Mengapa Jiang Zhuoer bertukar bullish terhadap kripto dan lebih memihak kepada Ethereum

Perubahan pendirian Jiang Zhuoer daripada bearish kepada bullish bukan berpunca daripada kepastian baharu, sebaliknya kerana pergerakan pasaran telah melemahkan ramalan penurunan yang dibuatnya sebelum ini. Bitcoin melantun menghampiri $79,500, posisi short terpaksa ditutup dan aliran institusi kembali selepas tempoh yang tidak menentu. Selepas itu, beliau berkata 90% yakin pasaran bear kripto telah berakhir—namun peratusan tersebut ialah penilaian dagangan peribadi, bukan kebarangkalian yang disahkan secara bebas atau konsensus pasaran.

Lantunan yang mengubah pandangannya

Sebelum ini, Jiang menjangkakan Bitcoin akan jatuh jauh lebih rendah. Salah satu model kitarannya meletakkan potensi paras terendah sekitar $44,016 pada kira-kira 31 Oktober, berdasarkan penurunan harga yang diperhatikan dalam kitaran bull dan bear Bitcoin terdahulu.

Namun, pasaran bergerak pantas ke arah bertentangan. Satu laporan mengaitkan sebahagian daripada kenaikan itu dengan kira-kira $1.44 bilion posisi short yang ditutup secara paksa, berbanding sekitar $168 juta posisi long yang dicairkan. Ketidakseimbangan seperti ini boleh menjadikan kenaikan semakin kuat apabila pedagang bearish terpaksa membeli semula aset untuk menutup posisi mereka—situasi yang sering disebut sebagai short squeeze.

Aktiviti ETF turut menguatkan naratif bullish, walaupun datanya tidak konsisten. ETF Bitcoin spot Amerika Syarikat menerima kira-kira $853.5 juta pada minggu pertama Ogos, iaitu prestasi mingguan terbaik sejak April. Laporan kemudian pula merekodkan aliran masuk bersih Ogos sekitar $951 juta selepas kemasukan dana pada 19 Ogos. Bagaimanapun, dana tersebut mencatatkan aliran keluar bersih $389.7 juta pada minggu 10 Ogos, menurut Bloomberg.

Gabungan faktor ini membantu menjelaskan perubahan pandangan Jiang: lantunan pasaran cukup luas dan kuat untuk mencabar tesis bearishnya, tetapi aliran ETF semata-mata belum membuktikan bahawa paras terendah pasaran yang berkekalan telah terbentuk.

Dagangan ETH terbaharu dan rancangan seterusnya

Dalam laporan bertarikh 21–22 Ogos, Jiang berkata beliau membeli semula ETH sekitar $2,100 selepas menjualnya sebelum ini dalam julat $1,738–$1,931. Apabila ETH meningkat kepada kira-kira $2,525, beliau menjual separuh posisi spot sambil cuba mengenal pasti paras puncak tempatan, dengan menetapkan henti rugi sekitar $2,550.

Beliau dilaporkan masih menyimpan 20%–30% daripada modal yang dirancang dan belum menggunakannya. Rancangannya adalah menggunakan modal itu untuk membeli ETH jika Bitcoin berundur ke sekitar $67,000–$72,000. Jika penurunan tersebut tidak berlaku, beliau mahu membeli pada harga semasa selewat-lewatnya pada akhir Oktober.

Ini ialah strategi taktikal, bukannya janji untuk membeli pada satu harga tetap. Ia menunjukkan usaha Jiang untuk terus mendapat pendedahan kepada potensi kenaikan sambil mengekalkan modal bagi menghadapi kemungkinan pembetulan harga.

Mengapa beliau menjangka ETH mengatasi Bitcoin

Tesis prestasi relatif Jiang ialah ETH/BTC mungkin bergerak lebih tinggi. Ini bermakna Ethereum berpotensi mengatasi Bitcoin dalam kitaran semasa. Laporan mengenai pandangan terbaharunya turut menyebut asas Ethereum, aktiviti pembangun dan peningkatan rangkaian sebagai sebab beliau menjangka ETH mengetuai kenaikan seterusnya.

