EUR/USD di Persimpangan Kritikal: Mengapa Euro Berdepan Risiko Menurun pada Julai 2025

Namun, gencatan senjata itu rapuh dan berumur pendek. Menjelang Jun hingga Julai 2025, perjanjian tersebut pada dasarnya telah runtuh. AS melancarkan serangan baharu selepas sebuah helikopter Apache ditembak jatuh di kawasan Selat Hormuz, manakala Presiden Trump mengisytiharkan gencatan senjata itu sudah “berakhir” .

Harga minyak kembali melonjak, saham merosot dan premium ketidaktentuan geopolitik muncul semula dalam pasaran tenaga . Selat Hormuz penting kepada aliran tenaga global, jadi sebarang gangguan di kawasan itu boleh memberi kesan pantas kepada harga minyak dan sentimen pelabur.

Di Forum Sintra ECB, Presiden Christine Lagarde berkata tekanan harga tenaga yang lebih rendah selepas perjanjian damai sebelum ini telah mengurangkan risiko inflasi dan pertumbuhan di zon euro. Konflik yang kembali memuncak membalikkan keadaan tersebut .

ECB dan Fed Sama-Sama Tegas: Perangkap Dasar untuk Euro

ECB, 11 Jun 2025: ECB menaikkan kadar sebanyak 25 mata asas, menjadikan kadar kemudahan deposit 2.25%. Ini merupakan kenaikan pertama selepas kitaran pemotongan kadar, ketika kos tenaga berkaitan konflik Iran menghidupkan semula tekanan inflasi .

Pasaran telah menjangkakan langkah itu dengan kebarangkalian hampir 100%, dan ECB memberi isyarat bahawa kenaikan tersebut mungkin bukan yang terakhir .

Fed, Julai 2025: Fed mengekalkan kadar dasarnya pada 3.50%–3.75%, tetapi menggunakan nada yang lebih tegas. Bank pusat AS itu memberi isyarat bahawa ia bersedia menaikkan kadar lagi sekiranya inflasi tidak terus reda .

Perkembangan ini menghasilkan jurang dasar nominal paling ketara dalam kitaran tersebut. Lazimnya, Fed yang tegas berbanding ECB yang longgar akan menekan euro dengan kuat. Tetapi kali ini, kedua-dua bank pusat bergerak ke arah yang lebih hawkish pada masa yang sama.

Akibatnya, strategi dagangan berasaskan perbezaan dasar menjadi kurang jelas. Kadar ECB yang lebih tinggi tidak memberikan euro kelebihan hasil relatif kerana kadar Fed sudah jauh lebih tinggi dan masih berpotensi dinaikkan lagi .

Mengapa Lantunan Euro Cepat Pudar?

Beberapa faktor utama menjelaskan mengapa EUR/USD gagal mengekalkan kenaikan:

• Perbezaan kadar masih memihak kepada dolar: Kadar Fed pada 3.50%–3.75% berbanding kadar deposit ECB pada 2.25% menghasilkan jurang sekurang-kurangnya 125 mata asas yang memihak kepada dolar. Fed juga masih membuka ruang untuk kenaikan seterusnya .
• Gabungan stagflasi di Eropah: Unjuran kakitangan ECB menunjukkan inflasi utama zon euro pada 3.0% pada 2026, sementara pertumbuhan disemak turun kepada hanya 0.8%. Inflasi yang tinggi dan pertumbuhan yang lemah mengehadkan potensi kenaikan euro .
• Kejutan minyak baharu: Keruntuhan gencatan senjata menaikkan semula harga minyak, menghidupkan kebimbangan inflasi dan ketidaktentuan yang biasanya menjejaskan mata wang sensitif terhadap risiko seperti euro .
• Jualan besar saham semikonduktor: Kemerosotan meluas saham teknologi dan semikonduktor menekan selera risiko global. Keadaan ini menyokong permintaan terhadap dolar sebagai aset perlindungan dan menambah tekanan kepada EUR/USD.

Minggu Paling Sarat Data pada Musim Panas

Minggu 28 Julai hingga 1 Ogos 2025 berkemungkinan menjadi tempoh dengan tumpuan risiko acara paling padat untuk EUR/USD sepanjang musim panas. Pedagang perlu menilai lima perkembangan utama:

Data PCE AS yang lebih tinggi daripada jangkaan atau KDNK AS yang kukuh boleh mengukuhkan pendirian Fed untuk mengekalkan kadar pada tahap tinggi, sekali gus menolak EUR/USD ke arah atau di bawah paras 1.13.

Sebaliknya, KDNK zon euro yang lemah atau HICP yang kekal tinggi boleh memerangkap ECB antara dua tekanan: inflasi yang degil dan pertumbuhan yang perlahan. Dalam keadaan sedemikian, kenaikan kadar mungkin diperlukan untuk mengekang harga, tetapi ia turut berisiko menambah beban kepada ekonomi yang sudah lemah.

Dengan EUR/USD masih terperangkap dalam julat 1.13–1.15 tanpa pencetus yang jelas, kecenderungan pasangan ini menjelang deretan acara tersebut kekal menurun .