AnswersPublished26 sources
UBS: Keuntungan Korporat, Bukan Hype, Menjadi Enjin Pasaran Bull Saham Global
UBS menjangka pendapatan saham global meningkat 21% pada 2026, manakala indeks utama zon euro mencatat pertumbuhan sekitar 15%—menyokong pandangan bahawa keuntungan, bukan sekadar spekulasi, memacu rali. Bukti terkuat datang daripada momentum keuntungan yang meluas serta permintaan sebenar untuk pusat data, semikond...
Diterbitkan olehDisunting dengan GPT-5.6 LunaImej dijana dengan GPT Image 1.5
Research answer
Key takeaways
- UBS menjangka pendapatan saham global meningkat 21% pada 2026, manakala indeks utama zon euro mencatat pertumbuhan sekitar 15%—menyokong pandangan bahawa keuntungan, bukan sekadar spekulasi, memacu rali.
- Bukti terkuat datang daripada momentum keuntungan yang meluas serta permintaan sebenar untuk pusat data, semikonduktor, penjanaan tenaga dan peralatan pembinaan.
- Korea Selatan menunjukkan kedua dua sisi cerita: keuntungan cip berkaitan AI mendorong rali besar, tetapi dagangan berleveraj turut menyebabkan turun naik ekstrem.
AI Prompt
openai.comCreate a landscape editorial hero image for this Studio Global article: What is UBS’s argument that the historic global equity bull market is being driven by record corporate earnings rather than speculative hype. Article summary: UBS’s core case is that this is an earnings-led, investment-cycle bull market: companies are producing unusually strong and broad-based profit growth, while AI infrastructure and security-related capital spending are gen. Topic tags: general, news, general web, government, user generated. Style: premium digital editorial illustration, source-backed research mood, clean composition, high detail, modern web publication hero. Use reference image context only for broad subject, composition, and topical grounding; do not copy the exact image. Avoid: logos, brand marks, copyrighted characters, real person likenesses, fake screenshots, UI text, readable text, watermar
Hujah utama UBS: keuntungan yang meningkat
Hujah UBS sebenarnya mudah: rali saham global disokong oleh pertumbuhan keuntungan korporat dan kitaran pelaburan sebenar, bukannya pelabur membeli saham semata-mata kerana harganya terus naik.
Dalam panduan strateginya bagi Ogos, UBS meramalkan pertumbuhan pendapatan saham global sebanyak 21% pada 2026, diikuti satu lagi tahun yang kukuh pada 2027. Bank itu turut melihat potensi kenaikan kira-kira 10% bagi saham global sehingga pertengahan 2027. 12
Bagi Amerika Syarikat, UBS sebelum ini menaikkan ramalan pendapatan sesaham (EPS) S&P 500 untuk 2026 kepada AS$335, bersamaan pertumbuhan tahunan 20%, berbanding anggaran terdahulu sebanyak 11%. 6 Pada 21 Ogos, UBS Global Wealth Management pula menaikkan sasaran akhir tahun S&P 500 kepada 8,100 daripada 7,900, dengan alasan prospek pendapatan yang lebih kukuh dan keyakinan terhadap pertumbuhan keuntungan berterusan.
1
Perbezaannya penting. Ramalan itu tidak hanya mengandaikan pelabur sanggup membayar gandaan penilaian yang lebih tinggi untuk keuntungan yang sama. Ia mengandaikan keuntungan itu sendiri akan terus meningkat. Oleh itu, semakan naik atau turun terhadap ramalan pendapatan menjadi ujian paling penting kepada tesis bullish UBS.
Namun, keuntungan yang kukuh bukan jaminan pasaran selamat. Penilaian masih terdedah kepada kadar faedah, tahap hutang, kepekatan dalam beberapa saham besar dan kemungkinan pulangan pelaburan AI tidak memenuhi harapan.
Rali yang semakin meluas di zon euro
Jika rali hanya dipacu segelintir syarikat teknologi mega-kap Amerika, ia lebih mudah dianggap sempit atau spekulatif. Kenaikan ramalan UBS bagi pendapatan zon euro memberikan bukti bahawa kitaran keuntungan mungkin lebih meluas.
