Pelaburan AI Bersejarah Alphabet: $80 Bilion untuk Infrastruktur, Disokong $10 Bilion oleh Berkshire Hathaway

• Terbitan awam $30 bilion: Sebanyak $15 bilion dalam bentuk saham pilihan boleh tukar mandatori dan $15 bilion dalam saham biasa. Ia menyediakan suntikan modal segera yang besar.
• Program pasaran (ATM) $40 bilion: Dijangka bermula pada suku ketiga 2026, program ini membolehkan Alphabet menjual saham di pasaran terbuka dari semasa ke semasa, memberikan fleksibiliti untuk mengumpul dana mengikut keadaan pasaran.
• Pelaburan persendirian $10 bilion kepada Berkshire Hathaway: Sebanyak $5 bilion saham biasa Kelas A (GOOGL) pada harga $351.81 sesaham dan $5 bilion saham modal Kelas C (GOOG) pada $348.20 sesaham. Harga ini mewakili diskaun 6.5% daripada harga penutupan Alphabet pada 1 Jun.

Hasilnya akan digunakan untuk "tujuan korporat am, termasuk perbelanjaan modal untuk meningkatkan infrastruktur AI dan pengkomputeran global," sebagai respons kepada apa yang digambarkan Alphabet sebagai "permintaan pelanggan yang tidak pernah berlaku sebelum ini" yang mengatasi bekalan sedia ada syarikat.

Enjin Perbelanjaan Modal: Sasaran Dinaikkan Dua Kali

Pengumpulan dana ekuiti ini bukanlah satu cita-cita abstrak. Ia adalah jambatan kritikal kepada pelan perbelanjaan yang telah meningkat pada kadar yang luar biasa. Panduan perbelanjaan modal Alphabet untuk 2026 telah dinaikkan dua kali:

• Februari 2026: Ramalan awal ditetapkan pada $175 bilion hingga $185 bilion, hampir dua kali ganda $91.4 bilion yang dibelanjakan pada 2025 dan lebih tiga kali ganda $52.5 bilion pada 2024. Ini sudah mengatasi jangkaan purata Wall Street sebanyak $115 bilion.
• Akhir April/Mei 2026: Berikutan keputusan pendapatan suku pertama yang kukuh, Alphabet menaikkan had atas panduannya kepada $190 bilion, memetik pertumbuhan 63% untuk Google Cloud.

Dengan perbelanjaan yang dirancang sebanyak $180 bilion hingga $190 bilion dan aliran tunai bebas tahunan kira-kira $75 bilion, pengumpulan dana ekuiti luaran menjadi satu keperluan strategik untuk mengelak daripada membebankan kunci kira-kira sambil bersaing dengan permintaan.

Tanda Tangan Greg Abel: Pegangan Lima Teratas dan Peralihan daripada Buffett

Pelaburan persendirian $10 bilion ini bukanlah satu langkah yang dingin, tetapi babak kedua daripada pembinaan strategik yang bermula sebaik sahaja Greg Abel menggantikan Warren Buffett sebagai CEO.

Buffett memulakan kedudukan yang agak sederhana dalam Alphabet pada suku ketiga 2025, satu perubahan daripada pendekatan selama beberapa dekad yang mengelak saham teknologi bermodal besar. Abel, yang secara rasmi mengambil alih pada awal 2026, telah mempercepatkan pertaruhan itu. Menurut pemfailan 13-F pertama Berkshire di bawah Abel, kedudukan itu dinaikkan sebanyak 224% pada suku pertamanya, meningkat daripada 17.8 juta saham pada akhir 2025 kepada hampir 58 juta saham bernilai kira-kira $23 bilion menjelang 31 Mac. Ini menjadikan Alphabet sebagai pegangan lima teratas Berkshire serta-merta dan memutuskan tradisi konservatif teknologi era Buffett.

Pusingan portfolio Abel adalah ketara. Untuk membiayai peralihan teknologi yang agresif, beliau menjual kira-kira $8 bilion saham Chevron dan menamatkan sepenuhnya 16 kedudukan lain, termasuk Amazon dan Domino's Pizza. Pelaburan persendirian itu, digabungkan dengan pengambilalihan berasingan Taylor Morrison Home Corp bernilai $6.8 bilion, membawa jumlah perbelanjaan dua hari Abel kepada $16.8 bilion. Pasaran mentafsirkan langkah ini bukan sebagai perubahan strategi menyeluruh, tetapi sebagai isyarat jelas bahawa Berkshire di bawah Abel akan mengejar syarikat teknologi pertumbuhan tinggi, dengan infrastruktur AI di barisan hadapan.

Reaksi Pasaran: Pencairan vs. Pengesahan

Respons segera pasaran adalah tarik tali antara strategi jangka panjang dan mekanik jangka pendek.

Dalam dagangan biasa pada 1 Jun, saham Alphabet ditutup turun kira-kira 1% pada $372.58. Berikutan pengumuman selepas waktu dagangan, saham jatuh lagi 1.5% kepada sekitar $367 apabila pelabur memproses kesan pencairan daripada terbitan saham $80 bilion. Penurunan ini berlaku walaupun sokongan institusi yang kuat daripada Berkshire, menonjolkan pasaran yang masih berhati-hati tentang seberapa cepat perbelanjaan AI akan bertukar kepada pulangan yang tahan lama.

Namun begitu, beberapa penganalisis merangka penurunan itu sebagai kalibrasi semula yang terukur, dengan menyatakan bahawa pasaran mengakui rasional strategik walaupun ia menyerap pencairan ekuiti.

Konteks $690 Bilion: Bagaimana Perjanjian Ini Berbanding dengan Yang Lain

Langkah Alphabet adalah contoh paling dramatik dalam kegilaan industri yang lebih luas. Lima penyedia infrastruktur awan dan AI terbesar AS—Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta, dan Oracle—secara kolektif telah komited kepada perbelanjaan modal 2026 sebanyak $660 bilion hingga $690 bilion, hampir dua kali ganda paras 2025.

Apa yang membezakan Alphabet bukanlah jumlah perbelanjaan, tetapi kaedah pembiayaannya:

• Microsoft, dengan pelan capex melebihi $120 bilion, membiayai pembangunannya melalui gabungan aliran tunai operasi yang kukuh, terbitan hutang, dan pendapatan awan yang dilabur semula.
• Amazon, dengan capex diunjurkan $200 bilion, bergantung sebahagian besarnya pada penjanaan tunai besar-besaran AWS dan beberapa hutang, tanpa menggunakan pencairan ekuiti yang besar.
• Meta dan Oracle, dengan rancangan sekitar $65-$75 bilion dan $50 bilion-plus masing-masing, membiayai operasi melalui aliran tunai dan hutang.

Keputusan Alphabet untuk beralih kepada pasaran ekuiti—satu perkara yang jarang berlaku untuk syarikat sebesar dan seuntungnya—menunjukkan bahawa walaupun gergasi teknologi dengan aliran tunai bebas tahunan melebihi $75 bilion memerlukan modal luaran untuk menjana skala peluang AI. Ini adalah pertaruhan bahawa permintaan semasa untuk pengkomputeran AI mewakili peralihan struktur dan bukan lonjakan kitaran, dan bahawa ketinggalan adalah lebih mahal daripada mencairkan pemegang saham sedia ada.

Rujukan