Bending Spoons Ambil Alih Airtable pada Harga AS$1.285 Bilion — Susut 88% daripada Kemuncak AS$11.7 Bilion

Namun, angka itu perlu dibaca dengan teliti. Airtable mempunyai simpanan tunai dan setara tunai bersih yang besar, dilaporkan hampir AS$1 bilion. Selepas mengambil kira tunai tersebut, nilai ekuiti tersirat dalam perjanjian meningkat kepada kira-kira AS$2.25 bilion .

Apa yang sebenarnya dibeli oleh Bending Spoons?

Di bawah perjanjian itu, sebuah anak syarikat Bending Spoons yang dimiliki sepenuhnya di Amerika Syarikat akan membeli 100% saham Airtable daripada Formagrid Holdings LLC . Lembaga pengarah kedua-dua syarikat meluluskan transaksi berkenaan secara sebulat suara .

Perjanjian dijangka dimuktamadkan pada lewat 2026, tertakluk kepada kelulusan kawal selia dan syarat penutupan lazim . Ini juga merupakan pengambilalihan pertama Bending Spoons sejak syarikat itu disenaraikan di Nasdaq pada Julai 2026 .

Nilai perusahaan berbanding nilai ekuiti

Nilai perusahaan (enterprise value) merujuk kepada nilai operasi perniagaan selepas mengambil kira hutang dan tunai. Nilai ekuiti (equity value) pula ialah nilai yang secara lebih langsung merujuk kepada kepentingan pemegang saham.

Dalam kes Airtable, nilai perusahaan ditetapkan pada AS$1.285 bilion. Disebabkan kedudukan tunai bersih Airtable yang besar, nilai ekuiti tersirat menjadi kira-kira AS$2.25 bilion . Airtable juga telah mengumpul kira-kira AS$1.4 bilion menerusi tujuh pusingan pembiayaan, dengan sebahagian besar dana itu masih berada dalam simpanan syarikat .

Dari AS$11.7 bilion kepada AS$1.285 bilion

Penilaian Airtable menunjukkan betapa pantas sentimen pasaran perisian sebagai perkhidmatan (SaaS) boleh berubah.

• Disember 2021: Airtable mengumpul dana dalam pusingan Siri F pada penilaian sekitar AS$11.7 bilion — ada sumber yang menyebut AS$11.6 bilion — ketika era kadar faedah sangat rendah dan pelabur sanggup membayar gandaan tinggi untuk syarikat teknologi .
• Awal 2026: Ketua Pegawai Eksekutif Airtable, Howie Liu, mengakui bahawa urus niaga di pasaran sekunder membayangkan penilaian kira-kira AS$4 bilion, iaitu penurunan sekitar 66% daripada kemuncak 2021 .
• Ogos 2026: Nilai perusahaan sebanyak AS$1.285 bilion dalam pengambilalihan Bending Spoons itu kira-kira 68% lebih rendah berbanding penilaian pasaran sekunder AS$4 bilion tersebut .

Secara keseluruhan, nilai perusahaan dalam perjanjian baharu ini mencerminkan kejatuhan kira-kira 88–89% daripada kemuncak AS$11.7 bilion .

Mengapa angka penilaian perlu dilihat sebagai anggaran?

Airtable masih syarikat persendirian dan tidak mendedahkan angka hasil atau ARR secara rasmi . Oleh itu, angka ARR dan sebahagian anggaran penilaian yang beredar datang daripada kenyataan syarikat, laporan penganalisis serta data pasaran sekunder.

Pasaran sekunder pada pertengahan 2026 juga memberikan julat yang luas. Sesetengah anggaran meletakkan penilaian Airtable serendah AS$2.63 bilion berdasarkan harga sesaham . Angka sekitar AS$4 bilion yang disebut oleh Liu kekal sebagai penanda aras yang paling kerap dirujuk .

Perniagaan Airtable masih berkembang

Kejatuhan penilaian tidak semestinya bermaksud operasi Airtable merosot. Berdasarkan anggaran yang tersedia, syarikat itu masih menunjukkan pertumbuhan dan aliran tunai yang kukuh:

• ARR: Kira-kira AS$480 juta setakat Jun 2026 .
• Kadar pertumbuhan: ARR meningkat lebih 20% tahun ke tahun pada pertengahan 2026 .
• Pelanggan: Digunakan oleh lebih 500,000 organisasi, termasuk 80% daripada syarikat dalam senarai Fortune 100 .
• Aliran tunai: Airtable mencapai aliran tunai positif pada lewat 2024 . Liu berkata pada Januari 2026 bahawa kira-kira separuh daripada AS$1.4 bilion yang pernah dikumpulkan masih berada di bank dan syarikat itu sudah menjana tunai .

ARR ialah anggaran pendapatan berulang tahunan daripada langganan. Dalam konteks perisian perusahaan, metrik ini sering digunakan untuk menilai skala dan momentum perniagaan, tetapi ia bukan angka hasil rasmi Airtable.

Portfolio Bending Spoons semakin besar

Bending Spoons diasaskan pada 2013 di Milan dan telah membina portfolio lebih 50 syarikat menerusi strategi membeli serta mengembangkan perniagaan digital . Antara pengambilalihan pentingnya ialah:

Sumber:

Sepuluh perniagaan — AOL, Brightcove, Eventbrite, Evernote, Harvest, Komoot, Remini, StreamYard, Vimeo dan WeTransfer — menyumbang lebih 80% hasil Bending Spoons pada suku pertama 2026 .

Terma utama perjanjian

• Bentuk bayaran: Tunai penuh
• Nilai perusahaan Airtable: AS$1.285 bilion
• Nilai ekuiti tersirat: Kira-kira AS$2.25 bilion, termasuk tunai dan setara tunai bersih Airtable
• Struktur: Anak syarikat Bending Spoons di Amerika Syarikat akan membeli semua saham Airtable daripada Formagrid Holdings LLC
• Kelulusan lembaga: Diluluskan secara sebulat suara oleh kedua-dua lembaga pengarah
• Jangkaan penutupan: Lewat 2026 atau sebelum penghujung tahun, tertakluk kepada semakan kawal selia dan syarat penutupan lazim
• Penasihat: Sumber yang tersedia tidak menamakan penasihat kewangan atau undang-undang khusus

Apa makna perjanjian ini untuk pasaran teknologi?

Kes Airtable menjadi contoh jelas kesan kenaikan kadar faedah dan penyusutan gandaan SaaS terhadap syarikat perisian perusahaan. Perniagaan yang pernah bernilai AS$11.7 bilion boleh dijual pada nilai perusahaan yang kira-kira 88% lebih rendah hanya beberapa tahun kemudian.

Yang menarik, Airtable bukan syarikat yang gagal. Ia masih mempunyai anggaran ARR AS$480 juta, berkembang lebih 20% setahun, mempunyai lebih 500,000 organisasi sebagai pelanggan dan sudah mencapai aliran tunai positif .

Perjanjian ini menunjukkan perbezaan penting antara prestasi operasi dan penilaian pasaran. Operasi Airtable masih berkembang, tetapi harga yang sanggup dibayar pelabur untuk pertumbuhan SaaS berubah secara drastik selepas era wang murah berakhir. Bagi Bending Spoons, keadaan itu membuka peluang untuk membeli perniagaan digital yang mempunyai jenama kukuh, pelanggan perusahaan dan aliran tunai — pada harga yang jauh lebih rendah berbanding kemuncaknya.