Goldman Sachs Naikkan Sasaran STOXX 600 ke 695: Hujah Kenaikan dan Risiko Utama untuk Saham Eropah

Sasaran baharu STOXX 600 sebanyak 695 membayangkan kenaikan harga kira-kira 5.5% daripada paras semasa indeks .

Enam Faktor Utama di Sebalik Seruan Kenaikan

1. Musim pendapatan terkuat sejak 2022. Syarikat dalam STOXX 600 diunjurkan mencatatkan pertumbuhan pendapatan tahun ke tahun kira-kira 22% pada suku kedua 2026, yang terkuat sejak 2022 . Goldman menaikkan ramalan pertumbuhan EPS 2026 untuk saham Eropah kepada 15%, merujuk kepada margin korporat yang berdaya tahan .

2. Latar belakang ekonomi yang berdaya tahan. Goldman mengunjurkan pertumbuhan KDNK zon euro sebanyak 0.8% (Q4/Q4) pada 2026, disokong oleh pengembangan fiskal Jerman dan data aktiviti yang secara amnya kukuh .

3. Diskaun penilaian relatif. Saham Eropah masih didagangkan pada diskaun berbanding rakan sejawat AS. Walau bagaimanapun, penganalisis strategik Goldman, Sharon Bell, menyatakan bahawa walaupun beliau menaikkan sasaran, beliau masih tidak menjangkakan Eropah akan mengatasi prestasi S&P 500 .

4. Pulangan pemegang saham dan momentum M&A. Bank itu menandakan momentum M&A yang semakin membina sebagai pemangkin tambahan yang berpotensi untuk ekuiti Eropah .

5. Sumbangan sektor tenaga. Walaupun terdapat kebimbangan bekalan tenaga, STOXX 600 telah mendapat manfaat daripada keuntungan besar dalam sektor tenaga dan bahan .

6. Sokongan mata wang dan kadar faedah. Kadar faedah yang menurun dan persekitaran pertumbuhan global yang menyokong secara meluas menjadi asas kepada prospek positif ini .

Risiko Utama yang Boleh Menjejaskan Momentum Kenaikan

Kejutan tenaga yang berpanjangan (risiko utama). Kebergantungan Eropah kepada tenaga import menjadikannya sangat terdedah kepada gangguan bekalan, terutamanya di tengah-tengah konflik Timur Tengah yang berterusan . Senario asas Goldman menganggap eksport Teluk Parsi kembali normal ke paras sebelum perang menjelang akhir Julai 2026, tetapi sebarang kelewatan akan menjadi negatif yang ketara . Pasukan komoditi bank itu menganggarkan bahawa setiap kenaikan 1% dalam harga minyak akan mengurangkan kira-kira 0.5% daripada pendapatan Eropah .

Inflasi yang melekat. Inflasi teras zon euro diunjurkan memuncak pada 2.7% YoY pada awal 2027, mencerminkan kesan pasaran harga tenaga, sebelum menurun kepada 2.0% menjelang akhir 2028 . Jika harga tenaga kekal tinggi, inflasi mungkin menjadi lebih berterusan, menekan perbelanjaan pengguna dan margin korporat.

Pengerasan dasar monetari. Penyelidikan Goldman meramalkan dua kenaikan kadar ECB pada Jun dan September 2026 (untuk memerangi inflasi yang didorong oleh tenaga), sebelum pemotongan disambung semula pada 2027 . Kitaran pengerasan ini boleh menjejaskan pertumbuhan dan penilaian ekuiti.

Pertumbuhan KDNK yang perlahan. Goldman Sachs Asset Management menjangkakan pertumbuhan KDNK benar akan perlahan pada separuh kedua 2026 kerana harga tenaga yang tinggi menjejaskan penggunaan dan pelaburan, terutamanya di Eropah .

Keyakinan pengguna yang lemah. Kos tenaga yang berterusan dan ketidakpastian geopolitik terus mengekalkan sentimen pengguna yang lemah di seluruh zon euro .

Kebimbangan khusus sektor. Walaupun tenaga dan bahan telah menyokong indeks, sektor lain — terutamanya yang terdedah kepada perbelanjaan pengguna budi bicara — kekal terdedah. Bank itu juga mengekalkan pendirian 'Underweight' terhadap saham Eropah berbanding rakan sejawat global .

Risiko geopolitik dan tarif. Lebih awal tahun ini (April 2025), Goldman telah memotong sasaran STOXX 600 kepada 570 berikutan kebimbangan tarif Trump . Walaupun kebimbangan itu telah reda, ketidakpastian dasar perdagangan masih menjadi risiko.

Pasaran mendahului asas. Pasukan pengurusan aset Goldman menyatakan bahawa pasaran dalam banyak cara telah "mendahului ekonomi", memberi amaran tentang "ekor lebar dan kelompok turun naik" di hadapan .

Kesimpulannya, kenaikan sasaran terkini Goldman didorong oleh pendapatan dan disokong oleh latar belakang makro yang masih menggalakkan, tetapi bank itu berulang kali memberi amaran bahawa kejutan tenaga yang berpanjangan, digabungkan dengan pengerasan ECB dan pertumbuhan yang perlahan, menimbulkan ancaman paling serius kepada ketahanan momentum kenaikan ini.