Tekanan berterusan pada 4 Jun apabila kira-kira AS$1.5 bilion lagi posisi long terhapus ketika kejatuhan Bitcoin semakin dalam . Secara keseluruhan, jumlah pembubaran bagi dua hari itu dianggarkan sekitar AS$3.3–AS$3.4 bilion, hampir semuanya melibatkan posisi long.

Posisi long ialah pertaruhan bahawa harga akan meningkat. Apabila harga jatuh di bawah paras margin yang ditetapkan bursa, posisi tersebut ditutup secara automatik untuk mengehadkan kerugian. Dalam episod ini, pembubaran posisi short adalah kecil, menunjukkan bahawa yang berlaku lebih menyerupai pembersihan pertaruhan bullish berleveraj tinggi berbanding panik pasaran yang seimbang .

Kesan kepada pedagang juga besar. Lebih 208,000 pedagang dilaporkan mengalami pembubaran, manakala kira-kira AS$394 juta posisi ditutup secara automatik dalam satu jam ketika enjin pembubaran mula bertindak merentas bursa utama .

Bitcoin, Ethereum dan Solana: aset mana paling teruk terjejas?

Bitcoin (BTC) mencatat jumlah pembubaran terbesar. Pada 3 Jun, posisi Bitcoin bernilai sekitar AS$662.4 juta hingga AS$693.6 juta dibubarkan, dengan kira-kira 91.3% daripadanya ialah posisi long . Pada 4 Jun, sejumlah AS$198 juta lagi posisi Bitcoin ditutup, termasuk AS$169.5 juta atau 85.6% daripada posisi long .

Ethereum (ETH) mengalami kerugian kedua terbesar. Pembubaran Ethereum pada 3 Jun berjumlah antara AS$367.8 juta hingga AS$473.8 juta dan hampir keseluruhannya datang daripada posisi long . Menjelang 4 Jun, kira-kira AS$386 juta posisi Ethereum telah dibubarkan, menjadikannya altcoin yang paling teruk terjejas dalam gelombang jualan itu .

Solana (SOL) mencatat jumlah lebih kecil, tetapi arahnya sangat berat sebelah. Sekitar AS$76.3 juta posisi Solana dibubarkan pada 3 Jun, dengan 97.1% daripadanya melibatkan pedagang long . Harga Solana juga jatuh lebih 8% dalam sehari, mencerminkan kuatnya penyerahan posisi long .

Bitcoin menghampiri zon bahaya AS$60,000

Harga spot Bitcoin jatuh ke sekitar AS$61,300–AS$61,351 pada 4 Jun, paras terendah empat bulan dan hanya sedikit di atas sokongan psikologi penting AS$60,000 .

Kelemahan itu sebenarnya telah terbina selama beberapa minggu. Bitcoin kehilangan lebih 25% dalam tempoh sebulan sebelumnya dan didagangkan kira-kira 50% di bawah paras tertinggi sepanjang masa sekitar AS$126,000, yang dicapai pada Oktober 2025 .

Ethereum turut bergerak seiring dengan Bitcoin. Harganya jatuh ke AS$1,862 pada 3 Jun, susut 5.3% dalam sehari, sebelum merosot lagi menghampiri AS$1,789 pada 4 Jun .

Mengapa kejatuhan ini juga boleh mencetuskan short squeeze?

Walaupun angka pembubaran menunjukkan tekanan bearish yang kuat, data derivatif memberikan isyarat balas yang penting. Tiga keadaan utama kini wujud:

1. Open interest menyusut

Open interest—jumlah nilai kontrak niaga hadapan yang masih terbuka—menurun dengan ketara selepas posisi berleveraj dibersihkan . Penyusutan ini bermakna lebihan spekulasi telah dikurangkan dan bahan api untuk satu lagi rantaian pembubaran long mungkin semakin berkurang.

2. Kadar pendanaan kekal negatif

Kadar pendanaan kontrak perpetual kekal sangat negatif ketika jualan berlaku. Ini biasanya menunjukkan pasaran dipenuhi posisi short yang menjangka harga akan terus jatuh. Dalam kontrak perpetual, kadar pendanaan negatif menyebabkan pedagang short perlu membayar kos kepada pihak yang memegang posisi long, menjadikan posisi bearish semakin mahal untuk dikekalkan dari masa ke masa .

