghantaran awal global lebih pendek berbanding generasi iPhone 17: kira-kira tujuh hari untuk iPhone 18 Pro dan 19 hari untuk Pro Max, berbanding 15 hari dan 24 hari masing-masing setahun sebelumnya. 1920

Bagaimanapun, bank itu mengingatkan bahawa perbandingan tersebut tidak boleh dianggap muktamad. Pelancaran tahun ini berbeza daripada kitaran terdahulu, termasuk peruntukan bekalan Pro dan Pro Max yang berubah, ketiadaan model asas iPhone 18 dalam tempoh pelancaran awal, serta pengenalan Duo yang bakal menyusul. Semua perubahan itu boleh mengubah corak permintaan dan jumlah bekalan bagi setiap model Pro. 1722

Maksudnya, tempoh penghantaran yang singkat memang wajar dianggap sebagai tanda amaran, tetapi belum memadai untuk membuktikan bahawa permintaan iPhone bagi keseluruhan suku tahun adalah lemah.

Apa yang perlu diperhatikan selepas ini

Bukti yang lebih bermakna akan muncul selepas iPhone 18 Pro dan Pro Max tiba di kedai pada 18 September. Jualan runcit boleh merangkumi pembeli yang mahu mencuba peranti secara bersemuka atau menggunakan pembiayaan syarikat telekom dan tawaran tukar beli — tingkah laku yang tidak dicerminkan oleh tempoh penghantaran tempahan awal. 56

Selepas itu, perhatian akan beralih kepada Duo. Pembukaan tempahan awal pada 16 Oktober dan ketersediaannya pada 23 Oktober sepatutnya membantu menjelaskan sama ada telefon boleh lipat itu menambah asas pelanggan premium Apple atau sekadar mengalihkan permintaan daripada siri Pro. 11

Kesimpulannya, kejatuhan saham Apple mencerminkan kebimbangan bahawa kitaran naik taraf produk utamanya mungkin tidak sekuat yang dijangkakan. Namun, bukti daripada tempahan awal masih terlalu awal dan luar biasa sukar untuk ditafsirkan. Prestasi pelancaran Pro, ketersediaan komponen dan sambutan terhadap iPhone Duo pada Oktober perlu dinilai bersama sebelum membuat kesimpulan kukuh tentang permintaan iPhone.