Di Sebalik Pertaruhan RM1.1 Billion Galaxy Data Center ke Atas Ledakan Infrastruktur AI Asia Tenggara

Jumlah itu amat bermakna dalam konteks serantau. Pada nilai AS$250 juta, pusingan ini cukup besar untuk membiayai beberapa pembinaan fasiliti baharu atau pengembangan kampus yang signifikan—tetapi cukup kecil untuk mencadangkan ini adalah pengumpulan dana platform peringkat awal, bukannya perjanjian kewangan projek aset tunggal. Galaxy DC juga disenaraikan sebagai penaja Bronze di Sidang Kemuncak Pelaburan Pusat Data Asia 2026 di Singapura, menandakan syarikat itu sedang giat terlibat dengan pasaran modal dan pengendali serantau .

Galaxy DC tidak harus dikelirukan dengan firma aset digital Amerika Utara, Galaxy Digital (Nasdaq: GLXY), yang mengendalikan kampus pusat data Helios di Texas Barat dan menutup kemudahan pembiayaan projek bernilai AS$1.4 bilion pada Ogos 2025 . Kedua-dua entiti ini berkongsi nama "Galaxy" tetapi merupakan syarikat berbeza yang beroperasi di geografi berlainan.

Mengapa Asia Tenggara, Mengapa Sekarang

Pasaran pusat data Asia Tenggara bernilai AS$13.71 bilion pada tahun 2024 dan diunjurkan mencecah AS$30.47 bilion menjelang 2030, dengan kadar pertumbuhan tahunan kompaun (CAGR) sebanyak 14.24% . Segmen pembinaan sahaja dijangka menarik pelaburan kumulatif melebihi AS$86 bilion dan mencecah AS$17.65 bilion menjelang 2031, berkembang pada kadar 17.83% setiap tahun .

Pertumbuhan ini tidak tersebar secara sekata di seluruh rantau ini. Tiga anjakan struktur mendefinisikan kitaran semasa:

1. Diversifikasi Geografi Melangkaui Singapura

Singapura ialah hab Tier 1 rantau ini, dengan kira-kira 1 GW kapasiti operasi dan kadar kekosongan hanya 1.4% . Namun, kekangan tanah dan tenaga yang teruk—digabungkan dengan mandat kelestarian agresif di bawah program DC-CFA2 (yang memerlukan pembinaan baharu memperoleh sekurang-kurangnya 50% tenaga daripada sumber rendah karbon yang diluluskan)—telah mendorong penyedia perkhidmatan berskala besar (hyperscalers) dan pemaju untuk mencari lokasi lain .

Malaysia telah muncul sebagai penerima manfaat utama. Ia kini menempatkan lebih daripada 1 GW kapasiti pusat data operasi, dipacu oleh pemain utama termasuk Vantage Data Centers, GDS Services, Bridge Data Centers, dan Princeton Digital Group . Kelebihannya jelas: tanah yang lebih murah, bekalan tenaga yang tersedia, dan berdekatan dengan rangkaian kabel dasar laut Singapura . Pasaran pusat data Malaysia sendiri diunjurkan mencecah AS$13.57 bilion menjelang 2030 .

Indonesia, Thailand, dan Vietnam juga semakin pantas berkembang. Lembaga Pelaburan Thailand (BOI) meluluskan 36 projek pusat data bernilai AS$23 bilion pada tahun 2025 dan sedang merintis Perjanjian Pembelian Tenaga (PPA) terus untuk pusat data pada tahun 2026 . Pada Mei 2026, sebuah usaha sama antara Digital Edge dan B.Grimm Power memperoleh pinjaman hijau bernilai AS$880 juta—pembiayaan pusat data terbesar dalam sejarah Thailand—untuk membina kampus berfokus AI seluas 100 MW .

2. AI Menulis Semula Keperluan

Penyedia perkhidmatan berskala besar dan awan tidak lagi membina untuk beban kerja perusahaan konvensional. Kluster GPU untuk latihan dan inferens memerlukan kepadatan kuasa yang jauh melebihi reka bentuk kolokasi tradisional. CBRE menyatakan bahawa 2026 akan menyaksikan peningkatan pelaburan dalam kemudahan yang menyediakan kapasiti 100 MW dan ke atas yang mampu menampung penggunaan AI .

BMI Country Risk and Industry Research telah membenderakan bahawa pengembangan kapasiti masa depan akan tertumpu di pasaran dan pengendali yang boleh menyokong beban kerja gred AI dan menunjukkan disiplin pelaksanaan berskala besar . Malaysia dijangka terus menarik penggunaan AI bernilai lebih tinggi, manakala Indonesia dan Thailand berada pada kedudukan untuk menyerap permintaan bukan AI yang tersisih .