Kes yang dibentangkan dalam laporan berkaitan juga menyatakan Ethereum berpotensi mendapat manfaat daripada pertumbuhan penggunaan stablecoin, tokenisasi dan aplikasi aset dunia sebenar. Penyelidikan industri yang dipetik merekodkan putaran modal terpilih ke arah ETH serta menunjukkan ETF ether spot telah menamatkan tempoh aliran keluar yang panjang—walaupun petunjuk ini belum membuktikan prestasi mengatasi BTC secara berterusan.

Perbezaan ini penting. Kes penggunaan yang lebih kukuh atau aliran modal yang bertambah baik mungkin menyokong tesis Jiang, tetapi kedua-duanya tidak menjamin ETH akan mengatasi BTC. Pandangan terhadap ETH/BTC masih merupakan pertimbangan pelaburan yang terdedah kepada turun naik harga, perubahan kecairan dan perubahan selera risiko pasaran.

Rangkaian dagangan April hingga Ogos menunjukkan pasaran yang mudah berubah arah

Keputusan dagangan awam Jiang berubah beberapa kali apabila harga dan risiko makroekonomi bergerak:

• April: Beliau dilaporkan melakukan short ETH sekitar $2,242 untuk dagangan jangka pendek hingga sederhana dan masih berpendapat kitaran pasaran bear belum berakhir.
• Jun: Beliau membeli semula ETH pada harga purata sekitar $1,645, kemudian menjual separuh pegangan sekitar $1,629 kerana bimbang ketegangan geopolitik semakin memuncak.
• 15 Julai: Beliau menjual baki ETH sekitar $1,931, sekali gus menutup keseluruhan posisi spot pada harga keluar purata kira-kira $1,834.50. Beliau menganggarkan lantunan itu mungkin terhenti sekitar $2,000.
• 28 Julai: Beliau berkata tidak lagi melakukan short terhadap ETH, sebaliknya mengalihkan posisi bearish kepada BTC. Menurut laporan yang berbeza, WBETH atau WBTC digunakan sebagai cagaran, kerana beliau melihat kedua-dua aset itu mempunyai laluan teknikal dan kemungkinan tarikh pembentukan paras terendah yang berbeza.
• 21–22 Ogos: Selepas lantunan berikutnya, beliau membeli ETH sekitar $2,100, menjual separuh sekitar $2,525 dan beralih kepada pandangan pasaran yang secara umumnya bullish.

Urutan ini menggambarkan betapa pantasnya pasaran kripto berubah arah. Dalam tempoh beberapa bulan, seorang pedagang boleh beralih daripada short ETH kepada pegangan spot ETH, kemudian short BTC dan kembali kepada rancangan bullish yang memberi tumpuan kepada ETH apabila pergerakan harga menewaskan model terdahulu.

Apa yang dimaksudkan dengan “90% yakin”

Kenyataan Jiang wajar dibaca sebagai pandangan peribadi tentang kedudukan dagangannya. Laporan yang tersedia tidak menunjukkan model ramalan yang diaudit, kaedah kebarangkalian yang telah dikalibrasi, saiz posisi yang disahkan secara bebas atau rekod prestasi lengkap. Sebahagian butiran dagangan pula berdasarkan hantaran beliau sendiri dan laporan sekunder, bukannya data pelaksanaan yang disahkan bursa.

Perubahan pendiriannya mungkin terbukti tepat, tetapi ia belum mengesahkan bahawa pasaran bear telah berakhir. Bukti terkuat yang menyokong pandangan baharunya ialah kegagalan pasaran meneruskan penurunan seperti yang diramalkan sebelum ini, jumlah pembubaran posisi short yang besar dan tempoh tertentu apabila permintaan ETF kembali meningkat. Sebab utama untuk kekal berhati-hati pula ialah isyarat-isyarat tersebut tidak stabil, manakala sejarah dagangannya sendiri menunjukkan betapa cepat keyakinan dan posisi boleh berubah.

Kesimpulan praktikalnya: Jiang kini bersedia untuk kenaikan selanjutnya dan lebih memihak kepada ETH, tetapi angka “90%” bukan kebarangkalian pasaran yang telah disahkan. Ia ialah pandangan berkeyakinan tinggi yang dibentuk ketika pasaran sedang melonjak dan bergerak pantas.