Fed, BoE dan BOJ Kekalkan Kadar Faedah Dalam Minggu yang Sama

Pecahan undi: Keputusan untuk mengekalkan kadar diluluskan dengan undian 9–3, menurut transkrip rasmi sidang media FOMC . Sesetengah laporan media menyebut angka 10–3, tetapi transkrip sidang media Pengerusi Kevin Warsh mengesahkan pecahan 9–3 .

Yang tidak bersetuju dan mahu kenaikan 25 mata asas:

• Beth Hammack, Presiden Federal Reserve Bank of Cleveland
• Neel Kashkari, Presiden Federal Reserve Bank of Minneapolis
• Lorie Logan, Presiden Federal Reserve Bank of Dallas

Ketiga-tiganya memilih kenaikan suku mata peratusan, mencerminkan tekanan dalaman untuk bertindak terhadap inflasi yang berada di atas sasaran selama lima tahun .

Inflasi: tenaga, tarif dan pembangunan AI

Dalam Laporan Dasar Monetari Julai 2026, Fed menyenaraikan beberapa faktor yang meningkatkan tekanan harga. Antaranya ialah kejutan bekalan yang menaikkan kos tenaga, kesan tarif yang masih berkembang dan, secara khusus, “pembangunan pesat teknologi kecerdasan buatan” .

Minit mesyuarat FOMC Jun turut mengaitkan inflasi yang lebih tinggi dengan kos tenaga dan input akibat konflik di Timur Tengah, serta lonjakan permintaan berkaitan pembangunan AI .

Warsh: inflasi masih tinggi, tetapi hala tuju seterusnya tidak diberi petunjuk

Dalam sidang media pada 29 Julai, Warsh berkata inflasi “kekal tinggi berbanding sasaran 2%” Fed dan menegaskan bahawa jawatankuasa itu akan terus berpegang teguh pada matlamat kestabilan harga .

Dalam keterangannya kepada Kongres pada 14 Julai, beliau berkata objektif utama Fed adalah untuk mendapatkan dasar monetari yang tepat dan bahawa, jika dasar itu dilaksanakan dengan betul, lonjakan inflasi sepanjang lima tahun lalu akan menjadi perkara lampau .

Di bawah kepimpinan Warsh, Fed mengamalkan pendekatan tanpa panduan jelas tentang keputusan akan datang. Sikap ini menyebabkan pasaran kurang pasti sama ada langkah seterusnya ialah kenaikan atau pengekalan kadar . Keputusan untuk tidak menaikkan kadar turut menimbulkan persoalan tentang cara Warsh mahu membawa inflasi kembali kepada sasaran 2% .

Bank of England: Konflik Amerika Syarikat–Iran menambah kebimbangan inflasi

Keputusan: Jawatankuasa Dasar Monetari (MPC) mengekalkan Bank Rate pada 3.75% .

Pecahan undi: Keputusan itu dibuat dengan undian 6–3 .

Yang tidak bersetuju dan mahu kadar dinaikkan kepada 4%:

• Catherine Mann, anggota luar MPC
• Megan Greene, anggota luar MPC
• Huw Pill, Ketua Pakar Ekonomi BoE

Jumlah anggota yang mahu kenaikan meningkat daripada dua pada mesyuarat Jun kepada tiga pada Julai. Mann menyertai Greene dan Pill, dengan konflik yang kembali tercetus antara Amerika Syarikat dan Iran menjadi antara alasan pentingnya .

Risiko tenaga dan kesan pusingan kedua

BoE menyatakan bahawa ia bersedia menaikkan kadar jika perang Amerika Syarikat–Iran menjadi lebih buruk . Gabenor Andrew Bailey pula memberi amaran bahawa harga tenaga yang tinggi dan tidak menentu akan menyebabkan inflasi meningkat semula pada lewat tahun ini .

