SpaceX Tetapkan Harga Tetap RM597 Sesaham untuk Debut Nasdaq Bersejarah Bernilai RM332 Bilion

Skala tawaran ini sungguh luar biasa. Pada nilai $75 bilion, kutipan dana ini jauh mengatasi pemegang rekod sebelumnya, penyenaraian Saudi Aramco bernilai $29.4 bilion pada 2019, dan menilai syarikat itu sekitar $1.75 trilion . Penilaian ini meletakkan modal pasaran SpaceX mengatasi syarikat seperti Meta Platforms dan Berkshire Hathaway, hanya mengekori Apple dan Nvidia dalam kalangan firma awam A.S. . Justeru, pegangan peribadi Elon Musk dianggarkan bernilai antara $735 bilion hingga $840 bilion berdasarkan harga IPO .

Tawaran ini distrukturkan dengan harga tetap, satu taktik luar biasa yang memintas proses ujian permintaan biasa di mana julat harga mula-mula ditawarkan kepada pelabur dan kemudian diselaraskan. Dalam kes ini, SpaceX menamakan harganya lebih seminggu sebelum hari penyenaraian, menjadikan jerayawara sebagai tawaran 'ambil atau tinggalkan' .

Peruntukan Pelabur Runcit: Sehingga 30% Saham

Dalam satu perubahan ketara daripada amalan IPO standard, SpaceX memperuntukkan sehingga 30% daripada jumlah tawaran—kira-kira $22.5 bilion (RM99.7 bilion) nilai saham—untuk pelabur runcit . Kebanyakan IPO hanya memperuntukkan 5% hingga 10% saham kepada pembeli runcit .

Beberapa firma broker utama telah melaraskan syarat penyertaan mereka:

• Fidelity Investments: Menurunkan minimum akaun kepada $2,000 (RM8,860) khusus untuk IPO SpaceX .
• Robinhood Markets: Membenarkan pelanggan membuat pesanan untuk saham .
• Charles Schwab: Mengambil bahagian sebagai pengedar tanpa menetapkan minimum yang melarang .
• eToro (UK sahaja): Disahkan sebagai perantara yang dibenarkan dengan pelaburan minimum $750 (RM3,320) dan komisen sifar .
• Hargreaves Lansdown (UK): Disenaraikan dengan minimum £1,000 (RM5,920).

Tawaran Runcit Eropah

Berdasarkan prospektus EU yang diluluskan oleh BaFin Jerman, tawaran runcit terbuka kepada pelabur yang bermastautin di set negara Eropah yang khusus. Senarai yang diluluskan termasuk Jerman, United Kingdom, Perancis, Denmark, Belanda, Norway, Sepanyol, Sweden, dan Switzerland . Prospektus secara eksplisit menyekat penyertaan dan akses kepada bahan tawaran untuk individu yang berada di tanah besar China dan Hong Kong .

Taklimat Peribadi JPMorgan yang Belum Pernah Terjadi Sebelum Ini

Ketua Pegawai Eksekutif JPMorgan Chase, Jamie Dimon, mengambil langkah luar biasa dengan menyampaikan sendiri taklimat IPO SpaceX kepada pelanggan terkaya bank tersebut. Pada 4–5 Jun 2026, Dimon menjadi hos satu acara interaktif secara langsung yang disiarkan serentak ke kira-kira 90 lokasi JPMorgan di 26 negeri A.S., menjangkau lebih 2,500 individu bernilai tinggi .

Turut serta bersama Dimon ialah Mary Callahan Erdoes, ketua JPMorgan Asset & Wealth Management, bersama Presiden SpaceX Gwynne Shotwell dan CFO Bret Johnsen . Penglibatan langsung CEO sebuah bank utama dalam menjual IPO kepada pelanggan hartawan persendirian menekankan skala besar acara ini serta strategi pengedaran yang luar biasa, mencerminkan acara pengedaran terkawal yang direka berdasarkan apungan yang agak kecil dan permintaan sedia ada yang tinggi .

Penganalisis Membunyikan Amaran Penilaian

Walaupun keterujaan operasi sangat tinggi, komuniti kewangan telah menimbulkan kebimbangan signifikan terhadap tanda harga IPO ini.

Anggaran Nilai Saksama Morningstar Sebanyak $780 Bilion

Morningstar, salah satu firma penyelidikan bebas paling terkemuka di dunia, memulakan liputan ke atas SpaceX dan mengeluarkan anggaran nilai saksama sebanyak $780 bilion (RM3.45 trilion). Angka ini adalah kira-kira 55% lebih rendah daripada sasaran IPO $1.75 trilion .

Penganalisis ekuiti utamanya, Nicolas Owens, menulis, “Kami fikir syarikat telah dinilai terlalu tinggi secara signifikan dan pelabur akan berpeluang untuk membeli saham pada tahap yang lebih menarik selepas IPO” . Analisis aliran tunai terdiskaun Morningstar memberikan syarikat itu "Parit Ekonomi Sempit" berdasarkan perniagaan teras pelancaran roket dan internet satelit Starlink, tetapi firma itu melihat usaha niaga kecerdasan buatan (AI) xAI yang baru diintegrasikan sebagai "ancaman material kemusnahan nilai" disebabkan ekonomi yang amat tidak menentu .

Nisbah Harga-kepada-Jualan dan Kesihatan Kewangan

Pada harga tawaran $135, nisbah harga-kepada-jualan (P/S) SpaceX melebihi 90x berdasarkan anggaran hasil tertinggal sebanyak $19.3 bilion . Ini jauh mengatasi peneraju semasa S&P 500, Palantir, yang didagangkan pada kira-kira 65 kali jualan . Untuk konteks, nisbah P/S agregat S&P 500 adalah kira-kira 3x .

Kewangan asas syarikat menyerlahkan premium spekulatif ini. Pada suku pertama 2026 sahaja, SpaceX mencatatkan kerugian bersih sebanyak $4.28 bilion dan mendedahkan defisit terkumpul sebanyak $41.3 bilion . Penganalisis telah memberi amaran bahawa penilaian ini adalah harga untuk kesempurnaan pertumbuhan, dengan seorang menyatakan bahawa gandaan setinggi itu sukar untuk dikekalkan dengan kadar pertumbuhan jualan suku tahunan sebanyak 15% .