Microsoft disaman selepas saham merudum, pemegang saham dakwa pertumbuhan Azure dan kos AI disorok

Persoalan utama dalam saman tersebut ialah sama ada pengurusan tertinggi Microsoft sengaja meremehkan tekanan terhadap Azure sambil tidak mendedahkan sepenuhnya jumlah perbelanjaan yang diperlukan untuk mengejar peluang AI.

Apa yang perlu diketahui tentang saman ini

Kes yang secara rasmi dinamakan City of St. Clair Shores Police and Fire Retirement System v. Microsoft Corporation difailkan di Mahkamah Daerah Amerika Syarikat bagi Daerah Barat Washington di Seattle. Ia diketuai firma guaman Robbins Geller Rudman & Dowd LLP.

Saman yang dicadangkan itu meliputi semua pihak yang membeli saham biasa Microsoft antara 1 Mei 2025 hingga 28 Januari 2026. Selain Microsoft, plaintif turut menamakan Ketua Pegawai Eksekutif Satya Nadella dan Ketua Pegawai Kewangan Amy Hood sebagai defendan.

Dua dakwaan utama pemegang saham

1. Pertumbuhan Azure didakwa semakin perlahan

Azure ialah antara pemacu utama pertumbuhan Microsoft. Menurut dakwaan dalam aduan mahkamah, kadar pertumbuhan hasil Azure menurun daripada kira-kira 40% kepada 39%, dengan unjuran dalaman menunjukkan ia boleh susut lagi kepada sekitar 37% hingga 38%.

Plaintif mendakwa Microsoft tidak memberikan gambaran yang mencukupi tentang tekanan tersebut, termasuk kekangan kapasiti, sebaliknya terus menampilkan Azure sebagai enjin pertumbuhan utama.

2. Kos besar perlumbaan AI didakwa tidak didedahkan sepenuhnya

Pada masa sama, Microsoft secara terbuka mengetengahkan kejayaan dan penerimaan pantas produk AI seperti chatbot Copilot. Namun, saman itu mendakwa syarikat tersebut mengecilkan jumlah modal yang diperlukan untuk membina infrastruktur AI.

Aduan berkenaan menyatakan gambaran tentang pelancaran AI yang lancar dan menguntungkan tidak selari dengan realiti perbelanjaan modal berbilion dolar, kekangan kapasiti serta penukaran langganan Copilot yang lebih perlahan daripada jangkaan.

Ringkasnya, pemegang saham mendakwa mereka diberi gambaran bahawa inovasi AI Microsoft mampu membiayai pertumbuhannya sendiri. Sebaliknya, mereka mendakwa syarikat sedang menanggung kos perlumbaan infrastruktur yang tinggi ketika perniagaan awannya berdepan tekanan.

Laporan kewangan yang mencetuskan kejatuhan AS$357 bilion

Titik perubahan berlaku pada 29 Januari 2026, sehari selepas Microsoft mengumumkan keputusan suku kedua tahun fiskalnya. Walaupun sebahagian metrik utama kelihatan positif, laporan itu menonjolkan pertumbuhan awan yang lebih perlahan dan lonjakan rekod dalam perbelanjaan modal berkaitan AI.

Saham Microsoft jatuh kira-kira 10% pada hari tersebut, menyebabkan sekitar AS$357 bilion terhapus daripada nilai pasaran syarikat. Nilai pasaran Microsoft berakhir sekitar AS$3.22 trilion, manakala kejatuhan itu menjadi penurunan harian terburuk syarikat dalam hampir enam tahun.

Bagi plaintif, kejatuhan mendadak itu bukan sekadar perubahan sentimen pasaran yang sukar dijangka. Mereka berhujah bahawa ia merupakan pembetulan harga selepas pelabur akhirnya mengetahui fakta yang didakwa sebelum ini disembunyikan.

Microsoft menolak dakwaan

Microsoft menafikan dakwaan tersebut. Jurucakap syarikat berkata tuntutan berkenaan adalah “tidak berasas” dan Microsoft akan mempertahankan dirinya dengan tegas.

Setakat ini, syarikat itu belum mengemukakan hujah balas terperinci secara terbuka. Kes ini dijangka menguji sempadan antara kenyataan korporat yang optimistik dan dakwaan penipuan sekuriti—iaitu apabila maklumat yang tidak didedahkan dikatakan boleh mempengaruhi keputusan pelabur.

Apa yang berlaku selepas ini?

Kes tersebut masih berada pada peringkat awal. Langkah prosedur terdekat ialah pelantikan plaintif utama. Pelabur yang membeli saham Microsoft dalam tempoh kelas dan mengalami kerugian besar mempunyai sehingga 11 Ogos 2026 untuk memfailkan permohonan kepada mahkamah bagi mendapatkan pelantikan itu.

Kebiasaannya, plaintif utama ialah pelabur yang mempunyai kepentingan kewangan terbesar dalam kes berkenaan. Individu atau institusi tersebut akan membantu mengarahkan tindakan undang-undang dan memilih peguam utama.

Buat masa ini, saman itu menjadi ancaman undang-undang yang besar kepada Microsoft. Ia juga menguji sejauh mana cerita pertumbuhan AI syarikat tersebut sepadan dengan kos sebenar dan prestasi Azure—dengan kira-kira AS$357 bilion nilai pasaran menjadi ukuran paling jelas terhadap kebimbangan pelabur.