Selepas keputusan suku kedua yang lebih baik dan tersebar luas, UBS menaikkan ramalan pertumbuhan pendapatan 2026 bagi Euro Stoxx 50 dan indeks zon euro yang lebih luas kepada kira-kira 15%. Ramalan Euro Stoxx 50 dinaikkan daripada 8%, manakala anggaran bagi indeks zon euro yang lebih luas meningkat daripada 11%. UBS mengekalkan ramalan pertumbuhan 2027 pada 15%. 21
Satu lagi laporan mengenai musim keputusan yang sama menyatakan pendapatan zon euro meningkat sekitar 22% berbanding tahun sebelumnya, atau kira-kira 11% jika sektor tenaga dikecualikan. Disiplin kos membantu mengekalkan margin, sementara pertumbuhan hasil dijangka memainkan peranan lebih besar apabila aktiviti pembuatan bertambah baik. 22
Ini tidak bermakna semua rantau dan sektor berkembang pada kadar yang sama. Tetapi ia menyokong pandangan UBS bahawa kitaran keuntungan sedang merebak melangkaui kumpulan kecil syarikat teknologi besar Amerika.
AI menghasilkan permintaan sebenar—dan risiko tumpuan
UBS melihat kecerdasan buatan (AI) bukan sekadar tema pasaran saham, tetapi sebagai kitaran pelaburan dan pembinaan infrastruktur. Permintaannya dapat dilihat dalam pusat data, cip semikonduktor, penjanaan elektrik serta peralatan pembinaan.
Ketika menaikkan sasaran S&P 500 pada Mei, UBS memetik perbelanjaan pengguna yang berdaya tahan dan permintaan kukuh terhadap infrastruktur pusat data. 2 Pada Ogos, bank itu menunjuk kepada kenaikan ramalan hasil tahunan Palantir dan prospek pertumbuhan hasil Caterpillar yang lebih baik sebagai contoh bagaimana permintaan berkaitan AI merebak melangkaui pereka cip dan syarikat awan. Pembinaan pusat data membantu meningkatkan permintaan terhadap peralatan penjanaan kuasa dan pembinaan Caterpillar.
4
Saluran ini penting. Jika perbelanjaan AI menghasilkan pesanan, hasil dan akhirnya peningkatan produktiviti merentas beberapa industri, ia boleh menyokong kitaran keuntungan yang lebih luas. Tetapi jika perbelanjaan kekal tertumpu pada beberapa syarikat teknologi—atau pelanggan gagal memperoleh pulangan yang munasabah daripada infrastruktur yang dibina—ledakan pelaburan yang sama boleh menjadi punca kekecewaan.
UBS sendiri mengakui perkakasan AI masih disokong pertumbuhan keuntungan yang kukuh, namun memberi amaran tentang kedudukan pelaburan yang terlalu sesak dan leverage yang meningkat. 5 Dalam ulasan pasaran Julai, bank itu turut mengenal pasti kemungkinan kekecewaan terhadap perbelanjaan modal AI atau usaha menjana hasil daripadanya sebagai risiko kepada saham global.
14
Korea Selatan: bukti sokongan dan amaran
Korea Selatan memberikan contoh paling jelas tentang perdebatan ini. Rali KOSPI berkait rapat dengan permintaan cip untuk AI, dengan Samsung Electronics dan SK Hynix—dua pengeluar cip memori utama—mendorong indeks lebih tinggi. Pada Mei, KOSPI melepasi paras 7,000 buat kali pertama apabila rali semikonduktor berasaskan AI mengangkat nilai pasaran Samsung Electronics melebihi AS$1 trilion. 36
Kenaikan itu bukan semata-mata berpunca daripada harga spekulatif. Liputan pasaran mengaitkannya dengan jangkaan keuntungan yang kukuh serta permintaan terhadap cip memori yang digunakan dalam rantaian bekalan AI. 32 Namun, Korea juga menunjukkan bagaimana keyakinan berasaskan asas fundamental boleh wujud serentak dengan spekulasi.
