Mengapa Selat Hormuz Penting

Selat Hormuz menghubungkan Teluk Parsi dengan pasaran global dan membawa kira-kira satu perlima daripada perdagangan minyak dunia, menjadikannya salah satu laluan tenaga paling kritikal di planet ini.

Walaupun tanpa sekatan rasmi, aktiviti ketenteraan yang sengit, serangan ke atas kapal tangki, atau sekatan insurans boleh mengurangkan trafik perkapalan secara drastik. Apabila aliran menurun, bekalan global mengetat dengan cepat kerana pengeksport seperti Arab Saudi, Iraq, dan Emiriah Arab Bersatu sangat bergantung kepada laluan ini untuk menghantar minyak mentah.

UBS berpendapat bahawa selagi trafik melalui selat itu masih terhad, "laluan rintangan paling rendah" untuk harga minyak adalah ke atas kerana pasaran mesti mengambil kira kedua-dua kerugian bekalan sebenar dan kemungkinan gangguan yang lebih mendalam.

Bagaimana Kejutan Bekalan Boleh Mendorong Minyak Ke Arah $150

Penganalisis menekankan bahawa ramalan harga paling ekstrem mencerminkan senario tekanan, bukan kes asas. Namun, UBS dan pemerhati pasaran lain memberi amaran bahawa gangguan yang berpanjangan boleh mendorong harga Brent meningkat dengan mendadak.

Dalam senario terburuk di mana eksport Hormuz kekal terhad untuk tempoh yang lama, beberapa faktor boleh bergabung untuk mendorong lonjakan:

• Kehilangan eksport yang besar: Jika aliran kapal tangki kekal terhad, sebahagian besar eksport minyak mentah Teluk boleh hilang buat sementara waktu dari pasaran.
• Pemberhentian pengeluaran: Konflik dan kekangan logistik boleh memaksa pengeluar di rantau itu mengurangkan output.
• Gelut penggantian: Pengimport akan bersaing untuk mendapatkan bekalan alternatif daripada pengeluar lain, mendorong harga lebih tinggi.

Di bawah keadaan tersebut, penganalisis memberi amaran Brent boleh melebihi $150 setong buat sementara waktu apabila pasaran menilai semula keterukan kejutan bekalan.

Inventori dan Pengeluaran Stok

Pasaran minyak global biasanya bergantung kepada inventori untuk melembutkan gangguan bekalan secara tiba-tiba. Tetapi apabila kerugian bekalan berterusan, penampan tersebut boleh mengecil dengan cepat.

Inventori komersial dan rizab kerajaan menjadi kritikal semasa kejutan kerana ia boleh menggantikan sementara pengeluaran yang hilang. Walau bagaimanapun, pengeluaran inventori yang cepat sering mendorong harga lebih tinggi, kerana pedagang membida minyak mentah untuk menggalakkan bekalan tambahan dan catuan permintaan.

Kebimbangan terhadap dinamik ini telah mendorong penggubal dasar dan penganalisis untuk mempertimbangkan langkah kecemasan.

Bagaimana Institusi Lain Bertindak Balas

UBS tidak bersendirian dalam menyemak semula prospeknya. Bank-bank utama dan agensi tenaga juga telah menyesuaikan ramalan apabila konflik semakin memuncak.

Goldman Sachs

Goldman Sachs telah menaikkan ramalan minyak jangka pendeknya apabila risiko bekalan meningkat. Bank itu menaikkan ramalan Brent suku kedua sebanyak $10 dan WTI sebanyak $9, dan menganggarkan bahawa harga boleh meningkat kira-kira $15 setong lagi jika Selat Hormuz kekal ditutup selama sebulan penuh.

Dalam analisis senario berasingan, Goldman Sachs mencadangkan Brent boleh mencapai sekitar $110 setong jika aliran melalui selat itu dipotong separuh selama sebulan dan kekal terganggu sebahagiannya selepas itu.

HSBC

HSBC juga telah menerima pakai pandangan yang lebih optimis. Bank itu menaikkan ramalan purata Brent 2026 kepada kira-kira $95 setong, dengan mengandaikan tempoh trafik terhad yang lebih panjang melalui selat itu dan pemulihan secara beransur-ansur dalam pengeluaran dan perkapalan Teluk kemudian pada tahun itu.

