IPO Anthropic Dilapor Beralih ke Pertengahan Oktober

Jadual penyenaraian awam permulaan (IPO) Anthropic dilaporkan telah lewat daripada jangkaan terdahulu. Menurut laporan terbaharu, syarikat AI di sebalik Claude itu mungkin menerbitkan prospektusnya kepada umum pada hujung September, memulakan pemasaran rasmi kepada pelabur tidak lebih awal daripada pertengahan Oktober, dan berpotensi menyelesaikan penyenaraian beberapa hari sebelum pilihan raya pertengahan penggal Amerika Syarikat pada November. Namun, ini ialah rancangan sementara yang dilaporkan oleh individu yang mengetahui proses tersebut — bukannya jadual pelancaran yang diumumkan Anthropic. 23

Apa yang sudah pasti, dan apa yang masih laporan

Pada Jun, Anthropic mengesahkan bahawa ia telah memfailkan prospektus IPO secara sulit dengan Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa AS (SEC). Langkah itu memberi syarikat pilihan untuk disenaraikan selepas semakan SEC selesai, tetapi tidak menetapkan tarikh dagangan, harga saham atau jumlah saham yang akan ditawarkan. 16

Jadual baharu yang dilaporkan itu lebih lewat berbanding laporan terdahulu, yang menjangkakan prospektus sejurus selepas cuti Hari Buruh AS serta kemungkinan debut pada hujung September atau awal Oktober. Syarikat lazimnya melaraskan masa IPO berdasarkan semakan pengawal selia dan keadaan pasaran, manakala laporan terbaharu turut menegaskan bahawa rancangan Anthropic masih boleh berubah. 123

Justeru, penerbitan prospektus awam ialah pencapaian penting seterusnya. Selagi dokumen itu belum diterbitkan, saiz tawaran, julat harga saham, hasil kutipan, penilaian, bursa dan tarikh penyenaraian akhir semuanya belum boleh dianggap sah.

Penyenaraian berpotensi dekat pilihan raya AS

Jika urutan yang dilaporkan itu kekal, pemasaran kepada pelabur akan bermula paling awal pada pertengahan Oktober, diikuti penyenaraian tidak lama sebelum pilihan raya pertengahan penggal AS pada November. 23

Kedudukan masa itu menarik perhatian kerana tawaran teknologi yang berpotensi sangat besar boleh muncul dalam tempoh pasaran yang padat dan sensitif dari segi politik. Namun, laporan berkenaan tidak membuktikan bahawa kalendar pilihan raya menjadi punca jadual itu berubah.

Anthropic enggan mengulas mengenai masa IPO yang dilaporkan. 23

Mengapa jangkaan penilaian begitu tinggi

Beberapa pelabur Anthropic memberitahu Financial Times bahawa mereka menjangkakan penilaian awam sebanyak AS$2 trilion atau lebih. Jika benar, angka itu boleh menjadikan tawaran tersebut IPO terbesar pernah direkodkan dan mengatasi penilaian debut pasaran awam SpaceX yang dilaporkan. Namun, ia hanya jangkaan pelabur — bukan penilaian yang diumumkan Anthropic atau harga tawaran yang telah dipersetujui. 17

Terdapat satu rujukan lebih kukuh bagi penilaian swasta terdahulu: laporan pada Jun menyatakan Anthropic baru-baru ini memperoleh modal swasta pada penilaian melebihi AS$965 bilion. 21 Bahan sumber yang diberikan tidak menyokong angka muktamad bagi keseluruhan pembiayaan swasta syarikat, jadi angka itu tidak wajar dibuat andaian daripada penilaian tersebut.

Bank dan pelabur juga dilaporkan menilai perniagaan itu berasaskan unjuran dalaman jangka panjang sekitar AS$190 bilion hingga AS$200 bilion hasil pada 2028. Reuters melaporkan unjuran ini menjadi teras perbincangan penilaian. Ia ialah ramalan, bukannya hasil semasa atau panduan yang telah difailkan secara awam. 19

Secara berasingan, Anthropic dilaporkan sedang menyediakan anggaran pasaran boleh ditangani keseluruhan (total addressable market, TAM) melebihi AS$30 trilion, berbanding angka AS$28.5 trilion yang dilaporkan oleh SpaceX. TAM menggambarkan peluang hasil secara teori jika sesebuah produk menguasai 100% pasaran berkaitan; ia bukan ramalan jualan. 18

Bank pengunderaitan dan kemudahan kredit AS$15 bilion

Anthropic dilaporkan hampir meluaskan kemudahan kredit pusingannya kepada AS$15 bilion, satu langkah pembiayaan yang dianggap sebagai halangan penting sebelum pemfailan awam. Morgan Stanley dilaporkan mengetuai proses itu, manakala Goldman Sachs, JPMorgan Chase dan Citigroup turut memegang peranan utama. Bloomberg melaporkan empat pemberi pinjaman yang sama juga mengetuai IPO tersebut. 3

Laporan lebih awal meletakkan kemudahan itu melebihi sasaran kira-kira AS$10 bilion, menunjukkan pakej pembiayaan berkenaan telah berkembang sepanjang persiapan IPO. 2

Penglibatan bank dan kemudahan kredit ialah petanda bermakna bahawa persiapan IPO sedang berjalan, tetapi ia tidak mengesahkan gelaran pengunderait akhir, agihan saham atau terma urus niaga. Butiran seperti itu lazimnya masih berubah sehingga tawaran semakin hampir kepada peringkat penetapan harga.

Perlumbaan IPO AI yang lebih besar

Potensi penyenaraian Anthropic dilihat secara meluas sebagai ujian besar terhadap selera pasaran awam untuk syarikat AI. Pemfailan sulitnya juga meletakkan Anthropic di hadapan persiapan IPO pesaingnya, OpenAI, pada ketika itu. 16

Namun, laporan yang tersedia tidak membuktikan bahawa jadual semakan Anthropic akan secara langsung mengubah rancangan OpenAI atau menentukan masa penyenaraian syarikat teknologi lain. Apa yang jelas, urus niaga pada skala ini mampu menarik perhatian besar dalam kalendar IPO AS yang sesak. 5

Perkara yang perlu diperhatikan seterusnya

Tiga perkembangan ini akan menentukan sama ada jadual yang dilaporkan menjadi kenyataan:

1. Prospektus awam: Ini akan mengalihkan Anthropic daripada fasa persediaan sulit kepada pendedahan rasmi kepada pasaran.
2. Pelancaran rasmi jelajah pelabur atau pemasaran: Laporan kini meletakkannya tidak lebih awal daripada pertengahan Oktober. 23
3. Terma tawaran akhir: Jumlah saham, julat harga, hasil kutipan dan penilaian tidak dapat diketahui dengan yakin sehingga diumumkan lebih hampir kepada penetapan harga.

Buat masa ini, kesimpulan paling kukuh adalah mudah: Anthropic nampaknya sedang melalui persiapan IPO utama, tetapi penyenaraian yang dirancang itu masih berpandukan jadual yang dilaporkan dan boleh berubah — bukan tarikh tetap. 323