Pasaran Bear Bitcoin Semakin Parah: Harga Jatuh Bawah $60K, Permintaan Merudum ke Tahap Dua Tahun

Di sebalik harga, penyertaan pasaran telah lenyap. Firma analisis Santiment melaporkan bahawa isipadu dagangan mata wang kripto utama telah merudum ke paras terendah dalam hampir dua tahun . Kemarau isipadu ini mencerminkan pasaran di mana "keterujaan dan keyakinan sebahagian besarnya telah hilang" . Walaupun kekurangan minat sebegini sering menandakan kemuncak keletihan pelabur, Santiment menyatakan bahawa dari segi sejarah, paras terendah isipadu suku tahunan yang serupa telah mendahului lantunan semula harga, bukannya menjadi mukadimah kepada pasaran bear baharu .

Eksodus Institusi: Aliran Keluar ETF dan Jualan Ikan Paus

Tunjang institusi yang pernah menyokong kenaikan Bitcoin kini menjadi sumber utama tekanan jualan. ETF Bitcoin spot AS mengalami satu rentetan yang menyakitkan, kehilangan AS$1.72 bilion dalam satu minggu berakhir 5 Jun, memanjangkan urutan aliran keluar kepada lima minggu berturut-turut . Dana IBIT milik BlackRock mendahului pelarian ini, mengeluarkan AS$448.6 juta dalam satu hari sahaja . Skala pengeluaran ini adalah bersejarah; aliran keluar kumulatif daripada produk ini pada 2026 melonjak kepada kira-kira AS$4.5 bilion pada hujung Februari, menenggelamkan aliran masuk AS$1.8 bilion yang direkodkan pada awal tahun .

Pengurangan risiko institusi ini berlaku serentak dengan penjualan agresif oleh pemegang jangka panjang. Data on-chain mengesahkan bahawa ikan paus telah melepaskan lebih 21,000 BTC semasa kejatuhan baru-baru ini . Pencetus segera kepada penembusan paras AS$60,000 pada awal Jun adalah pendedahan bahawa Strategy (dahulunya MicroStrategy), pemegang korporat Bitcoin terbesar, telah menjual sebahagian daripada rizab mereka . Tindakan ini menghancurkan keyakinan pasaran dan mencetuskan pembubaran berturut-turut .

Tekanan On-Chain: Pengecutan Permintaan dan Kerugian Tidak Nyata

Menurut firma analisis CryptoQuant, pasaran bukan sekadar mencelus; ia berada dalam "fasa pengagihan berpanjangan" . Isyarat on-chain yang paling membimbangkan ialah jumlah pengecutan permintaan. Dengan menggabungkan kedudukan niaga hadapan kekal dengan pembelian spot yang ketara, CryptoQuant mengira bahawa jumlah permintaan Bitcoin mengecil sebanyak 652,000 BTC dalam satu minggu pada awal Jun—kejatuhan satu minggu paling mendadak dalam hampir empat tahun . Permintaan khusus ETF dalam tempoh 30 hari menunjukkan anjakan negatif sebanyak 74,000 BTC .

Vakum permintaan ini menyebabkan kerugian kertas yang mendalam di seluruh rangkaian. Lebih separuh daripada bekalan Bitcoin yang sedang beredar kini dipegang pada kerugian tidak nyata . Harga hanya berlegar kira-kira 9% di atas 'harga terealisasi'—kos asas purata on-chain untuk semua peserta pasaran—satu zon di mana lantai pasaran bear secara sejarah sering terbentuk .

Ketua penyelidikan CryptoQuant, Julio Moreno, merujuk kepada harga terealisasi AS$53,600 sebagai "calon lantai penilaian", walaupun beliau secara jelas memberi amaran bahawa ini bukan lantai kitaran yang disahkan . Beliau menyatakan bahawa kerugian yang direalisasikan sepanjang 30 hari sebelumnya berjumlah hanya 187,000 BTC, satu angka yang belum setanding dengan peristiwa penyerahan (kapitulasi) intensif yang menandakan lantai kitaran masa lalu .

Isyarat Kontrarian: Adakah Lantunan Semula Sedang Membara?

Di tengah-tengah keadaan permintaan yang sangat tidak menguntungkan, beberapa penganalisis menunjukkan isyarat struktur yang boleh menyokong pemulihan.

Purata Pergerakan 200 Minggu: Apabila harga menjunam, purata bergerak 200 minggu melintasi di atas AS$61,000, mewujudkan zon sokongan utama. Ramai pedagang mengenal pasti paras AS$60,000 dan purata bergerak 200 minggu sebagai medan pertempuran kritikal antara 'lembu jantan' (bulls) dan 'beruang' (bears) . Walaupun ciri khusus ini sebagai isyarat kenaikan harga struktur tidak dapat disahkan secara bebas dalam laporan terkini, purata bergerak 200 minggu secara sejarah mewakili zon nilai jangka panjang. Walau bagaimanapun, pedagang menyatakan bahawa struktur harga Bitcoin semasa juga menyerupai pasaran bear Mac 2022, dengan purata bergerak 200 hari berhampiran AS$82,400 bertindak sebagai rintangan atas yang sukar ditembusi .

Keletihan Pelabur, Bukan Kapitulasi: Santiment berpendapat bahawa paras terendah isipadu dagangan dua tahun menunjukkan kemuncak sikap tidak peduli pelabur. Analisis sejarah firma itu menunjukkan bahawa banyak pemulihan pasaran lembu (bull market) telah bermula semasa tempoh aktiviti rendah sedemikian. Walau bagaimanapun, sentimen sosial baru-baru ini menjunam daripada bacaan yang sangat kenaikan harga pada 22 Mei ke paras paling penurunan harga pada 3 Jun, satu ketidaktentuan mood yang selalunya boleh mendahului perubahan trend .

Penguncupan Struktur yang Matang: Penganalisis CryptoQuant, Maartunn, memberikan perspektif yang lebih luas, dengan menyatakan bahawa penurunan 53% daripada ATH adalah jauh lebih cetek berbanding kejatuhan 80-85% yang dilihat dalam kitaran makro sebelumnya, menunjukkan pematangan pasaran secara beransur-ansur dan sokongan institusi yang lebih mendalam .

Kesimpulannya, perjuangan antara permintaan semasa yang runtuh dan corak sejarah sedang berlangsung. Harga terealisasi AS$53,600 adalah lantai berpotensi yang paling banyak disebut, tetapi laluan ke arah itu tidak terjamin, dan pasaran masih kekurangan lonjakan isipadu "kapitulasi" klasik yang menandakan lantai muktamad. Buat masa ini, paras psikologi AS$60,000 dan purata bergerak 200 minggu berfungsi sebagai kayu pengukur realiti jangka pendek pasaran.