3. Kedudukan pembubaran menjadi tidak seimbang

Selepas open interest berkurang dan kadar pendanaan kekal negatif, risiko pembubaran kini lebih berat di bahagian short jika Bitcoin berjaya pulih. Kluster pembubaran long berada sekitar AS$63,000, manakala dianggarkan AS$3.5 bilion posisi short berisiko terperangkap sekiranya Bitcoin kembali menguji paras AS$70,000 .

Gabungan open interest yang menyusut, sentimen bearish yang terlalu padat dan kadar pendanaan negatif secara sejarah boleh menjadi prasyarat mekanikal kepada short squeeze—keadaan apabila pedagang short terpaksa membeli semula kontrak untuk menutup kerugian, lalu menambah tekanan belian dan menolak harga lebih tinggi. Risiko itu akan menjadi lebih jelas jika Bitcoin berjaya menembusi semula zon rintangan AS$65,000–AS$70,000 .

Paras penting untuk diperhatikan

Sokongan di bawah: Zon AS$60,000 ialah pertahanan utama terakhir sebelum Bitcoin berisiko menguji lantai harga terealisasi sekitar AS$54,000. Data dalam rantaian menunjukkan kira-kira 24.6% permodalan terealisasi Bitcoin berada antara AS$54,000 dan AS$75,000—kepekatan yang secara sejarah menghampiri paras pembentukan dasar kitaran pada 2018 dan 2022 .

Rintangan di atas: Julat AS$65,000–AS$70,000 kini menjadi rintangan utama. Paras AS$65,000 khususnya ialah sokongan terdahulu yang telah gagal. Penutupan dan pergerakan berterusan melebihi AS$70,000 berpotensi mematahkan momentum berasaskan ketakutan serta mencetuskan senario short squeeze yang tidak simetri .

Mt. Gox kekal sebagai risiko bekalan

Satu lagi faktor yang membayangi pasaran ialah risiko pengagihan Bitcoin oleh Mt. Gox, bursa kripto yang telah muflis. Pemegang amanah pemulihan masih memegang kira-kira 34,504 BTC, bernilai sekitar AS$2.43 bilion—antara pegangan terbesar yang belum diselesaikan berkaitan mana-mana bursa kripto yang gagal .

Pada 2 Jun, sehari sebelum jualan semakin pantas, pemegang amanah memindahkan 10,422 BTC, bernilai kira-kira AS$739 juta, ke dompet baharu. Ia merupakan pemindahan terbesar dalam beberapa bulan .

Tarikh akhir pembayaran kepada pemiutang telah beberapa kali ditangguhkan: daripada 31 Oktober 2023 kepada 31 Oktober 2024, kemudian 31 Oktober 2025, dan kini 31 Oktober 2026 . Kira-kira 19,500 pemiutang telah menerima dana sejak pembayaran bermula pada pertengahan 2024, tetapi baki 34,504 BTC itu terus dilihat sebagai lebihan bekalan yang boleh menekan sentimen pasaran—walaupun pengagihan sebenar masih belum berlaku dalam masa terdekat .

Kesimpulan

Kejatuhan 3–4 Jun bukan sekadar penurunan harga Bitcoin. Ia merupakan proses penghapusan leveraj secara besar-besaran yang menyapu bersih lebih AS$3 bilion pertaruhan long dan menekan aset utama seperti Ethereum serta Solana.

Buat masa ini, perhatian pasaran tertumpu kepada dua kemungkinan: kegagalan Bitcoin mempertahankan AS$60,000 dan risiko penurunan menuju sekitar AS$54,000, atau pemulihan melepasi AS$65,000–AS$70,000 yang boleh memerangkap posisi short dalam satu lonjakan pantas. Dalam kedua-dua keadaan, volatiliti dijangka kekal tinggi dan data derivatif mungkin sama pentingnya dengan pergerakan harga spot.