Ini mempunyai implikasi langsung terhadap pembiayaan. Pemberi pinjaman semakin selesa menaja jamin kemudahan spesifik AI yang disokong oleh penyedia berskala besar—tetapi hanya apabila projek itu mempunyai laluan yang boleh dipercayai untuk perolehan tenaga, kecekapan penyejukan, dan pangkalan pelanggan berkontrak.

3. Struktur Pembiayaan Baharu Membuka Kunci Modal

Pembinaan pusat data di rantau ini memerlukan modal pada skala yang tidak dapat diserap sepenuhnya oleh pinjaman bank tradisional. DBS sahaja telah menguruskan lebih daripada S$20 bilion dalam pembiayaan pusat data Asia Pasifik pada tahun 2025, dan penyedia berskala besar global diramalkan akan meminjam anggaran AS$140 bilion dalam tempoh tiga tahun akan datang .

Campuran pembiayaan sedang berkembang:

• Pinjaman bersindiket dan SPV. Sebahagian besar modal rantau ini dikumpul melalui entiti tujuan khas (SPV) luar kunci kira-kira dan aturan pembiayaan berlapis .
• Pinjaman hijau dan berkaitan kelestarian. Singtel Singapura memperoleh pinjaman hijau S$643 juta untuk kemudahan DC Tuas 58 MW pada tahun 2025, dan Equinix menerbitkan bon hijau S$1.15 bilion dalam denominasi SGD menerusi dua tawaran pada tahun yang sama .
• Penempatan persendirian strategik. Pusingan AS$250 juta Galaxy DC sesuai dengan kategori ini—suntikan ekuiti terus atau modal berstruktur daripada satu institusi besar, memintas pasaran pinjaman bersindiket.
• Pembiayaan berasaskan REIT. Pasaran Amanah Pelaburan Hartanah (REIT) Singapura menyediakan saluran pendanaan yang tersendiri, dengan kerajaan juga menyokong penerbitan bon hijau SGD untuk projek pusat data .

Jumlah pelaburan langsung di pusat data Asia Pasifik mencecah rekod AS$11.6 bilion pada 2025, meningkat secara stabil sepanjang tujuh tahun sebelumnya . Transaksi peringkat entiti masih jarang tetapi menyumbang sebahagian besar daripada jumlah penggunaan modal .

Skala peluang ini amat besar. Pasaran pusat data serantau Asia Tenggara mencecah AS$15.2 bilion pada 2026, dengan lebih 3,200 MW gabungan kapasiti beban IT merentasi enam pasaran dan lebih 850 kemudahan . Kapasiti yang akan datang di rantau ini adalah hampir empat kali ganda berbanding kapasiti operasi semasa . Permintaan dijangka berkembang pada kadar 20% setiap tahun sehingga 2028 .

Isyarat di Sebalik Pengumpulan Dana Galaxy DC

Pembiayaan AS$250 juta Galaxy DC bukanlah sesuatu yang terpencil—ia adalah petunjuk awal bagaimana fasa pelaburan pusat data Asia Tenggara seterusnya akan dibiayai. Apabila saluran paip pembinaan meningkat dan perolehan tenaga bertambah kompleks, pengendali beralih kepada pelabur strategik besar dan modal berstruktur dan bukannya semata-mata bergantung kepada kewangan projek. Pelabur tanpa nama dalam pusingan ini berkemungkinan melihat Galaxy DC sebagai platform untuk menyalurkan modal merentasi pelbagai projek di pelbagai pasaran, bukannya satu pertaruhan pada aset tunggal.

Penekanan terhadap "infrastruktur pengkomputeran hijau" dalam pengumuman syarikat juga adalah strategik. Rangka kerja DC-CFA2 Singapura dan mandat ESG korporat yang semakin meningkat bermakna pengendali yang tidak boleh meyakinkan mengenai kelayakan rendah karbon mereka akan menghadapi geseran peraturan dan akses terhad kepada saluran pembiayaan hijau . Galaxy DC sedang memposisikan diri lebih awal untuk pasaran di mana kelestarian bukan lagi suatu pilihan.

Gambaran yang lebih besar adalah jelas: modal institusi mencurah ke pusat data Asia Tenggara pada kadar yang semakin pantas, mensasarkan beban kerja AI, infrastruktur hijau, dan jejak geografi yang kini menjangkau jauh melangkaui Singapura. Pusingan AS$250 juta Galaxy DC adalah satu titik data dalam trend yang lebih besar itu—dan isyarat bahawa bab seterusnya pasaran ini sudah pun mula ditulis.