Reuters melaporkan bahawa pertaruhan berleveraj terhadap saham AI Korea Selatan menyumbang kepada turun naik luar biasa. KOSPI jatuh kira-kira 20% sepanjang Julai, walaupun indeks itu masih meningkat 62% bagi tahun tersebut pada ketika itu. 34 Selepas mencecah paras rendah pada 30 Julai, indeks berkenaan kemudiannya melantun kira-kira 22% apabila dagangan AI global pulih, diterajui Samsung dan SK Hynix.
32
Pengajarannya bukanlah keuntungan tidak penting. Sebaliknya, pertumbuhan keuntungan sebenar boleh menarik leverage, dagangan momentum dan kedudukan yang terlalu tertumpu. Pasaran boleh mempunyai asas fundamental yang kukuh, tetapi masih mengalami kejatuhan besar dalam tempoh singkat.
Mengapa keuntungan tenaga dan sektor bukan teknologi turut penting
Hujah UBS lebih kukuh jika pertumbuhan keuntungan turut merentasi sektor yang tidak berkaitan secara langsung dengan AI. Penyelidikan bank itu menyifatkan kekuatan pendapatan Amerika Syarikat sebagai meluas, dengan jumlah dan kadar syarikat yang mengatasi jangkaan pada suku kedua lebih baik daripada purata sejarah. 3
Sektor tenaga menjadi salah satu petunjuk yang boleh diperhatikan pelabur ketika menilai keluasan rali. Namun, sektor ini turut menunjukkan batasan analisis yang hanya berfokus pada keuntungan.
Harga minyak yang lebih tinggi boleh meningkatkan keuntungan pengeluar tenaga, tetapi pada masa sama menaikkan kos pengguna dan tekanan inflasi. UBS memberi amaran bahawa pemulihan bekalan tenaga yang lebih perlahan daripada jangkaan boleh mengekalkan harga minyak Brent pada paras yang disokong serta merumitkan prospek inflasi. 3
Ini mewujudkan pertentangan: keuntungan sektor tenaga boleh membantu jumlah keuntungan pasaran, sementara kos tenaga yang lebih tinggi menjadikan keadaan kadar faedah kurang menguntungkan bagi sektor lain.
Keuntungan memacu harga, tetapi bon menentukan had penilaian
Harga saham mencerminkan jangkaan keuntungan dan kadar yang digunakan untuk mendiskaunkan keuntungan masa depan. Maka, musim keuntungan yang cemerlang masih tidak semestinya menghalang harga saham daripada jatuh jika hasil bon jangka panjang meningkat dengan cukup tinggi.
UBS Asset Management berpendapat pasaran bull boleh bertahan walaupun kadar lebih tinggi kerana pertumbuhan keuntungan adalah kukuh dan semakin meluas. Pada masa sama, UBS menjangka inflasi teras Amerika Syarikat kekal tinggi dan sukar reda, sekali gus mengekalkan kemungkinan kenaikan kadar oleh Rizab Persekutuan. 5
Pasaran bon kini menjadi risiko utama. Ucapan dasar pertama Pengerusi Rizab Persekutuan Kevin Warsh di persidangan Jackson Hole, yang dijadualkan pada 28 Ogos, menjadi tumpuan kerana pelabur mahu mendapatkan petunjuk tentang kenaikan hasil bon, inflasi dan kebebasan bank pusat itu. 47 Hasil bon Perbendaharaan AS 30 tahun pada suatu ketika mencecah paras tertinggi sejak 2007, menurut Bloomberg.
49
Hasil yang lebih tinggi boleh mengecilkan penilaian saham, meningkatkan kos pinjaman isi rumah dan syarikat, serta menjadikan bon lebih menarik berbanding saham. Dalam praktiknya, tesis keuntungan UBS hanya berfungsi dengan baik jika pertumbuhan keuntungan cukup pantas untuk mengimbangi tekanan penilaian daripada kadar yang lebih tinggi.
Cabaran terbesar terhadap pandangan UBS
Bukti yang ada membawa kepada kesimpulan yang lebih bernuansa berbanding dakwaan bahawa pasaran ini semata-mata gelembung atau bahawa keuntungan menjadikan rali itu selamat. Antara risikonya ialah:
- Hasil bon jangka panjang boleh meningkat lagi. Inflasi yang berlarutan, defisit fiskal besar, harga tenaga dan perbelanjaan infrastruktur AI semuanya menambah tekanan terhadap pasaran bon.