Tekanan berterusan pada 4 Jun apabila kira-kira AS$1.5 bilion lagi posisi long terhapus ketika kejatuhan Bitcoin semakin dalam . Secara keseluruhan, jumlah pembubaran bagi dua hari itu dianggarkan sekitar AS$3.3–AS$3.4 bilion, hampir semuanya melibatkan posisi long.

Posisi long ialah pertaruhan bahawa harga akan meningkat. Apabila harga jatuh di bawah paras margin yang ditetapkan bursa, posisi tersebut ditutup secara automatik untuk mengehadkan kerugian. Dalam episod ini, pembubaran posisi short adalah kecil, menunjukkan bahawa yang berlaku lebih menyerupai pembersihan pertaruhan bullish berleveraj tinggi berbanding panik pasaran yang seimbang .

Kesan kepada pedagang juga besar. Lebih 208,000 pedagang dilaporkan mengalami pembubaran, manakala kira-kira AS$394 juta posisi ditutup secara automatik dalam satu jam ketika enjin pembubaran mula bertindak merentas bursa utama .

Bitcoin, Ethereum dan Solana: aset mana paling teruk terjejas?

Bitcoin (BTC) mencatat jumlah pembubaran terbesar. Pada 3 Jun, posisi Bitcoin bernilai sekitar AS$662.4 juta hingga AS$693.6 juta dibubarkan, dengan kira-kira 91.3% daripadanya ialah posisi long . Pada 4 Jun, sejumlah AS$198 juta lagi posisi Bitcoin ditutup, termasuk AS$169.5 juta atau 85.6% daripada posisi long .

Ethereum (ETH) mengalami kerugian kedua terbesar. Pembubaran Ethereum pada 3 Jun berjumlah antara AS$367.8 juta hingga AS$473.8 juta dan hampir keseluruhannya datang daripada posisi long . Menjelang 4 Jun, kira-kira AS$386 juta posisi Ethereum telah dibubarkan, menjadikannya altcoin yang paling teruk terjejas dalam gelombang jualan itu .

Solana (SOL) mencatat jumlah lebih kecil, tetapi arahnya sangat berat sebelah. Sekitar AS$76.3 juta posisi Solana dibubarkan pada 3 Jun, dengan 97.1% daripadanya melibatkan pedagang long . Harga Solana juga jatuh lebih 8% dalam sehari, mencerminkan kuatnya penyerahan posisi long .

Bitcoin menghampiri zon bahaya AS$60,000

Harga spot Bitcoin jatuh ke sekitar AS$61,300–AS$61,351 pada 4 Jun, paras terendah empat bulan dan hanya sedikit di atas sokongan psikologi penting AS$60,000 .

Kelemahan itu sebenarnya telah terbina selama beberapa minggu. Bitcoin kehilangan lebih 25% dalam tempoh sebulan sebelumnya dan didagangkan kira-kira 50% di bawah paras tertinggi sepanjang masa sekitar AS$126,000, yang dicapai pada Oktober 2025 .

Ethereum turut bergerak seiring dengan Bitcoin. Harganya jatuh ke AS$1,862 pada 3 Jun, susut 5.3% dalam sehari, sebelum merosot lagi menghampiri AS$1,789 pada 4 Jun .

Mengapa kejatuhan ini juga boleh mencetuskan short squeeze?

Walaupun angka pembubaran menunjukkan tekanan bearish yang kuat, data derivatif memberikan isyarat balas yang penting. Tiga keadaan utama kini wujud:

1. Open interest menyusut

Open interest—jumlah nilai kontrak niaga hadapan yang masih terbuka—menurun dengan ketara selepas posisi berleveraj dibersihkan . Penyusutan ini bermakna lebihan spekulasi telah dikurangkan dan bahan api untuk satu lagi rantaian pembubaran long mungkin semakin berkurang.

2. Kadar pendanaan kekal negatif

Kadar pendanaan kontrak perpetual kekal sangat negatif ketika jualan berlaku. Ini biasanya menunjukkan pasaran dipenuhi posisi short yang menjangka harga akan terus jatuh. Dalam kontrak perpetual, kadar pendanaan negatif menyebabkan pedagang short perlu membayar kos kepada pihak yang memegang posisi long, menjadikan posisi bearish semakin mahal untuk dikekalkan dari masa ke masa .