Barclays dan reaksi pasaran yang lebih luas

Institusi lain juga bergerak ke arah yang sama. Barclays meningkatkan ramalan Brent 2026 kepada sekitar $100 setong, memberi amaran bahawa semakin lama gangguan itu berlangsung, semakin besar dan berterusan kejutan harga.

Agensi Tenaga Antarabangsa (IEA)

IEA telah memberi tumpuan kepada menstabilkan bekalan dan bukannya mengeluarkan ramalan harga yang agresif.

Sebagai tindak balas kepada krisis itu, negara anggota IEA bersetuju untuk melepaskan kira-kira 400 juta tong minyak daripada rizab kecemasan, pelepasan stok terkoordinasi terbesar dalam sejarah agensi itu, untuk mengimbangi kerugian bekalan dan menenangkan pasaran.

Rizab ini direka khusus untuk peristiwa seperti gangguan bekalan utama di Selat Hormuz.

Perbezaan Utama: Kes Asas vs. Risiko Ekstrem

Di seluruh bank dan agensi tenaga, terdapat persetujuan yang luas mengenai satu perkara: risiko geopolitik telah mengubah secara fundamental prospek pasaran minyak.

Di mana penganalisis berbeza adalah dalam tahap keterukan gangguan itu.

• Kes asas menganggap perkapalan secara beransur-ansur disambung semula dan pengeluaran Teluk stabil.
• Senario tekanan menganggap gangguan berpanjangan, kerugian eksport yang besar, dan pengeluaran inventori yang lebih dalam — keadaan yang boleh menghantar harga ke arah atau bahkan melebihi $150 setong.

Buat masa ini, pasaran minyak global mengimbangi antara dua kemungkinan itu. Trajektori trafik kapal tangki melalui Selat Hormuz — dan tempoh konflik di sekelilingnya — kemungkinan akan menentukan senario mana yang akhirnya berlaku.

Mengapa Selat Hormuz Penting

Selat Hormuz menghubungkan Teluk Parsi dengan pasaran global dan membawa kira-kira satu perlima daripada perdagangan minyak dunia, menjadikannya salah satu laluan tenaga paling kritikal di planet ini.

Walaupun tanpa sekatan rasmi, aktiviti ketenteraan yang sengit, serangan ke atas kapal tangki, atau sekatan insurans boleh mengurangkan trafik perkapalan secara drastik. Apabila aliran menurun, bekalan global mengetat dengan cepat kerana pengeksport seperti Arab Saudi, Iraq, dan Emiriah Arab Bersatu sangat bergantung kepada laluan ini untuk menghantar minyak mentah.

UBS berpendapat bahawa selagi trafik melalui selat itu masih terhad, "laluan rintangan paling rendah" untuk harga minyak adalah ke atas kerana pasaran mesti mengambil kira kedua-dua kerugian bekalan sebenar dan kemungkinan gangguan yang lebih mendalam.

Bagaimana Kejutan Bekalan Boleh Mendorong Minyak Ke Arah $150

Penganalisis menekankan bahawa ramalan harga paling ekstrem mencerminkan senario tekanan, bukan kes asas. Namun, UBS dan pemerhati pasaran lain memberi amaran bahawa gangguan yang berpanjangan boleh mendorong harga Brent meningkat dengan mendadak.

Dalam senario terburuk di mana eksport Hormuz kekal terhad untuk tempoh yang lama, beberapa faktor boleh bergabung untuk mendorong lonjakan:

• Kehilangan eksport yang besar: Jika aliran kapal tangki kekal terhad, sebahagian besar eksport minyak mentah Teluk boleh hilang buat sementara waktu dari pasaran.
• Pemberhentian pengeluaran: Konflik dan kekangan logistik boleh memaksa pengeluar di rantau itu mengurangkan output.
• Gelut penggantian: Pengimport akan bersaing untuk mendapatkan bekalan alternatif daripada pengeluar lain, mendorong harga lebih tinggi.

