Paus Ethereum Bertaruh Besar: Bagaimana Pemain Terbesar Bertindak di Bawah Paras $2,000

Pembelian ini berterusan walaupun ETH telah jatuh. Kumpulan 100,000+ ETH menambah sejumlah token bersih sepanjang Mei, dengan satu anggaran mencadangkan mereka mengumpul lebih daripada $2 bilion nilai ETH pada bulan tersebut walaupun harga menyusut kira-kira 12% . Ini bukanlah trend terpencil; awal tahun 2026, dompet yang memegang 10,000 hingga 100,000 ETH meningkatkan pegangan mereka sebanyak 15% daripada paras tertinggi sepanjang masa Ogos 2025, dan kumpulan melebihi 100,000 ETH menyaksikan peningkatan 34% dalam tempoh yang sama . Satu trend yang konsisten: pemegang besar sedang meningkatkan bahagian mereka dalam rangkaian, manakala dompet lebih kecil (100 hingga 1,000 ETH) menyaksikan baki mereka merosot .

Implikasinya jelas. Alamat ETH terkaya sedang menggunakan kejatuhan harga untuk menumpukan bekalan, satu corak yang secara sejarah memberi isyarat keyakinan kenaikan harga (bullish) jangka panjang daripada poket paling dalam pasaran.

Seekor Paus Tidur Bangkit dengan Strategi Pengumpulan Berleveraj

Trend makro pengumpulan paus dicerminkan dalam tingkah laku pemain besar individu. Pada 5 Jun 2026, penganalisis on-chain di Onchain Lens menandakan satu alamat paus yang tidak aktif sepenuhnya selama tiga tahun. Dompet tersebut, yang sudah memegang 38,554 ETH, tiba-tiba hidup semula untuk melaksanakan satu strategi pengumpulan leveraj yang sofistikated di protokol pinjaman terdesentralisasi Aave V3 .

Berikut adalah pecahan langkah demi langkah strategi tersebut:

1. Mendepositkan Cagaran: Paus itu mendepositkan 20,000 ETH (bernilai ~$33.28J) ke dalam Aave V3.
2. Meminjam Stablecoin: Menggunakan cagaran itu, ia meminjam 30 juta USDT.
3. Membeli Lebih Banyak ETH: Stablecoin yang dipinjam itu segera digunakan untuk membeli 17,826 ETH tambahan pada harga purata $1,683 .
4. Pusingan (Looping): ETH yang baru diperoleh ini kemudian boleh didepositkan semula ke dalam Aave sebagai cagaran lanjut, membolehkan pinjaman tambahan. Strategi "pusingan" rekursif ini menggandakan pendedahan kepada kenaikan harga ETH tetapi juga secara dramatik meningkatkan risiko pelikuidasian jika harga ETH menjunam dengan mendadak .

Selepas transaksi tersebut, jumlah pegangan paus itu membengkak kepada 56,380 ETH, bernilai kira-kira $94.04 juta . Ini bukanlah sekadar pembelian spot biasa; ia adalah pertaruhan berleveraj daripada pemain yang telah lama tidur dan memilih detik tepat ini untuk menggunakan strategi berisiko tinggi. Masa ini menunjukkan keyakinan bahawa harga berhampiran $1,683 mewakili paras terendah tempatan yang berbaloi untuk mengambil leveraj.

Paus BIT: Mempertahankan Posisi Long Raksasa yang Diserang

Bukti paling dramatik tentang keyakinan tinggi—dan tekanan yang datang bersamanya—sedang berlaku dengan seekor paus yang dikaitkan dengan platform aset digital BIT (dahulunya Matrixport). Data on-chain yang dikesan oleh Lookonchain dan Hyperinsight telah mendokumentasikan kisah panjang sebuah posisi long ETH berleveraj besar yang tersebar di empat alamat .

