Kakao Bakal Berpecah kepada KakaoAI dan KakaoX

Kakao telah meluluskan rancangan pemisahan secara pro rata yang akan membahagikan perniagaannya kepada sebuah syarikat baharu, yang buat sementara waktu dinamakan KakaoAI, dan syarikat sedia ada yang akan dinamakan semula sebagai KakaoX. KakaoAI akan mengambil alih platform berteraskan KakaoTalk serta perniagaan AI, manakala KakaoX akan mengekalkan operasi pelaburan dan perniagaan syarikat gabungan utama kumpulan itu. 13

Pemisahan itu dijadualkan berkuat kuasa pada 1 Januari 2027, tertakluk kepada kelulusan pemegang saham. KakaoAI pula dijangka disenaraikan semula di Bursa Korea pada 27 Januari 2027. 1315

Bagaimana pemisahan Kakao akan dilakukan

Dalam pemisahan pro rata, pemegang saham Kakao sedia ada dijangka menerima saham dalam kedua-dua syarikat mengikut kadar pegangan masing-masing. Berdasarkan nilai buku aset bersih, nisbah yang dicadangkan ialah 0.36 untuk KakaoAI dan 0.64 untuk KakaoX. 23

Struktur baharu ini memisahkan perniagaan platform pengguna dan cita-cita AI Kakao daripada fungsi pelaburan serta pengurusan syarikat gabungan yang menjadikan Kakao sebuah kumpulan teknologi dengan pelbagai bidang perniagaan.

Apa yang akan dikendalikan KakaoAI?

KakaoAI akan mengurus perniagaan yang dibina di sekitar KakaoTalk, termasuk:

• Kecerdasan buatan (AI)
• Platform pemesejan KakaoTalk
• Pengiklanan
• E-dagang dan aktiviti berkaitan perdagangan

Kakao berkata entiti baharu itu mahu menjadi syarikat teras berfokuskan AI dengan menghubungkan keupayaan AI kepada platform KakaoTalk, perniagaan pengiklanan dan perdagangan. 15

Sasaran KakaoAI bagi 2030 ialah:

• Hasil sekurang-kurangnya KRW 6 trilion
• Margin operasi melebihi 30% 11415

Sasaran ini meletakkan KakaoAI sebagai pusat pertumbuhan dan pengkhususan dalam penstrukturan semula tersebut. Kejayaannya bergantung pada sejauh mana Kakao mampu menukar kedudukan sedia ada KakaoTalk sebagai platform kepada sumber pendapatan baharu daripada AI dan perdagangan. Namun, pengumuman yang tersedia setakat ini hanya menerangkan matlamat tersebut dan tidak membuktikan bahawa keputusan itu telah dicapai.

Apa yang akan dikendalikan KakaoX?

KakaoX ialah syarikat sedia ada yang akan terus beroperasi selepas penstrukturan dan ditukar namanya. Ia akan mengurus serta membangunkan pelaburan dan syarikat gabungan utama dalam bidang seperti:

• Teknologi kewangan (fintech)
• Kandungan dan hiburan
• Mobiliti
• Pelaburan dalam bidang pertumbuhan masa depan 311

KakaoX menyasarkan hasil melebihi KRW 10 trilion daripada perniagaan teras pada 2030. 311

Peranan ini menjadikan KakaoX lebih hampir kepada platform pengurusan pelaburan dan portfolio, sambil mengekalkan perniagaan kumpulan yang tidak berkaitan secara langsung dengan operasi AI berteraskan KakaoTalk.

Mengapa Kakao mahu berpecah?

Kakao berkata pemisahan ini bertujuan mewujudkan struktur pengurusan yang lebih khusus untuk perniagaan yang mempunyai ciri operasi berbeza. Menurut syarikat itu, struktur baharu ini diharapkan dapat:

1. Memperkukuh pengkhususan AI dengan memberikan fokus korporat khusus kepada perniagaan KakaoTalk dan AI.
2. Mempercepat proses membuat keputusan melalui sistem pengurusan yang berasingan.
3. Memperbaiki peruntukan modal dengan menyelaraskan keputusan pelaburan mengikut model perniagaan setiap syarikat.
4. Mengurangkan diskaun konglomerat dengan menjadikan nilai dan prestasi kedua-dua kumpulan perniagaan lebih mudah dinilai oleh pelabur. 1610

Secara praktikal, Kakao mahu menjadikan strategi AI-nya lebih jelas, selain menyediakan wadah berasingan untuk mengurus perniagaan pelaburan, syarikat gabungan dan peluang masa depan. Pemisahan ini sendiri tidak menjamin penilaian pasaran yang lebih tinggi; ia ialah mekanisme yang menurut Kakao boleh memudahkan kedua-dua perniagaan dikendalikan dan dinilai secara berasingan.

Tarikh penting dan status kelulusan

Jadual semasa yang dicadangkan ialah:

• 17 Disember 2026: Mesyuarat agung luar biasa pemegang saham untuk mempertimbangkan pemisahan. 13
• 1 Januari 2027: Tarikh kuat kuasa pemisahan yang dirancang, tertakluk kepada kelulusan. 1315
• 27 Januari 2027: KakaoAI dijangka disenaraikan semula di Bursa Korea, bersama-sama struktur penyenaraian baharu KakaoX. 1315

Tarikh ini masih merupakan cadangan dan belum menjadi pencapaian yang selesai. Pemisahan tersebut masih memerlukan kelulusan pemegang saham serta penyempurnaan proses penyenaraian yang berkaitan.

Asas kewangan dan komitmen kepada pemegang saham

Kakao melaporkan hasil disatukan sebanyak KRW 8.107 trilion pada 2025. 1 Berbanding asas ini, sasaran kedua-dua syarikat bagi 2030 menunjukkan usaha Kakao untuk mengembangkan perniagaan kumpulan sambil menyusunnya mengikut peranan strategik yang lebih jelas.

Kakao turut memberi komitmen untuk melaksanakan pembelian balik dan pembatalan saham bernilai KRW 300 bilion dalam tempoh tiga tahun selepas pemisahan. 15 Langkah itu akan menjadi sebahagian daripada pulangan langsung kepada pemegang saham di samping perubahan struktur korporat.

Apa yang perlu diperhatikan selepas ini?

Ujian terdekat ialah sama ada pemegang saham meluluskan rancangan tersebut dan sama ada Kakao dapat menyelesaikan pemisahan undang-undang serta penyenaraian semula seperti yang dijadualkan. Selepas aspek transaksi, pelabur akan memerhatikan sama ada KakaoAI mampu menghasilkan pertumbuhan AI yang boleh diukur dan sama ada KakaoX dapat mengurus portfolio syarikat gabungannya tanpa mengulangi kerumitan yang cuba diselesaikan melalui pemisahan ini.

Buat masa ini, cadangan Kakao paling tepat difahami sebagai penstrukturan semula strategik: KakaoAI diposisikan sebagai syarikat pertumbuhan berfokuskan KakaoTalk dan AI, manakala KakaoX akan berperanan sebagai platform pelaburan dan pengurusan syarikat gabungan. Sasaran kewangan serta rancangan pulangan kepada pemegang saham itu akan menjadi penanda aras untuk menilai keberkesanan penstrukturan ini pada masa hadapan.