Robinhood Chain Catat Prestasi Gemilang Bulan Pertama: $600 Juta TVL, 330,000 Pemegang Saham Token — Namun Didominasi Spekulasi Memecoin

Pecahan TVL Mengikut Protokol (Anggaran Akhir Julai)

Walaupun peratusan tepat berubah setiap hari, analisis ekosistem yang diterbitkan pada akhir Julai menunjukkan pecahan berikut :

• Morpho — kira-kira 44% daripada TVL. Protokol pinjaman terdesentralisasi ini menguasai Robinhood Earn dan mewakili risiko tumpuan terbesar rantaian ini.
• Ethena — kira-kira 26% daripada TVL.
• Uniswap — kira-kira $50.8 juta dalam TVL, menyokong lebih $410 juta dalam jumlah dagangan harian.

Nota: Angka ini hampir sepadan dengan pelbagai laporan dari akhir Julai. Peratusan tepat berubah apabila TVL bergerak antara protokol.

Pengguna Aktif Harian Mengatasi Base Coinbase

Pada 21 Julai, Robinhood Chain merekodkan 324,000 pengguna aktif harian, mengatasi Base (274,520) — satu pencapaian penting untuk rangkaian yang baru beroperasi selama tiga minggu . Rantaian ini juga memproses 7.6 juta transaksi harian hanya 11 hari selepas pelancaran .

Dominasi dalam Pemegang Saham Token

Robinhood Chain mengumpul kira-kira 328,000–330,000 pemegang saham token dalam bulan pertamanya, menjadikannya rantaian blok terbesar dari segi jumlah pemegang RWA — mengatasi Solana, Ethereum, dan BNB Chain . Ini mewakili kira-kira 44% daripada pasaran global pemegang saham token .

Walau bagaimanapun, jumlah nilai saham token tersebut hanya kira-kira $44 juta, ketinggalan jauh di belakang rangkaian seperti xStock ($487 juta) dan Ondo ($857 juta) . Purata pegangan setiap pengguna rantaian ini adalah antara yang terendah bagi mana-mana platform RWA, menunjukkan penyertaan runcit yang tinggi berbanding peruntukan institusi.

Jumlah Dagangan DEX dan Yuran Uniswap

Jumlah dagangan DEX terkumpul melebihi $1 bilion dalam minggu pertama, dengan puncak dagangan harian kira-kira $563 juta pada 8 Julai . Uniswap sahaja menjana lebih $5 juta dalam yuran harian daripada aktiviti Robinhood Chain, merangkumi sebahagian besar jumlah dagangan dan penjanaan yuran rantaian ini . Rantaian ini secara ringkas mengatasi Hyperliquid dalam jumlah dagangan bursa terdesentralisasi harian .

Apa Yang Mendorong Aktiviti?

Spekulasi Memecoin adalah enjin utama. Lebih 80% jumlah dagangan DEX datang daripada dagangan memecoin, bukan saham token . Token popular termasuk nama seperti "Hoodrat," "Vladhood," dan "Swole Doge" . Token CASHCAT, yang pernah menjadi maskot rasmi Robinhood, melonjak 718% dalam 24 jam tetapi kemudian runtuh 75% daripada puncaknya .

Dalam minggu pertama, rantaian ini melakukan $570 juta dalam jumlah dagangan DEX dengan hanya $21.68 juta kecairan — nisbah 26 kepada 1 yang tidak wujud di tempat lain dalam DeFi . Kira-kira 85% dagangan harian dua minggu selepas pelancaran adalah memecoin, berbanding hanya kira-kira 1% untuk RWA token .

Ekuiti token sebagai pembeza. Walaupun dibayangi oleh jumlah dagangan memecoin, Stok Token rantaian ini — sekuriti hutang token yang diterbitkan oleh Robinhood Assets (Jersey) Limited — menawarkan tawaran pengawalseliaan yang unik . Penganalisis di FalconX melihat RWA sebagai pembeza utama jangka panjang Robinhood Chain .

Kelebihan pengedaran daripada 28 juta akaun broker. Kira-kira 28 juta akaun broker yang dibiayai Robinhood menyediakan corong pengedaran terbina yang besar, menukar pengguna peringkat aplikasi kepada pemegang dalam rantaian dengan lebih pantas daripada mana-mana pesaing .

Kebimbangan Kemampanan

Pertumbuhan pesat rantaian ini semakin diteliti oleh penganalisis.

Kebergantungan subsidi hasil. Subsidi gas 90 hari Robinhood untuk transaksi dompet berlangsung sehingga akhir September 2026 . Penganalisis memberi amaran bahawa penamatan subsidi gas yang akan datang mengancam daya tahan rantaian ini, menggambarkan ekonomi semasa sebagai "kajian kes bagaimana untuk menghasilkan ilusi kecairan" .

Kemeruapan didorong memecoin. Data BubbleMaps menunjukkan hanya 37% pedagang memecoin Robinhood Chain berada dalam untung; 63% daripada 164,538 pedagang merentasi 50 memecoin teratas rantaian ini mengalami kerugian . Lebih 80% kecairan berasal daripada memecoin dengan jangka hayat median kurang daripada tiga hari .

Risiko tumpuan. Morpho sahaja memegang bahagian TVL yang tidak seimbang, mewujudkan risiko kegagalan protokol tunggal .

Risiko pengawalseliaan. Penganalisis memberi amaran bahawa status broker terkawal Robinhood boleh membawa kepada sekatan token atau penyahsenaraian memecoin, mewujudkan perangkap pematuhan untuk pedagang .

Ketegangan teras. Permulaan pantas rantaian ini sering dipanggil "ilusi kecairan" — spekulasi memecoin menyelesaikan masalah permulaan sejuk, tetapi tesis jangka panjang bergantung pada menukar trafik spekulatif tersebut kepada penggunaan RWA yang tahan lama. Pada masa ini, saham token hanya mewakili kira-kira 4% daripada TVL . Jumlah dagangan DEX terkumpul telah menghampiri $9 bilion, tetapi lebih 80% daripadanya didorong oleh memecoin .