51
- Pendedahan kepada AI terlalu tertumpu. Keputusan kukuh beberapa syarikat cip, awan dan perisian boleh mengangkat indeks, tetapi pada masa sama menjadikan pasaran bergantung pada sekumpulan kecil ramalan keuntungan.
- Leverage boleh membesarkan turun naik biasa. Pengalaman Korea Selatan menunjukkan jualan paksa dan kedudukan berleveraj boleh mengatasi asas fundamental dalam jangka pendek.
34
- Pelaburan AI mungkin gagal menghasilkan pulangan. Ledakan infrastruktur itu nyata, tetapi pelaburan tersebut akhirnya perlu diterjemahkan kepada hasil, margin dan produktiviti yang berkekalan. UBS mengenal pasti kelemahan dalam perbelanjaan modal atau penjanaan hasil AI sebagai risiko pasaran.
14
- Kejutan tenaga memberi kesan dua hala. Ia boleh meningkatkan keuntungan pengeluar, tetapi turut menaikkan inflasi dan menyebabkan kadar faedah lebih ketat.
- Ramalan boleh dipotong. Sasaran S&P 500 UBS bergantung pada andaian pertumbuhan keuntungan yang luar biasa kukuh. Jika pertumbuhan perlahan, pasaran akan berdepan asas fundamental yang lebih lemah serta penilaian yang kurang menarik.
Kesimpulan
UBS mempunyai hujah fundamental yang munasabah bahawa pasaran bull saham global ini dipacu keuntungan korporat dan pelaburan, bukan FOMO semata-mata. Bukti terkuatnya ialah gabungan ramalan pertumbuhan keuntungan global 21%, peningkatan ketara bagi prospek zon euro, momentum pendapatan Amerika Syarikat serta permintaan nyata berkaitan pembinaan pusat data dan infrastruktur AI. 12
21
3
4
Namun, bukti itu tidak menghapuskan risiko gelembung. Korea Selatan menunjukkan keuntungan AI yang sebenar boleh wujud bersama leverage dan turun naik ekstrem, manakala hasil bon jangka panjang yang meningkat boleh menekan penilaian walaupun keuntungan terus kukuh. 34
49
Ujian praktikal terhadap tesis UBS ialah sama ada pertumbuhan keuntungan terus meluas, pelaburan AI menghasilkan hasil dan peningkatan produktiviti yang berkekalan, serta hasil bon menjadi lebih stabil. Jika syarat-syarat ini dipenuhi, rali tersebut mempunyai asas yang lebih kukuh daripada ledakan spekulatif semata-mata. Jika tidak, keuntungan kukuh terkini mungkin masih tidak cukup untuk menghalang pembetulan besar yang dipimpin sektor teknologi.
Studio Global AI
Continue your research
This page includes a source-backed answer you can continue inside Studio Global.
People also ask
What is the short answer to "UBS: Keuntungan Korporat, Bukan Hype, Menjadi Enjin Pasaran Bull Saham Global"?
UBS menjangka pendapatan saham global meningkat 21% pada 2026, manakala indeks utama zon euro mencatat pertumbuhan sekitar 15%—menyokong pandangan bahawa keuntungan, bukan sekadar spekulasi, memacu rali.
What are the key points to validate first?
UBS menjangka pendapatan saham global meningkat 21% pada 2026, manakala indeks utama zon euro mencatat pertumbuhan sekitar 15%—menyokong pandangan bahawa keuntungan, bukan sekadar spekulasi, memacu rali. Bukti terkuat datang daripada momentum keuntungan yang meluas serta permintaan sebenar untuk pusat data, semikonduktor, penjanaan tenaga dan peralatan pembinaan.
What should I do next in practice?
Korea Selatan menunjukkan kedua dua sisi cerita: keuntungan cip berkaitan AI mendorong rali besar, tetapi dagangan berleveraj turut menyebabkan turun naik ekstrem.