3. Kedudukan pembubaran menjadi tidak seimbang

Selepas open interest berkurang dan kadar pendanaan kekal negatif, risiko pembubaran kini lebih berat di bahagian short jika Bitcoin berjaya pulih. Kluster pembubaran long berada sekitar AS$63,000, manakala dianggarkan AS$3.5 bilion posisi short berisiko terperangkap sekiranya Bitcoin kembali menguji paras AS$70,000 .

Gabungan open interest yang menyusut, sentimen bearish yang terlalu padat dan kadar pendanaan negatif secara sejarah boleh menjadi prasyarat mekanikal kepada short squeeze—keadaan apabila pedagang short terpaksa membeli semula kontrak untuk menutup kerugian, lalu menambah tekanan belian dan menolak harga lebih tinggi. Risiko itu akan menjadi lebih jelas jika Bitcoin berjaya menembusi semula zon rintangan AS$65,000–AS$70,000 .

Paras penting untuk diperhatikan

Sokongan di bawah: Zon AS$60,000 ialah pertahanan utama terakhir sebelum Bitcoin berisiko menguji lantai harga terealisasi sekitar AS$54,000. Data dalam rantaian menunjukkan kira-kira 24.6% permodalan terealisasi Bitcoin berada antara AS$54,000 dan AS$75,000—kepekatan yang secara sejarah menghampiri paras pembentukan dasar kitaran pada 2018 dan 2022 .

Rintangan di atas: Julat AS$65,000–AS$70,000 kini menjadi rintangan utama. Paras AS$65,000 khususnya ialah sokongan terdahulu yang telah gagal. Penutupan dan pergerakan berterusan melebihi AS$70,000 berpotensi mematahkan momentum berasaskan ketakutan serta mencetuskan senario short squeeze yang tidak simetri .

Mt. Gox kekal sebagai risiko bekalan

Satu lagi faktor yang membayangi pasaran ialah risiko pengagihan Bitcoin oleh Mt. Gox, bursa kripto yang telah muflis. Pemegang amanah pemulihan masih memegang kira-kira 34,504 BTC, bernilai sekitar AS$2.43 bilion—antara pegangan terbesar yang belum diselesaikan berkaitan mana-mana bursa kripto yang gagal .

Pada 2 Jun, sehari sebelum jualan semakin pantas, pemegang amanah memindahkan 10,422 BTC, bernilai kira-kira AS$739 juta, ke dompet baharu. Ia merupakan pemindahan terbesar dalam beberapa bulan .

Tarikh akhir pembayaran kepada pemiutang telah beberapa kali ditangguhkan: daripada 31 Oktober 2023 kepada 31 Oktober 2024, kemudian 31 Oktober 2025, dan kini 31 Oktober 2026 . Kira-kira 19,500 pemiutang telah menerima dana sejak pembayaran bermula pada pertengahan 2024, tetapi baki 34,504 BTC itu terus dilihat sebagai lebihan bekalan yang boleh menekan sentimen pasaran—walaupun pengagihan sebenar masih belum berlaku dalam masa terdekat .

Kesimpulan

Kejatuhan 3–4 Jun bukan sekadar penurunan harga Bitcoin. Ia merupakan proses penghapusan leveraj secara besar-besaran yang menyapu bersih lebih AS$3 bilion pertaruhan long dan menekan aset utama seperti Ethereum serta Solana.

Buat masa ini, perhatian pasaran tertumpu kepada dua kemungkinan: kegagalan Bitcoin mempertahankan AS$60,000 dan risiko penurunan menuju sekitar AS$54,000, atau pemulihan melepasi AS$65,000–AS$70,000 yang boleh memerangkap posisi short dalam satu lonjakan pantas. Dalam kedua-dua keadaan, volatiliti dijangka kekal tinggi dan data derivatif mungkin sama pentingnya dengan pergerakan harga spot.