Di bawah keadaan tersebut, penganalisis memberi amaran Brent boleh melebihi $150 setong buat sementara waktu apabila pasaran menilai semula keterukan kejutan bekalan.

Inventori dan Pengeluaran Stok

Pasaran minyak global biasanya bergantung kepada inventori untuk melembutkan gangguan bekalan secara tiba-tiba. Tetapi apabila kerugian bekalan berterusan, penampan tersebut boleh mengecil dengan cepat.

Inventori komersial dan rizab kerajaan menjadi kritikal semasa kejutan kerana ia boleh menggantikan sementara pengeluaran yang hilang. Walau bagaimanapun, pengeluaran inventori yang cepat sering mendorong harga lebih tinggi, kerana pedagang membida minyak mentah untuk menggalakkan bekalan tambahan dan catuan permintaan.

Kebimbangan terhadap dinamik ini telah mendorong penggubal dasar dan penganalisis untuk mempertimbangkan langkah kecemasan.

Bagaimana Institusi Lain Bertindak Balas

UBS tidak bersendirian dalam menyemak semula prospeknya. Bank-bank utama dan agensi tenaga juga telah menyesuaikan ramalan apabila konflik semakin memuncak.

Goldman Sachs

Goldman Sachs telah menaikkan ramalan minyak jangka pendeknya apabila risiko bekalan meningkat. Bank itu menaikkan ramalan Brent suku kedua sebanyak $10 dan WTI sebanyak $9, dan menganggarkan bahawa harga boleh meningkat kira-kira $15 setong lagi jika Selat Hormuz kekal ditutup selama sebulan penuh.

Dalam analisis senario berasingan, Goldman Sachs mencadangkan Brent boleh mencapai sekitar $110 setong jika aliran melalui selat itu dipotong separuh selama sebulan dan kekal terganggu sebahagiannya selepas itu.

HSBC

HSBC juga telah menerima pakai pandangan yang lebih optimis. Bank itu menaikkan ramalan purata Brent 2026 kepada kira-kira $95 setong, dengan mengandaikan tempoh trafik terhad yang lebih panjang melalui selat itu dan pemulihan secara beransur-ansur dalam pengeluaran dan perkapalan Teluk kemudian pada tahun itu.

Barclays dan reaksi pasaran yang lebih luas

Institusi lain juga bergerak ke arah yang sama. Barclays meningkatkan ramalan Brent 2026 kepada sekitar $100 setong, memberi amaran bahawa semakin lama gangguan itu berlangsung, semakin besar dan berterusan kejutan harga.

Agensi Tenaga Antarabangsa (IEA)

IEA telah memberi tumpuan kepada menstabilkan bekalan dan bukannya mengeluarkan ramalan harga yang agresif.

Sebagai tindak balas kepada krisis itu, negara anggota IEA bersetuju untuk melepaskan kira-kira 400 juta tong minyak daripada rizab kecemasan, pelepasan stok terkoordinasi terbesar dalam sejarah agensi itu, untuk mengimbangi kerugian bekalan dan menenangkan pasaran.

Rizab ini direka khusus untuk peristiwa seperti gangguan bekalan utama di Selat Hormuz.

Perbezaan Utama: Kes Asas vs. Risiko Ekstrem

Di seluruh bank dan agensi tenaga, terdapat persetujuan yang luas mengenai satu perkara: risiko geopolitik telah mengubah secara fundamental prospek pasaran minyak.

Di mana penganalisis berbeza adalah dalam tahap keterukan gangguan itu.

• Kes asas menganggap perkapalan secara beransur-ansur disambung semula dan pengeluaran Teluk stabil.
• Senario tekanan menganggap gangguan berpanjangan, kerugian eksport yang besar, dan pengeluaran inventori yang lebih dalam — keadaan yang boleh menghantar harga ke arah atau bahkan melebihi $150 setong.

Buat masa ini, pasaran minyak global mengimbangi antara dua kemungkinan itu. Trajektori trafik kapal tangki melalui Selat Hormuz — dan tempoh konflik di sekelilingnya — kemungkinan akan menentukan senario mana yang akhirnya berlaku.