Bank itu turut memantau kemungkinan kesan pusingan kedua, iaitu keadaan apabila kenaikan harga tenaga dan kos lain mula mendorong tuntutan gaji serta kenaikan harga yang lebih meluas .

Bailey: Jangan anggap BoE sudah hampir menaikkan kadar

Bailey menolak jangkaan bahawa BoE sedang menuju kepada kenaikan kadar dalam masa terdekat. Beliau berkata orang ramai tidak sepatutnya meninggalkan sidang media dengan tanggapan bahawa bank itu sedang menghampiri kenaikan kadar kerana tiada apa-apa dalam kenyataan beliau atau anggota jawatankuasa lain yang membawa kepada kesimpulan tersebut .

Beliau menyifatkan keputusan untuk mengekalkan kadar sebagai langkah yang munasabah dan menolak tanggapan bahawa MPC sedang bergerak ke arah dasar yang lebih ketat, walaupun undian yang menyokong kenaikan bertambah . Unjuran bank itu juga menunjukkan ekonomi United Kingdom menuju keadaan hampir tidak berkembang .

Selepas kenyataan Bailey, pasaran menetapkan kebarangkalian kenaikan BoE pada mesyuarat September sekitar 35% .

Bank of Japan: “Penahanan hawkish” dengan kadar tertinggi sejak 1995

Keputusan: BOJ mengekalkan kadar dasar jangka pendek pada 1.0%—paras tertinggi sejak September 1995—selepas menaikkan kadar sebanyak 25 mata asas pada Jun .

Pecahan undi: Keputusan itu diluluskan dengan undian 8–1 .

Yang tidak bersetuju:

• Hajime Takata, yang mahu kadar dinaikkan 25 mata asas kepada 1.25%

Inflasi asas masih boleh melepasi sasaran

BOJ memberi amaran bahawa inflasi asas mungkin melebihi sasaran 2% . Lembaga itu sekali lagi menegaskan kesediaannya untuk menaikkan kos pinjaman jika risiko inflasi meningkat .

Pada masa yang sama, BOJ menurunkan unjuran inflasi teras bagi tahun fiskal 2026 kepada 2.5% daripada 2.8%, menunjukkan tekanan harga jangka pendek mungkin semakin reda . Namun, nada keseluruhan kenyataannya masih cenderung hawkish. Pembuat dasar turut memantau kesan permintaan global berkaitan AI dan pergerakan kadar pertukaran asing .

BOJ menaikkan sedikit unjuran pertumbuhan ekonomi bagi tahun fiskal semasa kepada 0.6% .

Apa maknanya untuk hala tuju kadar faedah global?

• Ketiga-tiga bank pusat memilih untuk menunggu, tetapi semua keputusan mempunyai anggota yang mahu menaikkan, bukannya menurunkan, kadar. Ini menunjukkan masalah inflasi masih belum dianggap selesai.
• Konflik di Timur Tengah dan ketegangan Amerika Syarikat–Iran menjadi risiko langsung kepada harga tenaga yang disebut oleh Fed dan BoE .
• Penyebutan pembangunan AI oleh Fed sebagai pemacu tekanan harga menambah satu lagi dimensi kepada perbincangan inflasi, di samping tarif dan kos tenaga .
• Majoriti di ketiga-tiga bank pusat—termasuk kepimpinan Warsh dan Bailey—memilih untuk bersabar buat masa ini, bukannya mengetatkan dasar secara awal.
• Keputusan BOJ menunjukkan pendekatan “penahanan hawkish”: kadar tidak berubah, tetapi pintu untuk kenaikan seterusnya kekal terbuka jika tekanan inflasi meningkat .

Kesimpulan besarnya: kadar faedah memang kekal tidak berubah pada minggu tersebut, tetapi undian dalaman menunjukkan bank-bank pusat masih berdepan dilema yang sama—mengekang inflasi tanpa menekan ekonomi yang sudah menunjukkan tanda-tanda perlahan.