Ledakan AI Angkat Unjuran HPE, Tetapi Kekurangan Bekalan Jadi Risiko Penghantaran

Hewlett Packard Enterprise (HPE) menunjukkan dengan jelas bahawa permintaan infrastruktur AI sedang melonjak. Namun, laporan suku terbaharunya turut menonjolkan persoalan lebih besar untuk pelabur dan pelanggan: bukan sama ada pelanggan mahu membeli, tetapi sama ada HPE boleh mendapatkan cukup komponen untuk menghantar sistem mengikut jadual.

Permintaan terhadap pelayan dan peralatan rangkaian mengangkat hasil serta keuntungan ke paras rekod, dan mendorong HPE menaikkan unjuran fiskal 2026. Namun, kekurangan komponen utama mengehadkan kelajuan tempahan sedia ada boleh ditukar menjadi hasil yang diiktiraf. 11820

Suku ketiga fiskal mencatat rekod

Bagi suku ketiga fiskal yang berakhir pada 31 Julai 2026, HPE melaporkan hasil sebanyak AS$12.2 bilion, meningkat 34% berbanding setahun sebelumnya. EPS dicairkan bukan GAAP ialah AS$1.11, keuntungan operasi bukan GAAP mencecah AS$2.0 bilion, manakala aliran tunai bebas ialah AS$958 juta. Margin kasar bukan GAAP pula berada pada 40.4%. 182022

Prestasi ini mengatasi unjuran terdahulu HPE bagi hasil AS$11.5 bilion hingga AS$12.1 bilion dan EPS bukan GAAP AS$0.88 hingga AS$0.93. 1718

Unjuran fiskal 2026 dan 2027 dinaikkan

Selepas keputusan tersebut, HPE menaikkan jangkaan untuk fiskal 2026:

• Pertumbuhan hasil: 34%–37%, berbanding panduan sebelumnya 29%–33%
• EPS dicairkan bukan GAAP: AS$3.75–AS$3.85, daripada AS$3.35–AS$3.45
• Aliran tunai bebas: sekurang-kurangnya AS$3.75 bilion 4515

Bagi fiskal 2027 pula, rangka kerja syarikat menyasarkan:

• Pertumbuhan hasil disatukan: 13%–17%
• Pertumbuhan hasil rangkaian: 14%–17%
• Pertumbuhan hasil awan dan AI: 14%–18%
• EPS dicairkan bukan GAAP: AS$4.40–AS$4.60
• Aliran tunai bebas: sekurang-kurangnya AS$5 bilion 58

Untuk suku keempat, HPE pula mengunjurkan hasil antara AS$13.9 bilion hingga AS$14.8 bilion, dengan EPS larasan AS$1.20 hingga AS$1.30. 56

Mengapa AI menaikkan jualan pelayan dan rangkaian

Momentum tempahan kekal kukuh di seluruh perniagaan HPE. Jumlah tempahan meningkat 42%, tempahan sistem AI naik lebih 30% secara suku ke suku, manakala tunggakan tempahan mencapai paras rekod. 320

Pertumbuhan itu didorong oleh beberapa keperluan serentak: perusahaan menggunakan beban kerja AI, penyedia awan menambah kapasiti, organisasi memperbaharui armada pelayan, dan pengendali pusat data membina rangkaian berprestasi tinggi bagi kelompok pengkomputeran AI.

Beban kerja AI tidak hanya memerlukan kuasa pengkomputeran; ia juga memerlukan rangkaian pantas untuk menghubungkan pelayan, storan dan pemprosesan data. Ini menerangkan mengapa pertumbuhan HPE merentasi kedua-dua segmen pelayan dan perniagaan Juniper Networking. 1520

Ringkasnya, masalah terdekat HPE bukan kekurangan permintaan pelanggan. Kekangannya ialah ketersediaan perkakasan yang diperlukan untuk memenuhi permintaan itu. 120

Mengapa saham HPE jatuh walaupun keputusan mengatasi jangkaan

Saham HPE turun lebih 3% dalam dagangan selepas waktu pasaran, walaupun syarikat mengatasi jangkaan dan menaikkan unjurannya. Reuters mengaitkan reaksi itu dengan kekangan bekalan yang berterusan. 1

Pihak pengurusan menyatakan memori sebagai halangan utama, diikuti NAND flash, CPU dan pemacu. Laporan daripada panggilan pendapatan turut menyebut kekangan kapasiti wafer serta memberi amaran tekanan bekalan mungkin berlanjutan hingga fiskal 2027. 138

Kesan praktikalnya penting: tempahan dan tunggakan tidak menjadi hasil secara automatik. Sistem perlu dipasang dan dihantar dahulu. Justeru, syarikat boleh memiliki permintaan kukuh, tempahan yang meningkat dan panduan optimistik, tetapi masih berdepan kelewatan hasil jika komponen kritikal tidak mencukupi.

Oracle meluaskan peranan HPE dalam pusat data AI

Secara berasingan, HPE mengembangkan kerjasamanya dengan Oracle. Oracle merancang untuk menggunakan penghala dan suis HPE Juniper Networking di seluruh pusat data AInya ketika membina infrastruktur AI pada skala besar. 101120

HPE turut mengeluarkan waran kepada Oracle untuk membeli saham biasa HPE sebagai sebahagian daripada perjanjian tersebut. 910

Perjanjian ini memberikan HPE peranan langsung dalam peluasan rangkaian AI sebuah penyedia awan besar. Ia tidak menghapuskan risiko kekurangan komponen, tetapi membuka saluran penempatan yang bermakna untuk portfolio rangkaian HPE apabila kapasiti pusat data AI terus ditambah.

Perkara yang perlu diperhatikan

Keputusan HPE memperlihatkan pertukaran yang jelas. Permintaan berkaitan AI menyokong hasil rekod, tempahan kukuh dan unjuran yang lebih tinggi. Namun, keupayaan syarikat mencapai sasaran itu bergantung pada sama ada ia dapat memperoleh memori, storan dan komponen lain dalam jumlah mencukupi untuk menyiapkan sistem tepat pada masanya. 1320

Bagi pelabur dan pelanggan, petunjuk seterusnya ialah kadar tempahan bertukar menjadi hasil, pergerakan tunggakan tempahan, ketersediaan komponen dan pelaksanaan penempatan bersama Oracle. Jika bekalan bertambah baik, tunggakan yang tinggi boleh menyokong pertumbuhan infrastruktur seterusnya. Jika kekurangan berlarutan, masa pemenuhan pesanan—bukannya permintaan—akan terus menjadi kekangan utama. 18