• Posisi: Sehingga pertengahan Mei 2026, paus berkait BIT itu memegang posisi long sebanyak 120,000 ETH, bernilai kira-kira $254 juta, dengan harga purata kemasukan sekitar $2,240 . Posisi itu dibina menggunakan leveraj tinggi, dengan satu laporan memetik leveraj berwajaran keseluruhan kira-kira 18x .
• Kesakitan: Apabila harga ETH menurun, posisi itu tenggelam jauh ke dalam kerugian. Menjelang akhir Mei, kerugian tidak terealisasi telah melonjak kepada kira-kira $33.86 juta, lebih daripada dua kali ganda margin awal . Menjelang awal Jun 2026, apabila ETH terus merosot, kerugian tidak terealisasi itu membengkak kepada $78 juta yang mengejutkan .
• Pertahanan: Daripada dilikuidasi atau menutup dagangan, paus itu secara aktif mempertahankan posisinya. Pada 5 Jun 2026, alamat berkait BIT itu mendepositkan tambahan 5.84 juta USDC ke dalam protokol pinjaman DeFi untuk menurunkan harga pelikuidasiannya . Harga pelikuidasian baharu untuk empat alamat tersebut kini masing-masing adalah $1,414, $1,366, $1,360, dan $1,309 .

Ini bukanlah strategi "beli dan berharap" yang pasif. Ia adalah pertahanan aktif yang memerlukan modal besar untuk pertaruhan bernilai bilion dolar. Paus itu menyuntik cagaran baru untuk mengalihkan titik pelikuidasiannya lebih jauh di bawah harga pasaran, membeli masa dan mengharapkan pemulihan. Langkah ini menandakan keyakinan melampau tetapi juga mendedahkan risiko sistemik utama: jika ETH jatuh di bawah paras pelikuidasian baharu ini, satu rantaian penjualan paksa boleh menggandakan sebarang kejatuhan pasaran.

Mentafsir Pelan Permainan Paus

Apabila digabungkan, tiga titik data ini melukis gambaran yang konsisten tentang pendirian paus di bawah $2,000:

• Keyakinan arah adalah sangat bullish. Daripada pengumpulan stabil Kelab 100K kepada seekor paus tidur yang menggunakan leveraj selepas tiga tahun tidak aktif, isyarat utama daripada data on-chain adalah bahawa wang paling bijak sedang bertaruh pada pemulihan, bukan penyerahan diri .
• Leveraj adalah alat pilihan. Strategi yang dipamerkan jauh melampaui pembelian spot biasa. Paus secara aktif menggunakan protokol DeFi seperti Aave V3 untuk peminjaman rekursif, yang menggandakan potensi pulangan tetapi memperkenalkan risiko pelikuidasian yang mendadak. Aktiviti paus BIT adalah contoh paling ekstrem, tetapi pusingan peminjaman USDT paus tidur itu mengikut pendekatan berisiko tinggi, pulangan tinggi yang sama .
• Tekanan adalah nyata dan semakin meningkat. Deposit kecemasan $5.84 juta oleh paus BIT bukanlah tanda kekuatan; ia adalah tanda untuk terus hidup. Dengan kerugian kertas $78 juta, posisi tersebut berada di bawah tekanan yang teruk . Posisi-posisi long berleveraj ini sedang bertindak sebagai bidaan pasaran sementara, tetapi ia boleh berubah dengan cepat menjadi sumber utama tekanan jualan jika ETH menembusi paras pelikuidasian yang dipertahankan berhampiran $1,300 .

Rumusannya adalah bahawa pemain terbesar yang kelihatan dalam pasaran Ethereum sedang memposisikan diri untuk pemulihan. Keyakinan mereka mendorong pengumpulan rekod dan permainan leveraj yang agresif. Walau bagaimanapun, leveraj yang sama yang menandakan keyakinan mereka juga mewujudkan persekitaran yang tidak menentu. Penurunan harga selanjutnya bukan sahaja akan menjejaskan paus ini; ia boleh mencetuskan peristiwa pengurangan leveraj paksa yang memburukkan lagi sebarang penjualan. Buat masa ini, paus-paus ini telah bertaruh habis-habisan, tetapi margin untuk kesilapan adalah sangat tipis.